烧钱的网络视频“江湖”：刚跑了第一棒

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核心提示:雷霆的上市之路在最后一步再次受挫。7月21日上午，迅雷宣布将继续推迟在美国的ipo时间，未来上市时间未定。雷声公司正式将此归咎于美国市场状况不佳，导致...。

雷霆上市的最后一步再次受挫。

7月21日上午，迅雷宣布将继续推迟在美国的ipo时间，未来上市时间未定。迅雷官方将其归因于“美国市场形势不佳，导致公司价值无法释放。”

但是，波折还是相当出人意料:迅雷应该下定决心寻求上市。6月9日迅雷向sec提交上市申请时，正是中国证券交易所的负面消息在美国市场频繁传播的时候，“市场不景气”已经是不争的事实。7月2日，迅雷将ipo价格定在14-16美元，这使得预计融资额几乎是最初2亿美元的一半。上市前，迅雷再次将发行价区间下调2美元，广告发行量也从760万股降至600万股。

仅仅半年后，在天堂和人间。2010年底，优酷登陆纽约证券交易所(nyse:yoku)，上市当天上涨161%，打破了5年前百度持有的美国股票上市首日涨幅最大的纪录；之后，其股价刷新至45.57美元，这意味着相应的优酷市值高达29亿美元。

它在资本市场前后遭遇了不同的经历，这是对国内在线视频行业的定位和市场结构的一个预判吗？"打雷是这样的，土豆不乐观吗？"这是vc圈子里的一个朋友看到这个消息后发来的消息。

这可能从他们在资本市场寻找的东西开始。

“改变”

“上市不是决定性的，尤其是对互联网公司而言”。China.com是最早在美国上市的公司之一，可能是一个典型的例子。其股价最高时超过67美元，但现在低于4美元。

这种预判与视频网站的“上市冲动”形成了悖论。早在今年年初，业内人士就认为今年将是视频网站集体上市的一年。除了土豆和雷霆，据说pps也在这一年上市；据接近pplive的投资者称，如果没有孙正义，pplive早就上市了。

上市真的能带来所谓的品牌效应吗？“优酷上市后，只有视频网站、感兴趣的媒体和一些投资者会感兴趣。”

优酷的财务数据并没有将上市视为分水岭。2010年，其年收入为5870万美元，比2009年增长152%；上市后发布的第一份财务报告显示，其第一季度收入同比增长105%至115%，预计年收入增幅将在163%左右。

相比之下，优酷在上市仅五个月后就增发了股票。2011年5月6日，优酷披露了其追加发行计划，最高融资6亿美元。齐一首席执行官龚宇曾在微博上形容优酷问题是“一举两得”:攻击迅雷和土豆的ipo，但更重要的是，通过“在产品、技术和内容方面的持续投资”。

这些都需要钱。众所周知，在线视频“烧钱”。古永锵曾经说过:没有1亿美元就不要玩视频。以优酷2010年第四季度的数据为例，贷款成本占其净收入的34%，内容成本也占其净收入的17%。

“这些成本几乎是固定的。”pplive首席执行官陶闯表示，一方面，随着用户数量的增加和用户对清晰度要求的提高，带宽成本的增加已成定局；版权采购的高成本是目前的状况。Pps应该利用p2p传输技术切入网络视频行业，被认为是“更具优势”。据祁鸣风险投资公司董事总经理甘建平介绍，pps的贷款成本仅为同行的1/7。

因此，几乎在“没有准备好”的情况下，视频网站就冲到了市场上。“一方面，后端的成本压力越来越大，另一方面，前端的盈利模式还不明朗”，一个视频网站消息人士称:一旦上市，将面临巨大压力。

有趣的是，无论是优酷、迅雷还是土豆网上市或寻求上市，它们都是“独立的第三方”视频网站。“不像齐一、搜狐高清、腾讯视频等。这些独立公司背后的母公司没有输血。”易观国际资本市场分析师刘冠武认为，上市是不断补充资本来源的最佳方式。尽管迅雷上市受挫，但本报记者采访的投资者预测，“美国资本市场对中国视频网站的大门还没有关上。”

独立视频网站上市的另一个意义在于为现有投资者找到“退出渠道”，即使公司并不缺钱。一位视频网站官员表示，自2005年以来，几乎所有主流视频网站都有机构投资者。以苹果为例，软银中国在2007年投资了该公司；在市场上上市的优酷包括萨特希尔风险投资公司、法拉隆资本公司、成长型基金公司、贝恩资本公司和特立独行资本公司。土豆网背后的投资机构更多，自2005年12月以来，土豆网已经完成了五轮融资。

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