垃圾焚烧发电价格全国统一 上网价格整体水平获提升

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今年4月初，国家发改委发布通知，完善垃圾焚烧发电价格政策，将我国垃圾发电基准价格统一为每千瓦时0.65元(含税，下同)。据此，国海证券认为，目前中国大部分地区都低于这个价格，因此垃圾发电上网电价整体水平会有所提高，但对行业的短期影响是中性的。

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NDRC调整垃圾发电价格

2012年4月10日，国家发展改革委发布《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》(以下简称《通知》)，规定2006年1月1日以后批准的所有垃圾焚烧发电项目，从4月1日起按通知执行相关政策。

通知包括两个主要内容:一是规范垃圾焚烧发电价格政策。以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目，根据工厂的垃圾处理能力将上网电量转换为电能，每吨生活垃圾的上网电量转换暂定为280千瓦时，全国统一的垃圾发电基准电价为0.65元/千瓦时；其余上网电量按当地同类燃煤发电机组上网电价执行。第二，完善垃圾焚烧发电成本分担制度。垃圾焚烧发电上网价格高于当地脱硫燃煤机组上网基准价格。其中，地方省级电网承担0.1元/千瓦时，电网企业增加的购电成本通过销售价格渠道解决；其余的纳入国家可再生能源关税。

新政策与目前国内垃圾焚烧发电价格政策在以下三个方面有所不同:(1)垃圾焚烧发电价格；补贴电价负担；电价补贴的上网电量计算方法。

根据通知，实施时间将从2012年4月1日开始。但与南海发展(600323，收盘价6.91元)、TEDA (000652，收盘价4.60元)、城头控股(600649，收盘价7.07元)等上市公司沟通后得知，上述企业尚未收到上级下发的通知。因此，价格调整的实际实施时间是不确定的。

经纪人:行业的短期影响是中性的

目前只有广东、浙江、上海的上网电价高于0.65元，其他地区都低于这个价格。国海证券认为，从行业角度来看，垃圾发电上网电价整体水平有所提高。垃圾焚烧发电项目收入包括垃圾处理费补贴和发电收入两部分。通知规定了上网电价，但没有限制垃圾处理费的水平。国海证券指出，垃圾焚烧发电项目建成时已经确定了投资回报率，该回报率不会随意调整，因此预计垃圾处理费将随着垃圾发电上网电价的调整而调整。如果是，项目的投资回报不会随着通知的实施而变化，通知对行业的短期影响是中性的。但《通知》规定了全国统一的垃圾发电基准电价，可以促进行业更加规范，有利于行业的长远发展。

国海证券认为，该通知实施后，垃圾焚烧发电配煤将得到遏制。一些企业为了增加每吨垃圾发电量，骗取垃圾发电补贴，故意将煤炭混入垃圾中。《通知》规定，每吨生活垃圾上网电量首先按280度折算，价格为每千瓦时0.65元，其余上网电量为当地同类燃煤发电机组的上网电价。

国海证券认为，省级电网的负担将会增加。《通知》规定，垃圾焚烧发电上网电价高于当地脱硫燃煤机组上网基准价格的部分分为两级，由当地省级电网承担每千瓦时0.1元。在此之前，补贴电价完全由可再生能源电价解决，电网企业不承担任何费用。

目前拥有垃圾焚烧发电业务的上市公司有南海发展、TEDA、城头控股等。其中，南海开发的垃圾焚烧发电业务占比最高，占11.60%。公司垃圾发电上网电价为0.689元，可以下调，但这部分损失可以通过提高垃圾处理费补贴来对冲。《通知》的实施对公司的影响取决于公司与当地政府的谈判结果，在具体谈判结果出来之前，这一政策对公司的影响是中性的。海陆证券公司