创业板公司恒信移动魂断中移动 上市后业绩急跌

本篇文章1790字，读完约4分钟

恒信移动(300081):走进“灵魂断裂”

如果老虎想喂养所有的动物，它会得到一只狐狸。狐狸说，“我不敢吃！皇帝让我种了一百只野兽，现在皇帝的命运就是吃掉我。我不相信我，我先去找我儿子，我儿子跟着我。你看见我就不敢走吗？”老虎这么想，所以他跟着它走，野兽去他看到的任何地方。老虎不知道如何害怕自己，以为自己害怕狐狸。

——刘翔的战国政策

“‘永恒的信心在动’股票能涨吗？建议改为‘恒信不动’。”这是恒信移动商务有限公司(以下简称“恒信移动”，300081.sz)的投资者对恒信移动自上市以来股价下跌近60%的无奈戏谑。

作为河北省首家上市的创业板公司，恒信移动自2010年5月20日登陆创业板，其光环是“国内唯一一家既有地面零售连锁业务经验，又有R&D移动信息技术和业务平台运营经验的企业”。在业绩持续下滑的推动下，其股价一路下跌。

其业绩的快速变化令投资者感到意外。2009年和2008年上市前归属于母公司的净利润分别为4181.41万元和2733.88万元，分别增长52.95%和36.94%。

然而，在2010年上市后的第一份中期报告中，其业绩同比下降了23.82%。在三个报告期(2010年第三季度报告、2010年年度报告和2011年第一季度报告)，业绩分别下降了77.75%、44.50%和46.87%。截至今年年中报告，恒信移动净利润亏损502.96万元，同比大幅下降147.99%。到目前为止，它已经成为创业板公司中仅有的两家股价出现亏损或亏损的公司之一。

原因是恒信移动上市之初的两个重要支撑条件，即手机销售和增值服务，上市后都经历了业绩下滑和变数。

“事实上，这家公司的上市模式非常简单。移动终端的销售填补了它的基本性能，然后使用几乎没有收入的增值服务来反映它讲述故事的创新能力。”一位行业分析师对我们的记者评论道。

“独立性缺陷”

恒信移动于去年5月20日登陆创业板，是河北省首家创业板公司。根据招股说明书，其主要业务是销售和服务移动信息产品。包括个人移动信息产品销售和服务，以及行业移动信息产品销售和服务。

就具体服务而言，主要分为两部分:一是终端销售，包括个人手机和行业用户移动终端(以下简称“移动终端”)的销售；另一部分是依靠运营商和终端的增值服务(以下简称“移动信息”)。具体来说，它包括面向个人用户的语音杂志和音乐语音搜索等移动增值服务，以及面向行业用户的“农正通”等信息产品。

但上市后，公司的业绩开始迅速下滑。2011年上半年，恒信移动发布了亏损预测，预计亏损400万至600万元。

对此，恒信移动解释称，公司的移动终端和移动信息服务“受到移动运营商政策的影响，销售收入和毛利率下降，对公司整体业绩产生了很大影响。”

当它刚开始上市时，该公司在其核心竞争优势中阐明了这一点。“根据市场趋势和客户需求，经过多年的探索和创新，形成了‘整合、咨询、多联系’的新业务模式。”

它还强调其强大的技术创新能力。“通过多年的行业运营经验和技术积累，公司对移动信息产品的变化特征、发展趋势和技术演进特征有着深刻的认识。”

既然公司深刻理解移动产品不断变化的特性和发展趋势，为什么性能会在短时间内发生如此大的变化？

“移动终端实际上是手机销售。其他几项服务主要附属于运营商的移动增值服务。”上述行业分析师告诉记者。

方正证券(601901)的一份通信行业研究报告认为，恒信移动的主营业务是终端销售和服务，主要是渠道。

许多通信行业报告指出，单纯做渠道、卖手机在行业中没有很大的竞争优势，通信企业主要看其子行业的创新能力和盈利能力。

根据恒信移动的报告，2008年和2009年，移动信息在恒信移动主营业务收入中的比重分别为85.79%和79.06%。

根据2010年年报，虽然公司净利润下降了44.50%，但移动终端带来的营业收入同比增长了9.99%。被业内视为反映公司高速增长和核心竞争力的增值服务都出现了下滑。

此外，一位投资银行顾问告诉记者，受到市场参与者质疑的恒信移动，尽管存在高度的客户依赖和地区集中度，仍可以上市。主要原因可能是审计部门重视其增值服务的创新能力。

事实上，记者获得的一份关于中介咨询机构Handing Consulting拒绝创业板ipo原因的报告指出，“独立性缺陷、高度依赖客户和供给”往往是上市公司ipo的硬伤。

上一页12下一页