万网分拆上市：阿里巴巴集团驱动力之变

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9月26日，阿里巴巴(1688.hk)在联交所宣布，已就非全资子公司中国王湾的分拆上市向香港联交所提交相关建议。根据公告，中国王湾正在寻求在美国独立上市，相关发行文件正在接受相关证券监管机构的审查。

“王湾的分拆只是阿里巴巴完成收购王湾的一个计划。”阿里巴巴相关负责人在电话中告诉记者。不过，阿里巴巴的相关人士强调，王湾分拆上市的相关细节，包括融资规模和发行价格，尚未确定。

王筝咨询公司总裁卢伟刚在接受本报采访时表示，王湾分拆上市可以更好地体现在估值上，这也显示出阿里巴巴集团重心和业务驱动力的转移。

分裂动机

“王湾的分拆和上市可以得到更好的价值体现”

据报道，阿里巴巴此次打算剥离的王湾可能在美国融资2亿至3亿美元，市值约10亿美元。对此，阿里巴巴相关人士表示，目前上市的相关细节尚未确定。

2009年9月，阿里巴巴斥资5.4亿元人民币，分两个阶段收购了王湾在华业务的股权。当时，计划分两个阶段完成。在第一阶段，它花了4.35亿元收购了王湾85.33%的股权。第二阶段，在2011年至2013年的规定期限内，阿里巴巴有权以1.0456亿元现金重新收购王湾14.67%的股权。同年12月28日，阿里巴巴宣布完成第一阶段收购交易。

阿里巴巴相关负责人告诉记者，阿里巴巴目前持有中国王湾85.33%的股份。这意味着计划的第二阶段事务未能执行。

中国王湾成立于1995年，是一家基于云计算的互联网基础服务提供商。其服务范围涵盖基本域名服务、主机服务、企业邮箱地址、网站建设和高端解决方案。卢伟刚认为，王湾的分拆上市可以实现更好的价值表达。“如果它独立上市，就不会受到阿里巴巴自身股价低迷的影响。”。

9月26日，阿里巴巴的股价为6.42港元，市值为324.92亿港元。根据阿里巴巴的半年度报告，2011年上半年，中国王湾的收入为2.285亿港元，比去年同期增长14.3%。

卢伟刚认为，王湾未来的表现将稳步增长。首先，其核心业务，如域名服务和托管服务，将稳步增长；其次，阿里巴巴与阿里巴巴云合作，积极为王湾开发各种新服务，如云托管、云存储、云机房、云邮箱等。记者了解到，其云主机和云邮箱已经开始提供服务。

阿里驱动力的变化

阿里巴巴集团的资源倾向于大阿里战略。

卢伟刚表示，王湾的分拆表明，阿里巴巴集团的战略与2009年收购该公司时有很大不同。

收购王湾是基于马云最初的设想，即让阿里巴巴成为中小企业的一站式服务平台，为中小企业(即小乙)提供所需的各种服务。经过几年的实践，阿里巴巴发现所有企业都有清晰的边界，自主经营效果更好。

目前，除了阿里巴巴持有85.33%的股份之外，王湾还有一部分为机构所有，其中大部分由张向东为首的创始人团队持有。

卢伟刚表示，“正确估值”是对方正团队的一种激励。阿里巴巴的中期报告显示，今年上半年，阿里巴巴的总收入为31.555亿港元，而王湾的收入仅为2.285亿元，不到总收入的十分之一。

同时，他认为，除了实现价值实现和高效运营这两个目的，王湾的剥离和上市还有另一个目的，那就是阿里巴巴集团的资源正在向大阿里战略倾斜。

阿里巴巴在香港上市时，市值正如火如荼，一度是百度和腾讯的总和。当时淘宝没有今天大，阿里巴巴集团的生态链以“乙”为中心。当时，在阿里巴巴集团的两条产品线中，乙是阿里巴巴，丙是淘宝。根据当时的假设，淘宝在阿里巴巴上为“乙”提供消费者，而王湾和阿里软件在阿里巴巴上为“乙”提供软件工具和服务。

在2008年的金融危机中，以阿里巴巴为主要服务对象的中小企业出口面临困难，部分转向国内销售，而淘宝是国内最大的销售平台。阿里巴巴通过多种方式为中小企业(B)寻找机会，包括召开几次“阿巴欧会议”，在一定程度上解决了中国中小企业需求不足的困境。

卢伟刚认为，现在阿里巴巴集团的重心已经发生了变化。马云“大阿里”战略的前提是平台化。根据阿里巴巴集团的计划，大阿里将与所有电子商务参与者共享集团的所有资源。——包括阿里巴巴集团服务的消费群体、商家、制造产业链，整合信息流、物流、支付、无线，提供以数据共享为中心的云计算服务等。，为国内电子商务的发展提供了全面的基础。

“大阿里”战略意味着整个阿里巴巴集团的资源更加集中，因此其一贯倡导的开放平台服务有了实现的基础。

据业内人士透露，“大淘宝战略”和“大阿里战略”的区别在于，C过去是驱动B，而现在B是驱动C，“就是在这种背景下分裂王湾的。”