公鸡也能下蛋 听不靠谱分析师忽悠不如抛硬币

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硬币抛上来的时候，只有50%概率的两面，但是遇到不靠谱的证券分析师，就会被带进死胡同，等着被宰。抛硬币容易，找个靠谱的分析师难，选个预测准确率超过抛硬币的分析师更难。

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对于证券分析师来说，2011年也注定是悲惨的一年。上证综指第一季度触及3000点后，掉头向下，最终全年收于2199点。据统计，两市720家上市公司跌幅超过40%。在长期熊市中，大多数分析师无法给出可靠的报告，失去了独立性。

在行业隐含的利益链下，分析师对股票的评价普遍较高，正面评级较多，负面评级较少。大多数分析师未能发挥价值判断的作用，这使得空能够帮助投资者认识价值投资并促进资金的优化配置。大势上升，推荐股票的国内证券分析师开始增多。相反，当大势下跌时，大部分分析师都隐藏起来，不发表意见。即使个股发生重大变动，分析师如入稀薄空气，也再也看不到之前推荐该个股的分析师。

证监会主席郭树清上任时公开批评证券公司研究能力水平低，难以形成价值投资的导向作用。

投资者不得不感叹，很难找到一个靠谱的分析师。让我们抛硬币。

消失在熊市背后的分析师:

小心将股票降级至推荐评级

目前按照券商研究所的盈利模式，卖报表是没有利润的，报表基本免费发布，主要收入来自基金公司的子仓收入到券商佣金。更何况每年决定分析师薪酬的投票，大部分都在基金经理手里。这导致上到券商研究院，下到券商研究院的分析师的收入可以说是基金公司说了算。在这种情况下，券商研究所的分析师必然会推荐基金公司持有的尴尬股份，忽悠普通投资者帮着“坐轿子”，以获取基金公司的利益。失去了在利益下本应中立的评价，使得分析师报告的负面评级变得罕见。分析师不喜欢的公司最多给“中性”评级，不喜欢的股票给更多的“推荐”评级，或者干脆什么都不说。因此，投资者在看到评级为“推荐”的股票时，应该更加谨慎。

以新材料、触摸屏概念炒作的赖宝高科(002106)为例。从去年4月到年底，共有45份报告给出推荐，推荐了上述评级，但该股全年下跌64.24%。

虽然中性、负面、卖出评级很难找到，但是有很多分析师把股票从“买入”、“强烈推荐”降级为“推荐”。

工业证券(601377)刘亮去年8月发布的报告将赖宝高新的“强烈推荐”评级下调至“推荐”评级。刘亮分析，赖宝高新的营收和毛利率低于预期，是触摸屏降价造成的，运营率和产品价格将继续面临下行压力。

泰国证券的马仁民和中银国际的胡温州也认为，赖宝高新三季报毛利率环比大幅下降，业绩大幅下滑。下半年将面临竞争压力，两者都降低了在报告中的评级。

相反，华创证券的高丽、华泰证券的鹿山(601688)、国泰君安的魏兴云和中投证券的王鹏发布了许多报告，给出了强烈的推荐、买入和增持评级。

分析师给出的买入评级集中在8月至10月，这也是中期报告和第三季度报告发布的时期。在此期间，赖宝高新的股价保持了波动的趋势。12月份，当出现下跌趋势时，之前给出推荐的分析师人物消失了。

他们说公鸡也能下蛋:

黑天鹅事件中的想象与废话

戏剧性的重庆啤酒(600132)疫苗事件可能会给投资者带来启发。虽然工业证券代表梁文忠曾向媒体否认大成基金是工业证券最大的子仓基金公司，但很难摆脱两家机构的隐晦关系。

2011年11月24日，工业证券分析师王茜对重庆啤酒进行了第30次“强烈推荐”评级。第二天，炒了十年的重庆啤酒，以最高日限价83.12元开盘。

报告发布后的第三天，王茜在《新财富》最佳分析师颁奖典礼上成为媒体追逐的目标。王茜很乐意在电视镜头前推荐重庆啤酒，最终在医药生物行业获得新财富最佳分析师第五名。

似乎整个行业都在期待一场狂欢，但等待他们却是一场地狱般的牺牲，比如大成的基金早早就布局了，券商分析师大胆表态，重庆啤酒的疫苗实验进展顺利。原定于12月5日复牌的重庆啤酒推迟上市。12月8日复盘后，疫苗测试失败，重庆啤酒面临10次跌停后由80元变为20元的命运。

回顾王茜的报告，他认为治疗性乙肝疫苗的创新是前所未有的，其市场价值和经济效益也是/0/。如果二期临床试验完成，三期临床试验顺利进入，疫苗将以110元的价格向母公司多贡献/份额。这是对自己的基层研究过于自信，还是简单的忽略了风险的存在？他从来没有意识到如果重庆啤酒疫苗失败会发生什么。

王茜曾在个人微博上提到，作为一名行业研究员，“有几件重要的事情:常识、逻辑和想象力”。“牛市后期，市场进入泡沫阶段，想象力丰富的生物概念股可能是更好的选择。想象重庆啤酒等品种。”

富有想象力的分析师可以讲述美丽的故事，吸引投资者的注意力。对于普通投资者来说，他们不仅应该通过分析师报告看到可能成为神话的股票，还应该看到成为神话背后的风险。只有正确评估自己的风险承受能力，科学匹配，才能长久生存。上一页12下一页