热门:网红概念股需明白，A股不是提款机

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作者丨魏晓

来源: ai蓝媒汇( lanmeih001 )

一年前的4月3日，纳斯达克。

网上播音员在大型上市敲钟的现场，别忘了打开直播，品宣的自有股票: ruhn (例如包括控股公司的股票代码)。 。 那时，满屏的ruhn弹幕漂浮着，直播间达到了30多万人的热度，又被热搜推上了，是这样狂欢的宴会。

但是，1年后的现在，就像包括这种所谓的“网红带货第一股”一样，在纳斯达克上市的旅行结束了。

11月25日晚，如果含股控股宣布收到了三位创始人冯敏、孙雷和沈超去年11月25日发行的无约束力的初步建议书，建议将企业私有化。

消息一出，马上引起了市场的广泛热议。

近两年，受资本环境变化的影响，许多中等程度的股票企业开展了私有化动作，包括这次私有化，上市时间极短，只有一年半。

第二，私有化价格相对较低。

根据公告，含义收到的私有化建议书的价格为每股0.68美元(转换为ads，3.4美元)，比当天交易日的股价只有10%溢价。

相对于过去的股票私有化，游泳溢价57%、Sogou溢价56.5%等3位创始人提供的只有溢价12%的收购方案缺乏足够的诚意。

更重要的是，如果包含在纳斯达克的表现中，可以说是投资者的“血泪史”。

如果你是大粉丝，大奕拍片直播那天，以发行价12.5美元( ads )购买了“ruhn”股票，恭喜你。 可以获得以下成果。

第一天破发37.2%，永久无解套期时间，而且到现在为止的纯利润在负70%以上。

即使3位创业者以溢价10%的3.4美元/ads最终完成私有化，也比发行价格减少了73%。

华尔街不认识张大奕等网红的价值。 例如，含义是为了回到a市场而被严重低估，还是原本是高位募捐、现金回收、回收低位小费的资本收获游戏，如果有含义就有必要给出答案。

一个直观的现象是，其他中概股收到私有化申请后的对应交易日往往是加息，含义为6.17%，同时有趣的是，前交易日上涨了16.23%，现在的市值仅为2.4亿美元。

去张奕化

值得注意的是，开始这次私有化的三位创始人分别是冯敏、孙雷、沈超，张奕不在这里。

另一方面，这和张大奕不像管理层。

公开资料显示，张大奕目前像含蓄控股公司的共同创始人cmo一样，持股不少，但其个体不在含蓄控股公司董事会名单上。

例如，根据含股票财务报告，截至今年8月14日，冯敏的含股票持股率为25.3%，孙雷持股12.6%，沈超持股5.5%，淘宝持股7.4%，张奕持股13%。

另外，根据最新公告，冯敏、孙雷、沈超，此次开始私有化提案的3位创始人实际上拥有企业发行的股票总数的约42.7%和总投票权的87.8%。

私有化方案通过，以张奕持有13%股份计算，相当于冯敏、孙雷、沈超构成的买方集团，需要向张奕支付3600万美元。

另一方面，如涵和张奕化正在发展。

一个背景是，在去美国市场的路上来的，比如含义一直依赖头部网红，特别是大奕，在市场上备受争议。

根据控股证书，截至年底，控股控股公司共有113家合同网红。 但是张大奕只有一个人，贡献了一半的收入。 会计年度、会计年度、会计年度的前3个季度，例如包含的gmv中，分别有49.6%、51.0%、44.9%做出了巨大贡献。 在收入方面，这个比例为50.8%、52.4%、53.5%。

太大了，自然在成长性和明确性上有很多风险，这也是资本市场最关注的地方。

如2021年度第1季度，即今年q2中所包含的那样，在计入某垄断合作权的资产减少额5320万元的情况下，这一损失来自于“年4月以来遭受负面报道困扰的头部kol”。

当然，这意味着大奕卷入了某大型互联网企业高管的绯闻浪潮中。

另外，张奕自己的ip带来的商业溢价也在缩小。

含股控股上市时，张奕作为最大的招牌，在国内被称为“网红带商品第一人”，“直播2小时成交2000万，网店28分钟销售1亿，年收入超过亿”成为了她的个人对外标签。

现在，“网红带品第一人”的称号落在李佳琦、薇娅、辛巴等地，总之与张奕无关。

涵2021年第2季度的财务报告，也就是今年q3的业绩，他说:“以去年4月以来获得负面推广的顶级kol的名义，在网上商店发生的销售产品大幅减少。”

故事没说通

上市时华尔街包含的故事是网红孵化营销mcn，即负责包装和“批量生产”的电子商务网红。

但是，一个不自然的地方是，这个故事到现在为止，即使包含也听不懂。

根据2021年第2季度的财务报告，即今年q3，截至9月，类似于含义合同的kol数量从去年9月30日的146个增加到去年9月30日的180个。 顶级kol从5个增加到了8个。

从几个方面来看，比如含下网红有了一定的成长。

但是，代价依然是高昂的孵化价格。

本期的涵营营销费用比去年同期增加10%，为8230万元，占整体收益的33%，去年同期为28%。

如果没有说明含义对孵化网红有独特的运营特征，可以看出在这方面依然是昂贵的企业。

另外，为了降低企业头部对网红的依赖度，含义是将商业重点从自营模式转移到平台模式。 自营模式是帮助达人开店，销售自主产品，平台模式是代言网红，拥有广告服务费。

q3财务报告显示，在这个平台模式的变革下，8人头部网红产生的服务收入只占总服务收入的3成左右，单一网红对总服务收入没有贡献。

另外，服务收入同比增长84%，达到1.193亿人民币，占有率也上升到48%。

但是，总收入比去年同期减少9%，为2亿485万元。 显然，即使包括这种模式的变革也不能促进整个企业的快速增长。

更重要的是内涵还没有赤字的泥沼。 q3财务报告显示，所含净损失为人民币3120万元。

在国内，网红产业被认为是开朗的，利润收益率很高。 否则，李佳琦也无法在上海购买天价豪宅。 罗永浩可以迅速还债。 但是在华尔街，像包含的财务报告一样，有些不性感，无论如何鼓励网红带的商品能力突出，网红电子商务都赚不到钱。

一个事实是，包括私有化，即使根据市场信息将来打算考虑a股上市，该处理的问题还是必须处理。

a股追逐网红概念股，但必须理解a股不是ATM。

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