千亿养老金入市不是救市上策

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最近管理层出台了一系列救市措施，其中之一就是养老金入市。1月17日，媒体披露，南方某省已获准将1000亿元基本养老基金划转至全国社保基金理事会运营，投资将于一季度启动。养老金作为普通人的救命钱，是否应该投入股市，一直是一个重大分歧。全国社保基金理事会负责人戴相龙认为，养老金可以按一定比例投资股票，可以保值增值；有经济学家认为，把人的“救命钱”扔进股市，不规范，有很多问题，可能是肉包子打狗——没有回报，因为前期入市的社保基金大部分都是亏损的。笔者认为养老金入市是可行的，也是必要的，但不是救市的上策，因为股市下跌的主要原因是过度扩张。就算全国现有的8000亿养老金全部投入股市，也无法抵挡每年近一万亿的融资规模。

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第一，可能滋生股市内幕交易。将养老金推向市场，无疑是管理层在股市“急性病”下缴获的“救命良药”。但是“救命钱”一旦入市，是否会因为涉及社保而被赋予只赢不输的特权？如果政府相关部门做出有利的决策，运营养老金的信托机构会有远见吗？这样，变相的内幕交易就会达到一定的合理性，从而违反“三公开”原则。在保证养老金升值的原因下会不会出现变种的“老鼠仓”？监管部门也可能采取视而不见的放任态度。

第二，难以承受膨胀的重量。从2011年开始，每周的新股发行数量已经超过10只，可见上市公司对“圈钱”是多么的饥渴，更不用说那些再融资的上市公司了。用人们的“救命钱”救市，显然只能救死扶伤，救不了健康。如果股市的定位功能不纠正，养老金就只是杯水车薪。

因此，笔者认为，减缓IPO步伐，改变a股供需失衡是救市的上策。