乌云未散金价承压-云情报

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首先，会后美联储的最后一份声明中没有提到金融环境吃紧的事实，这意味着美联储可能会更早而不是更晚减少债务购买。也就是说，之前市场预计3月份会减少债务购买，现在很可能是12月份。与此同时，在欧洲市场经济数据疲软和通胀水平远低于通胀目标的背景下，欧洲央行已于11月降息，并可能继续实施其他非常规货币政策来帮助欧洲经济复苏，这为美元的进一步升值提供了动力和空，这意味着黄金将流向down/きだ゜

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其次，从现货市场表现来看，中国黄金现货溢价进一步收窄，说明国内黄金需求有所下降。据香港统计局统计，9月份中国从香港进口黄金116.3吨，低于8月份的131.4吨。但传统黄金购买季——印度元宵节前的黄金需求远低于预期，主要受印度巨额贸易逆差下黄金进口限制的影响。目前，印度黄金的高现货溢价迫使人们选择白银或其他价格相对较低的替代品。印度财政部长11月1日表示，印度将在2013-2014财年继续限制黄金进口。

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第三，从基金头寸来看，全球最大的黄金上市和交易基金spdr继续减持黄金。截至11月11日，其黄金持有量仅为868.42吨，降至2009年初水平。10月份流出量高达40吨，超过前两个月净流出量之和。去年年底，它的位置达到了1350多吨。这反映出中长期黄金投资者对黄金市场仍然缺乏信心，这种悲观情绪很难在短时间内显著改变。

最后，资产组合对黄金的需求不足将继续抑制黄金投资需求。从收益率来看，从今年年初开始，黄金的下跌一直是悲剧性的，而美国和欧洲的股市都在强势运行。在债券市场，欧洲债券市场的表现继续改善。尽管由于担心美联储(Federal Reserve)退出量化宽松政策，美国国债在今年上半年有所下降，但在下半年大幅反弹。在当前市场对美联储新货币政策的预期下，美国债务的表现至少不会悲观。这意味着在股市和债市走弱之前，黄金仍然不会将新组合的有效边界曲线左移，即投资者对黄金资产配置的需求在短期内不会得到有效改善，甚至存在进一步降低的风险。

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