彭文生：应对经济下行

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中国经济增长放缓的细节无需赘述。现在的挑战是如何改革和突破。但是如何实施，还是要摸着石头过河。因此，看到复杂的经济因素，把握宏观政策，设计顶层尤为重要。

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中国国际金融公司首席经济学家彭文生表示，中国经济已经进入长期下降趋势，推动中国经济增长的最重要的人口红利可能已经消失。未来提高生产效率尤为重要，深层次的体制改革亟待实施。至于正在进行的利率市场化改革，他认为需要很长时间才能逐步推进。

经济正处于下行阶段

人才:很多经济学家用“经济周期”理论来描述中国经济目前的走势。你认为中国经济现在处于什么阶段？

彭文生:总的来说，经济周期是从需求方的消费、投资和出口方面来分析的。这个水平反映了一个相对较短的周期。目前，中国投资需求和出口需求相对疲软，总需求增长不容乐观。从这个短期来看，中国经济处于下行阶段。

另外，从长期来看，也处于下行阶段。长期周期的影响因素有:经济长期供给能力的趋势，取决于资本、技术进步和人口结构的变化。

近年来，中国经济增长明显放缓，主要原因有几个:

首先，过去拉动经济增长的人口结构发生了变化，特别是农村剩余劳动力向城镇转移明显下降，导致工资成本压力增大，对劳动生产率影响较大。

其次，中国加入wto(世界贸易组织)后，许多企业参与了全球市场竞争，国际竞争迫使企业通过提高生产效率、降低成本来占领市场。但近年来，中国贸易开放度明显下降，经济增长更加依赖内需。但是，中国国内市场的竞争程度不如国际市场，存在市场竞争不足、行业垄断、政府对资源控制过度等问题，对生产效率也有负面影响。

第三，房价和地价的快速上涨推高了成本，挤压了实体经济。

人才:你认为人口红利会很快消失吗？

彭文生:所谓的人口红利有两个方面。一方面，根据年龄结构，在一个经济体中，如果处于劳动年龄的人口超过净消费(老人和儿童)，就意味着劳动力供给能力相对较强，就会出现人口红利。

根据以往的普查数据，生产者-消费者比率的平衡点应该出现在2015年。但根据去年的普查数据，通过一些分析和报道，估计拐点会提前出现。但可以肯定的是，人口红利正在迅速消失，这个拐点可能会在2013年出现。

另一方面，新兴市场国家处于城市化进程中，人口从农村向城市转移，没有充分就业的人就业，有利于劳动生产率的提高，也是人口红利。根据学术界的普遍观点，人口红利的转折点是刘易斯转折点，出现在2003-2004年。

综合这两个方面，总人口红利的拐点可能出现在2007-2008年。

“人才”:这是否意味着未来劳动生产率进一步提高？应该采取什么措施？

彭文生:就人口红利而言，农村劳动力向城镇的转移正在减少。这就要求改革农村土地制度，提高农业生产的规模效应，从而增加剩余劳动力。此外，政府应使公共服务均等化，并为农村人口在城市工作和生活提供有利环境。

第二，要提高国内市场的效率。目前国内市场缺乏竞争，行业垄断问题严重，政府控制资源过多。因此，有必要通过深入的体制改革，特别是服务业民营经济的发展，引导民营资本进入传统意义上的垄断行业。

同时，政府部门需要通过减税来减轻税收负担，消除税收增长高于g d p的状态，增加政府公共支出，提高公共服务质量，增加转移支付，增加对低收入群体和落后地区的支持。一般来说，政府应该给居民和私营经济带来好处，给私营部门更多的发展，并提供一个良好的市场环境。市场力量自然会推动科技进步和技术创新。

第三，坚持房地产价格管制。房地产对经济的影响体现在地价、房价、房屋租赁价格上。这些价格已经上升到非常高的水平，对实体经济造成了巨大的挤压。除了其他行业的劳动力成本，租金的上涨也大大推高了整体成本。

先改革贷款利率

《蔡颖》:中国人民银行行长周小川最近表示，“利率市场化改革和贷款利率改革可以先行一步，通过促进替代性债务产品的发展和扩大利率浮动区间来促进存款。”如何看待利率市场化？

彭文生:一般来说，利率市场化需要很长时间。在美国等发达国家，起初也是控制利率的，其存款利率直到70年代才开始放松。在经济自由化程度很高的香港，存款利率管制直到2000年才全面放开。

从国际经验来看，利率市场化基本上是先改革贷款利率，再改革存款利率。一般来说，利率市场化的过程是先放松贷款利率，再放松大额存款和定期存款，最后是存款利率。

先放宽贷款利率影响较小，存款利率普遍谨慎。如果放开存款利率，结果会是银行为了抢存款而大幅提高存款利率，银行之间的竞争压力会大大加剧。

利率市场化后，短期内利率会明显上升，可能对银行体系造成很大影响。银行为了盈利，会提高贷款利率，这会带来所谓的道德风险和逆向选择。根据以往的经验，许多国家在利率市场化后都经历了金融危机，欧洲一些国家在20世纪80年代和90年代初的银行危机与利率市场化有很大关系。

中国利率市场化要稳步推进，关键是有序推进，不是一两年就能实现的。

“人才”:中小金融机构会有更多的机会吗？

彭文生:美国的金融体系有一个明显的特征。他们的银行集中度相当低。美国有大量的中小金融机构，金融体系相对分散，现在有其优势。

受自身业务特点限制，大银行不适合服务中小企业。相反，它是一家本土化的金融机构，更了解当地的文化和企业情况，因此在把握信用风险方面更有优势。金融改革的重要方向是建立多层次的金融体系，一个重要方面是发展小型金融机构。

“人才”:推动利率市场化改革也与我国缺乏直接融资手段直接相关？

彭文生:增加更直接的融资手段也是一个重要的改革方向。近十年来，利率市场化基本上经历了两种方式，一是放开贷款利率，二是发展直接融资。

提供更多的储蓄工具，比如理财产品，本质上是利率市场化的一部分。为了降低银行在整个投融资中的比重，更多的金融活动不是由利率受管制的银行来操作，而是由股票市场、债券市场等来操作。这一块的比重越来越大，也代表着利率市场化程度越来越高。