中国联通混合改革“三个出乎意料”

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中国联通混合改革“三个出乎意料” 中国联通伴随着改革而诞生，经历了中国电信业的多轮改革。现在，在新一轮国有企业混合所有制改革中，中国联通再次成为先锋。 中国联通伴随着改革而诞生，经历了中国电信业的多轮改革。现在，在新一轮国有企业混合所有制改革中，中国联通再次成为先锋。

在过去一年左右的时间里，中国联通的混合改革方案引发了各种猜测，并引起了人们的兴趣。最后，8月16日尘埃落定，融资780亿元。介绍了13个战略投资者。BATJ四大互联网巨头被集体入围。国有资本减少到53%,员工持股减少。这个激动人心的计划震惊了许多人。就连中国信息与通信研究院副总工程师陈金桥也表示，有三个惊喜。一是参与者太多。其次，我没想到国有股发行比例如此之大，涉及的私人资本比例如此之高。混合改革计划充满了诚意。第三，我没想到中国的开放和合作会如此之强，以至于所有重要的国内互联网公司都会集体进入。

然而，在中国联通的投资圈朋友背后，有多大的意义？为此，记者采访了行业内外的一些专家学者，对中国联通的混合改革方案进行了深入解读。

2017年3月5日，李克强总理在《政府工作报告》中提出，加快国有企业改革，深化混合所有制改革，要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信等领域迈出实质性步伐。

随着新一轮国有企业国有资产改革的加快，混合所有制改革的紧迫性和重要性日益凸显。中国企业国有产权交易机构协会专家周雪菲表示，新一轮国有企业混合改革应通过不同所有制资本的交叉持股和相互融合，发展混合所有制经济，实现国家(企业)、人民(企业)、人民(企业)共同进步、共享治理、和谐共赢的共同互利格局。因此，供给侧结构性改革应牢牢把握国有企业改革的靶心，以混合改革为重要突破口，立足市场经济推进国有企业改革，这已成为必然。

周雪菲作为中国大型国有企业的唯一试点单位，认为中国联通的混业改革具有标杆意义。所有制多元化是国有企业产权分类改革的一个根本性突破。联通的这一混合改革改变了过去单一和集中的股权结构，实现了产权主体的分散化和多样化，有利于产权顺畅流动机制的形成，从而优化了资源配置，提高了效率。从行业性质来看，电信运营商过去是自然垄断行业，私人资本无法涉足。这次引入的大部分私人资本非常典型。

SASAC研究中心的胡痴教授对记者说，在国有企业改革中，与许多传统行业相比，电信行业本身处于前列，而中国联通作为改革的产物，一直重视改革和创新，以扭转市场格局的弱势局面。近年来，由于4G发展初期的战略决策失误，中国联通的业绩出现下滑。在生存和发展的关键时期，中国联通需要寻求新的变革，为发展注入活力，这是混合改革的强大内在动力。

周雪菲认为，改革是由问题驱动的，联通选择混合改革也是由发展中遇到的问题和困难驱动的。他希望通过外部冲击摆脱系统的自锁状态，实现重大突破。

中国联通抓住了新一轮国有企业改革的机遇，也拉开了国有企业混合改革的序幕。胡痴表示，作为一大批国有企业和一个重点行业，如果中国联通的混业改革成功，可以形成可复制和可复制的经验，这对推动其他重点和难点领域的国有企业混业改革具有非常前瞻性的意义。

就业务结构而言，可以说，实现跨境产业互补整合、吸引投资圈朋友是联通此次混业改革最直观的收获。

对于筹集到的780亿元，业内普遍认为这笔资金将有助于资金短缺的中国联通弥补网络投资缺口，扩大网络覆盖面，提高服务质量和知名度，缩小与竞争对手的差距，加大市场宣传和推广力度。

比金钱更重要的是13个战略投资者的到来，包括耀眼的BATJ四大互联网巨头。中国联通表示，此次混合改革引入的战略投资者与中国联通主营业务高度关联、高度互补，有助于将公司在网络、客户、数据、营销服务和产业链影响力等方面的资源优势与战略投资者的制度优势和创新业务优势相结合，实现企业治理机制的现代化和运营机制的市场化。通过与新引入的战略投资者在物联网、人工智能、家庭互联网、数字内容、零售系统、支付金融等领域的深入战略合作。我们将集中资源，整合优势，优势互补，实现互利共赢，推动重点业务和产业链整合发展，拓展中国联通创新业务领域的中高端供应，为公司创新发展培育新动力。

对此，国家发改委机构管理研究所产业司司长卫诗认为，中国联通此次混业改革不仅打破了以国有投资为主体的股权结构，更重要的是实现了业务结构的互补、重组和整合，弥补了以往行业改革的缺陷。在电信业务向OTT方向发展的趋势下，中国联通将以前的竞争对手互联网公司引入相对垄断的行业，实现跨境融合和业务互补，优化业务服务，优化市场，优化市场结构，有利于形成竞争市场。

中国信息通信研究院工业与规划研究所副所长杨子珍认为，近年来，中国的电信运营商正在经历一场去电信化的转型。然而，由于相对封闭的行业和固化的思维模式，没有突破性的突破。中国联通引入互联网巨头，由于通过资本纽带形成利益共同体，在合作时会充分考虑和影响对方。同时，也将为中国联通引入一种全新的思维方式，打破许多无形和有形的束缚，这对中国联通向互联网公司转型具有重要意义。

陈金桥表示，几大互联网公司的集体进入和其他垂直行业的参与，将深化跨行业融合，实现产品业务的全方位合作，使联通成为中国电信业资本和业务合作的标杆。在混合改革后，联通将更加大胆地走向创新，在新兴增量市场的变革将多于传统股票市场。中国联通将有许多新的力量在新的领域提供帮助和合作，如运营商的数字化改造和数字服务，如家庭互联网、汽车互联网、物联网、智能城市等。在新机制和多主体的共同鼓励下开展新业务，将加快新兴市场的布局。

从长远发展的角度来看，公司治理结构和机制的变革和完善是中国联通希望实现的长期目标，也是混合改革赋予它的使命。

周雪菲表示，大多数国有企业存在经营机制不健全、垄断壁垒难以突破、经营效率低、核心竞争力弱等问题。其中，运行机制不可行，这意味着过去的行政运行模式比较突出，没有真正通过市场化运作提高竞争力。混合改革后，中国联通将更加市场化，突破现有运行机制，逐步建立灵活高效的市场化运行机制，不断提升核心竞争力和影响力。

在公司治理结构和机制设计方面，中国联通提出了董事会治理为核心、市场化运作的原则，计划组建多元化的董事会和经理层，以及权责平等、运作协调、制衡有效的混合所有制公司治理机制。

其中一个亮点是员工持股。这在业内引起了各种各样的争议。有些人很开心，有些人很担心。有些人乐观，有些人消极。周雪菲认为，国有企业混合改革的市场化路径是从外部引入资本，由内部员工持股。内部员工持股将企业发展与个人利益联系起来，试图解决所有者缺位的问题。核心是调动员工的积极性，形成有效的约束和激励。

陈金桥表示，员工持股计划是对高科技产业激励机制的探索。通信行业的快速技术变革带来了人力资本的快速贬值，知识必须不断更新。因此，员工需要合理的回报。国有企业的薪酬制度比较陈旧，激励方式单一。通过员工持股计划，员工的利益与企业的利益共享，通过多种激励方式激发员工的积极性。

然而，中国信息通信研究院工业与规划研究所副总工程师李相花认为，员工持股计划的不当操作可能加剧企业内部冲突，也可能导致国有资产流失。

周雪菲建议员工持股计划应采用动态管理的绩效股票模式，实行绩效考核，按效果行使权利，并有进有退。在引入新的非公有资本时，内部员工和外部战略投资者增加资本并持有股份，同时进入。增资价格完全相同，从而将内部员工、混合改革企业和外部战略投资者的权益结合在一起，使新老股东和所有相关方成为一个利益共同体，共同行动，缩小战略规模。

过去，许多人说国有企业在链条上跳舞。对于联通的混业改革，很多专家认为放开企业非常重要。国有企业混合改革的启动意味着国有资产管理体制改革将同步进行。周雪菲认为，国有资产管理体制将从资产管理向资本管理转变，理顺政府、市场和企业的关系，实现政府和企业管理、政府和资本的分离，以及所有权和经营权的分离:政府已经从原来的执行董事转变为投资者。胡痴还表示，国有企业的混合改革也将与国有企业改革的其他方面交织在一起。SASAC将调整现有的管理和评估方法，使企业摆脱束缚，释放活力。

通过上层股权改革与下层员工激励相结合，通过内部制度和机制的完善以及外部管理的放松，联通将得到振兴。

联通混合改革的蓝图非常漂亮，但实施和运营起来并不容易。它需要通过许多障碍。李相花认为，联通内部长期存在的管理、运营、执行和思想统一等问题不会因为改革的混合而一蹴而就。它们都需要逐一解决。陈金桥表示，SASAC管理层、监管机构的监管规定、复杂的网络安全形势、管理层和基层员工的绩效激活等挑战都是联通需要应对的挑战。胡痴表示，联通的混合改革没有可复制的经验，充满了困难和挑战。改革将带来许多不确定因素，肯定会触及许多人的利益。它还需要与进口的工业企业接轨，测试联通各方面的管理能力。希望管理层能够快速有效地推进计划的实施，将计划落实到位，最大限度地减少不确定性，减少负面影响。

中国联通开放的国有企业混合改革已经开始，这将不可避免地给行业带来巨大的蝴蝶效应。转型后的新联通必将激活中国新的信息通信业务，推动中国电信运营商转型。与此同时，中国的电信运营商将被置于更加市场化的全球布局中。让我们祝福它。