京东方七年五亏 资本大鳄撤离32机构坚守

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核心提示:柯西平继续大幅减少现金；另一方面，以证券公司和基金为代表的机构投资者逆趋势增加了头寸。

今年上半年，陷入投资和亏损怪圈的BOE (000725.sz)再次创下新的亏损记录。这是BOE在过去七年中第五次报告亏损。从2005年到现在的七年里，除了2007年和2009年，BOE在其他年份都出现了亏损。

8月30日，BOE发布的2011年上半年业绩报告创下了公司上市以来的新亏损记录。根据公司中期报告，报告期内，虽然公司实现营业收入约49亿元，同比增长18%，但亏损进一步扩大至12.15亿元，比去年同期亏损5.41亿元增加6.74亿元，亏损增加124.58%。

对于BOE创纪录的亏损，资本大亨柯西平与该组织背道而驰。

一方面，柯西平继续大幅减持并套现；另一方面，以经纪人和基金为代表的机构投资者正逆着这一趋势增加头寸。

在公司中期报告公布的当天，BOE的巨额亏损打击了其在二级市场的表现。截至8月30日，BOE以2.39元的最低价格收盘，下跌4.02%。

七年内五次亏损

京东还预测，今年第三季度上市公司股东应占净利润损失约为210-230万元，也超过了2010年全年的损失。去年第三季度，BOE亏损9.8884亿元。

对此，一些券商研究人员表示，BOE持续亏损的主要原因是公司的供应链先天不足，成本比竞争对手高出10%左右；产品定位陷入红海，竞争激烈；第五代“母鸡带小鸡”，负担很重。

今年年中，在BOE的主要业务中，it和电视领域领先的tft-lcd业务出现了运营亏损。2011年1-6月，it和电视tft-lcd业务实现营业收入30.4857亿元，但营业成本高达36.4496亿元，毛利率为-19.56%，同比下降15.96%。

报告期内，公司主营业务收入为49.4004亿元，运营成本高达53.4472亿元，综合毛利率为-8.19%，同比下降9.65%。

同时，公司销售费用和管理费用同比大幅增长，从去年上半年的9690万元和52999万元分别增长到今年年中的1.6976亿元和8.1795亿元，增幅分别为75.19%和54.33%。

对于今年的巨额亏损，BOE将原因归结为上半年全行业亏损表明tft-lcd行业再次进入周期性低谷。自2011年下半年以来，全球终端电子消费市场没有改善。受此影响，公司主要液晶面板产品的价格持续下跌，导致经营亏损巨大。

记者从行业情况了解到，2010年上半年液晶面板行业和市场持续低迷，市场增长不如预期，产品价格反弹乏力。随着mainland China在建的高科技生产线陆续投产，全球面板行业聚焦大陆，新一轮激烈竞争悄然开始，液晶产业环境异常严峻。

截至今年8月，全球液晶面板价格已连续14个月下跌。同时，在当前的液晶面板行业中，一些液晶面板制造商的当前产能利用率已经降低到70%-75%。2011年9月，全行业可能进一步将产能利用率降至50%。

此外，该公司的第五代tft-lcd生产线继续调整其产品结构，导致生产线使用率低和亏损；汇率波动的影响。公司主要原材料和新生产线设备的采购以日元结算，出口产品以美元计算。人民币对美元和日元的汇率波动预计将对公司第三季度的汇兑损益产生重大负面影响。

根据BOE今年年中报告，报告期内，汇率变动导致的汇兑收益导致公司资产减值损失由去年上半年的2653万元增加到5878万元，增幅为121.56%。

资本掠夺者的撤离

面对BOE的巨额亏损，资本大亨柯西平的态度与机构截然不同。

在今年年中BOE十大流通股股东中，资本大亨柯西平在第二季度连续减持了5885万股。截至报告期末，柯西平的持股比例已降至2.679亿股(BOE在2010年底实行10比2)。

此前，柯西平在今年第一季度末的持股从2010年底的3.2675亿股减少至2.7780亿股，今年第一季度减少了4895万股。

2009年6月，柯西平与刘益谦的上海诺达盛信息技术有限公司首次参与BOE私募..以每股2.4元的价格认购了7亿股BOE私募股权。自2010年6月起，该部分股份解禁后，刘益谦的诺大生从当年BOE十大流通股股东名单中消失，而柯西平一次也没有清理，而是采取逐步减持的方式将其套现。

2010年10月26日，BOE宣布，从2010年6月10日至2010年10月25日，柯西平通过深交所集中竞价交易系统出售公司股份2.955亿股，占公司股份总数的3.57%。减持前，柯西平持有公司7亿股，占公司总股份的8.45%。

然而，在柯西平大举减持的同时，以券商和基金为代表的机构投资者在第二季度逆势而行。据最新统计，截至今年上半年，BOE共有32家机构持有股份，总持股量为223，672，200股，占公司已发行股份的3.15%。

其中，华泰证券(601688)以6838.26万股位列机构持股第一。此前，华泰证券在2011年第一季度新增，第一季度末持股3382.5万股。此外，31只基金持有BOE。

AVIC证券分析师薄晓明认为，机构的反向收购可能与该公司在鄂尔多斯(600295)收购大量煤炭资源有关。该公司计划在内蒙古鄂尔多斯投资220亿元人民币，投资5.5代有机发光二极管(am-oled)显示器生产线，当地政府承诺向该公司划拨一座储量不低于10亿吨的煤矿。

8月30日，BOE宣布将与浩华能源(601101)合作开发鄂尔多斯的煤炭资源，浩华能源也是中国国有资产监督管理委员会的下属机构。

在二级市场，BOE的股价因此发生了变化。然而，与第二季度末2.73元的收盘价相比，该公司的股价仍下跌了10%以上。截至30日收盘，自第二季度末以来，反向买入出现浮动亏损，累计浮动亏损7604.85万元。