国产电视机生产商失色的报表

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2010年，国内电视厂商整体营业收入持续增长，但大利润、小批量的局面并没有根本改变。

四川长虹总经理刘体斌(600839)(600839.sh)说:“普通人认为做电视就是低利润，无事可做。”刘体斌可能只是开个玩笑。不幸的是，国内电视制造商的财务状况就是这样。四川长虹2010年电视业务收入为148.32亿元，营业利润率为18%，而公司整体净利润仅为0.7%。

国内其他品牌厂商的情况大致相似，其中创维数码(0751.hk)和海信电气(600060)(600060.sh)表现相对较好。创维数码毛利率为19.2%，净利润为5.3%，海信电气运营利润率为18.47%，净利润为3.9%；申康佳(000016.sz)的毛利率为14.38%，整体净利润低于0.5%，几乎可以忽略不计；Tcl多媒体(1070.hk)是电视制造商中最悲惨的，毛利率为14%，年净亏损9.73亿港元，净利润为-3.6%。自2006年以来，tcl电视业务在2009年实现了盈利，其中包括4年的亏损。

这种薄利多销的局面直接关系到中国家电企业产业链上下游的尴尬局面。康佳在2010年年报中揭示了这一困境:国际品牌正在寻找台湾公司在中国大陆做贴牌生产，价格攻势越来越激烈。其成本甚至比国产品牌更具优势。现在，家电市场的价格战几乎总是由国际品牌主导。；国美、苏宁电器(002024)等大型连锁企业牢牢控制城市零售终端，厂商的市场价格体系难以控制，连锁渠道过度占用销售资源，限制了公司对传统渠道和县乡市场的深度开发；上游面板资源的供给不确定，严重挤压了国产品牌的利润/0/，其中关键零部件的垄断和价格持续上涨，大大削弱了国产品牌的成本竞争优势。

发言权的丧失直接影响到其他财务指标。由于缺乏对上游核心部件的控制，国内家电制造商在升级产品时往往是被动的，只能一步一步地跟随领先者。例如，三星、lg等韩国品牌在led市场占据领先地位。自2010年上半年以来，中国电视行业发生了结构性变化，市场从ccfl(冷阴极管)液晶电视迅速升级为led背光液晶电视，导致中国制造商直接陷入库存，遭受重大损失，这直接反映在财务报告中。

tcl董事长李东生在“董事长报告”中遗憾地表示，公司对年初的电视销售过于乐观。在快速的产业升级中，不仅产品结构没有及时调整，导致销量下降和市场份额损失，而且清理旧的ccfl车型库存也给产品价格和毛利带来了很大压力。年内，只有该公司录得营运亏损5.91亿港元。今年上半年，创维不得不减少销售以减少库存。2010年，四川长虹确认资产减值损失6.6亿元，主要是存货减值损失6亿元，这与国外品牌发起的产品结构变化密切相关。

即使记录了利润，现金流表现也不令人满意。以四川长虹为例，2010年净经营现金流为-7.4亿元，主要是因为应收账款和应收票据在此期间各增加了16亿元，占用了更多的现金。虽然年报没有具体披露前五大应收账款单位的名单，但结合行业背景，不难想象连锁渠道所发挥的作用。应收账款的大幅增加往往导致家电制造商的净现金流低于净利润。例如，2010年，海信电气应收票据和应收账款总额增加约59亿元，比上年增加约16.5亿元。

为了改变这种被动局面，近年来国内品牌除了推出网络电视、3d电视等战略举措外，还进行了战略布局，其中tcl集团(000100)(000100.sz)的勇气最大。2009年11月，与深圳市政府合资启动了华星光电8.5代液晶面板项目。此前透露，整个项目总投资预计为245亿元。Tcl希望将产业链延伸至核心组件，并与tcl光电科技的背光模组生产线、致翔光电led背光模组生产线等重要资源实现整合。