中概股“失马”焉知非福

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一些海外上市公司的混业经营导致市场特别关注中国公司治理和财务状况的真实性，从而引发了宏观经济背景下中资企业风险升级的隐忧，这也是中国企业在快速发展过程中暴露出来的“软肋”。我相信这场危机不会很快完全平息，谁能在大浪中脱颖而出，谁就不会被投资者抛弃。

自今年5月以来，针对中国股市的“攻击”从未停止。参与者从浑水公司到穆迪公司，主战场从美国到香港，做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做/做

中资企业的“弱点”值得关注

今年5月，一些在美国上市的中国股票被一些机构质疑其金融欺诈行为，这牵连到大量中国股票经历了一波“滑铁卢”；随后，战场逐渐蔓延到香港，随着雨润食品涉嫌被浑水质疑和股价跳水市值蒸发，穆迪接手坚持唱空 61公司的报告为高潮，一波singing/きだよ

市场上关于阴谋论的理论很多，但是目前还没有具体的数据来证明阴谋论。事实上，真正值得分析的是做空.背后的利益链背后的利益相关者是谁？对冲基金不能被排除在外，它们可以通过集体贬低中资概念股来赚取空的暴利。然而，并非所有机构都已经或希望从空概念股中获利，因为一些投资机构遭受了损失。例如，美国债券之王保尔森的对冲基金在嘉汉林业遭受了巨大损失。此外，一些组织根本不屑于通过做空.来赚钱摩根资产管理投资部负责人表示，所有关于中国证券交易所的负面报道都不会影响其投资策略，并将始终坚持长期投资理念。

事实上，自2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产以来，一场信心危机已经蔓延至全球，从欧洲主权债务危机到目前的中国证券交易所危机。一些海外上市公司的混业经营导致市场特别关注中国公司治理和财务状况的真实性，从而引发了宏观经济背景下中资企业风险升级的隐忧，这也是中国企业在快速发展过程中暴露出来的“软肋”。我相信这场危机不会很快完全平息，谁能在大浪中脱颖而出，谁就不会被投资者抛弃。

另一方面，对于包括香港在内的海外上市的中资企业来说，如果能够度过这个难关并从中吸取教训，这将成为中资企业改善公司治理、提高财务透明度的一个机会，从而更好地融入国际游戏规则。事实上，在这场风暴中，中资企业发展迅速。最明显的表现是他们已经学会了反击。

歌唱空这个组织被这个团体驳倒了

雨润驳斥了雨润的公司治理和虚假资产报告问题，这些问题被怀疑是由浑水公司的空唱的，并受到了香港一家周刊的质疑。市场参与者还指出，农林等资源企业的资产判断没有客观的评价标准，如果调查人员只根据自己的主观判断进行任意评估，不可避免地会失去客观性。

不仅雨润，其他被穆迪警告的公司也反驳了这一说法。西方水泥、凯撒和禹州房地产分别指出穆迪的声明是不真实的，并作出澄清。此外，各行各业的经纪商也对穆迪最近发布的所谓“红旗”报告进行了围攻，指责报告中的信息存在基本错误或遗漏，或“红旗”背后缺乏正当理由。

关于穆迪的报告，麦格理和来自不同行业的九位分析师最近就穆迪提出的各种公司问题发表了报告，并在报告标题中开玩笑说穆迪的红旗报告过于情绪化。

麦格理认为，穆迪的报告充满争议，例如，它没有考虑不同行业的因素，直接将涉及多个业务的企业结构视为负面因素。麦格理还指出，许多市场参与者对穆迪报告的时机感到困惑，并质疑其动机。此外，麦格理还在报告中对39家企业表示支持。

摩根大通还为穆迪给百盛的“红旗”辩护。德意志银行还认为，大股东持有超过30%的股份，这在亚洲企业中非常普遍。穆迪对西方水泥的负面评价不合适，建议投资者利用这一点；汇丰指出，对穆迪质疑龙湖地产持有不同看法，认为基本因素是积极的。此外，三星证券和摩根大通也支持相关企业。

中国投资集团(China Investment Group)首席分析师李维东指出，穆迪在发布报告前并未对相关中国公司进行实地调查，相关评级结果采用了国际或美国普遍采用的研究方法或模型，没有充分考虑中国市场和行业的实际情况，因此不够严谨。

目前，大多数受穆迪所谓“红旗”伤害的民营企业已基本停止下滑并趋于稳定。