私募股权基金现并购市场 长城国汇举牌国农科技

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7月20日，国农科技(000004，收盘价13.59元)，深圳本地股份的“第三人”，被深圳的两家有限合伙企业挂牌。截至7月18日，一致行动者深圳昌辉投资企业(以下简称昌辉投资)和深圳程辉投资(以下简称程辉投资)共持有国农科技5%的股份，达到标语牌标准。这是国农科技一年多来第二次挂牌。

在全流通时代，标语牌并不少见，尤其是在同行中，如宝安标语牌沈宏佶和茅野标语牌商业城。然而，这两家贴着“国农科技”标语牌的企业刚刚成立，它们似乎并不是纯粹的工业资本。这个标语牌是一个简短的猜测，还是另有目的？

经《国家商报》记者深入调查，上述两家合伙制企业的真正“所有者”是一只名为长城郭辉M&A基金的私募股权基金。

花5000万张标语牌

由于活跃的资本和高度的市场化，深港股一直是标语牌或标语牌的主题。国农科技，一只1991年上市的老深市，再次上市。

标语牌上有两个“主角”，即昌辉投资(有限合伙)和程辉投资(有限合伙)。两家公司的住所都是深圳市福田区益田路6009号。他们是齐心协力的演员，首席执行官是宋晓明。

招商地产出售国农科技股份后不到半个月，昌辉投资开始持续收购国农。其首次购买发生在2011年1月12日，最集中的时期是今年6月，共购买了113.59万股。截至7月，昌辉投资已持有公司394.24万股股份，占上市股本总额的4.69%；程辉投资在7月份购买了26万股股票，占总股本的0.31%。这两家公司总共持有420.24万股股票，刚刚达到5%的红线。按12元的平均价格计算，使用的资金总额超过5000万元。

对于持股的目的，标语牌的解释是:“满足自身战略发展的需要。根据产业整合的需要，未来12个月不排除继续增持国农科技股份。”

私募股权基金浮出水面

结合近年来a股标语牌的情况，这些标语牌大多是工业资本，一般是针对同行实施的。例如，茅野部门上市的大多数股票都有商业资产；去年，姚氏兄弟在深圳叶榛的招牌引发了一场股权之战，姚氏兄弟在深圳也拥有大量房地产。宝安标语牌沈宏佶。

尽管这份标语牌被解读为“产业整合的需要”，但一位投资银行家在分析了标语牌的工商信息和股东背景后认为，“有可能赢得差价并进行投机。”

根据工商资料，昌辉投资成立于2010年11月12日，2010年12月28日获得批准。从股权结构来看，除深圳长城郭辉投资管理有限公司持有33.33%的股份外，其余股份由数十家自然人持有，最低的一家仅持有0.01%的股份。

与昌辉投资相比，程辉投资成立于2011年3月21日。股东总数将近50人，他们的持股非常分散。

《国家商报》记者进一步调查发现，一只私募股权基金以有限合伙制的形式出现了。

“‘长城郭辉M&A基金’今天宣布:‘收购国农科技，一家在深交所挂牌上市的公司，根据未来12个月产业整合的需要，不排除继续增持股份’。”7月20日晚，新浪认证的长城郭辉M&A基金首席执行官宋晓明在微博上表示。

很明显，标语牌是昌辉投资和程辉投资，但为什么宋晓明说它是长城郭辉M&A基金？

根据深圳长城郭辉投资管理有限公司网站，昌辉投资和程辉投资可能对应长城郭辉M&A基金一期和二期。

首先，上述工商登记数据显示，两家有限合伙企业分别于2010年12月底和2011年4月底成立。长城郭辉投资管理有限公司网站上的信息显示，长城郭辉M&A基金一期和二期是相同的。

记者昨天采访了宋晓明，称昌辉投资和程辉投资是长城郭辉M&A基金的一期和二期。

宋晓明:标语牌是针对战略性并购的

这是a股历史上首次通过私募方式上市。但这背后仍有一些奇怪的东西。

“程辉投资，即在第二阶段突然购买26万股，达到了红线的标语牌。有没有可能用标语牌来引发对股权竞争的预期，从而吸引外部买家推高股价？”深圳的一名私募股权投资者质疑道。根据私募网络数据，截至6月15日，长城郭辉M&A基金一期净值仅为0.95元。

他还认为，“根据规定，股份在挂牌后应锁定6个月，数据显示一期规模为8802万元，因此根据目前持股情况，一期至少有一半的资产压在国农科技身上，如果存在系统性风险，不能通过二级市场快速出售，风险极大。”

“我们不同于传统的阳光私募。我是一名体育和做工业整合。当我们收购国农科技时，我们不只是把它作为股票来投资，这是战略并购的目的。我们只是看到这个企业比较好，这样产业并购的需求就可以顺利实现。宋晓明向《国家商业日报》解释说。

“公司的业务没有亮点。我认为这种做法是对国农科技的赌博和重组。”另一位分析师认为，安庆成丰药业通过收购成为国农科技的大股东后，并没有进行重组。

对于赌博重组的说法，宋晓明的解释是:“我们不做不确定的事情，因为长城郭辉本身就是在做产业整合。当我们投资一个项目时，经过研究后，我们可以把它作为产业并购的平台。我们会投资，否则就不会。”

你会继续增持股份以获得未来的控股权吗？他说这要看情况。“我们更关注国农的医药和房地产，但我们无法预测下一步的发展。我们只能有这种产业整合的想法。如果合适，我们必须与上市公司和主管部门沟通。如果适当的话，我们将考虑控股的问题。”

敢于持有如此沉重的头寸，或许基金经理已经掌握了未知的消息，但显然这无法得到证实。然而，从公司的介绍来看，其团队“阵容”很强，尤其是顾问团队。

数据显示，该公司董事长张兰勇曾在央行工作，之后在中国长城资产管理公司兰州办事处工作。基金经理为宋晓明，就职于中国程心证券评估有限责任公司，现任岳阳恒利董事长。

此外，著名经济学家、国务院国有资产监督管理委员会党组书记、研究中心主任、中山大学副校长于等知名人士担任顾问。

事实上，这不是国农科技第一次被贴上标语牌。重庆长隆农业发展有限公司自去年为国农科技做广告以来，已经销售了所有产品。

标语牌和背后的私人股本基金未来将采取什么行动？《国家商报》将继续跟进。