专家解读：理财产品影子银行为何在中国火

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他说，“让市场在资源配置中发挥决定性作用，具体来说就是让权利锁在笼子里，让市场空得到保障，需要更深入的制度改革。”陈志武说，在当前的制度背景下，一旦政府监管部门的权力过大，就违背了市场的空.在目前的环境下，没有明确的第三方帮助调整的权利，可以判断为政府的手干预过多，必须收回。“当政府干预过多时，市场权利和市场参与者该怎么办，应该找谁维权？”【/h/】目前中国互联网金融远比其他国家火。陈志武解释了为什么理财产品和影子银行在中国如此受欢迎，而在西方发达国家却没有。“一个很重要的原因是监管部门这么多年来一直将银行存款利率维持在很低的水平，这为理财产品、互联网金融、余额宝等互联网金融平台提供了非常好的机会。“另一方面，中国目前的市场参与者缺乏风险意识，风险定价完全混乱。对此，陈志武认为，为什么金融专业人士只把理财产品保证的投资回报作为是否投资的标准，“而不是根据风险高低来考虑投资回报”？ 陈志武表示，这是因为政府通过具体监管部门维持稳定的政策，几乎要求所有金融产品都必须严格支付，不得违约，也不得让投资者亏损。”不然就让他们上街游行，威胁稳定。“。 陈志武认为，这种维持稳定的行为或取向的最终结果是，所有金融产品基本上是无风险的，因为最终政府提供了无条件的、自由的隐性担保，“这完全混淆了金融市场区分风险的原始责任，从而导致金融产品的结果依赖于保证的收益，而不是通过风险来区分产品的吸引力。“虽然市场在资源配置中起着决定性的作用，但很难完全落实维持稳定的政策和监督的行为”。 陈志武表示，空这种限制市场的措施扭曲了整个市场的资源配置，降低了投资者的风险意识。“在考虑为什么要打压空市场时，我们还必须考虑成本”。 信达资产管理有限公司近日在香港联交所上市。陈志武认为，这将刺激许多地方政府成立自己的资产管理公司。这里的资产管理公司是指为银行和金融机构处理坏账和不良资产，帮助金融机构特别是四大商业银行解决不良资产。“信达上市后，地方各级政府开始认为要在本省、本市成立自己的资产管理公司，香港、a股、美国又有了一个地方上市平台”。 陈志武认为，成立资产公司的最初目的是使银行和金融机构在风险管理方面做得更好，减少不良贷款的发生。但地方政府和一些中央政府部门开始考虑为更多的资产管理公司的业务提供更多的机会，希望他们控制的资产管理公司上市后股价大幅上涨。前提是给这些资产管理公司提供更多的不良资产。“这产生了一个非常奇怪的激励结构。本来是想减少不良资产的出现，现在要想办法增加不良资产的出现，不然本地资产管理公司未来的业务增长靠什么？”。 陈志武表示，这个时候，一方面要庆祝信达上市成功，另一方面要考虑给政府管理带来巨大的道德风险，最终会变成老百姓财产的转移，财政收入的转移，从最老百姓的资产转移到资产管理公司的少数员工身上。2007年，四大资产管理公司完成不良资产处置。虽然处置不良资产的任务已经完成，但这些机构并没有倒闭，而是成为了全牌照金融控股公司。“如果中国没有对权利进行实质性监督、问责、制约和制衡的机构，新部门一旦诞生，即使完成了历史使命，也不会消失，而是会成为一个权利不断扩大、业务不断拓展的自我拓展机构”。 陈志武强调，如果改革不进一步深化，权利得不到监督、问责、检查和平衡，权利真的能被关在笼子里，让market/きだよ发挥更大作用吗？没有具体的权利制约机制的存在和运行，就难以实现。【/h/】2012年，财政部、银监会发布6号文件，规定各省只能设立一家资产管理公司。陈志武说，虽然这份文件声称市场在资源配置中起决定性作用，但这份文件的结果是继续让政府在资源配置中的不良资产处置中发挥决定性作用，而不是让市场发挥决定性作用。

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