末日博士麦嘉华：人民币应该适度贬值-云情报

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孙红娟

被称为“末日博士”(Dr. Doom)的马克·费伯(Marc faber)是一位极端的市场主义者:“政府在许多情况下无法识别泡沫，它认为可以平稳波动的措施实际上是为了进一步让泡沫变大，最终破裂。”在量化宽松盛行的情况下，马克·费伯则截然不同。

针对中国经济，马克·费伯(marc faber)最近在接受《中国商报》(China Business News)独家采访时表示，在推进城市化投资时，应避免信贷资源的错配。为了应对经济下行压力，人民币应该在考虑国际国内因素的前提下适度贬值。

Qe毫无意义

中国商报:你非常反对政府干预经济。假设2008年金融危机，美国政府没有介入救援，美国和全球经济会走向怎样的情景？政府对经济的援助有什么问题？

马克·费伯:没有凯恩斯主义，就不会有那么多不负责任的冒险行为，大到不能倒，也就不会有道德风险和“泡沫出现——通胀——危机——政府援助——新泡沫”的恶性循环。无论是90年代的墨西哥危机，还是08年的全球金融危机，政府都没能跳出这个怪圈。这一轮美国政府援助也暴露了一个非常明显的问题，那就是流动性分配不均。美联储印的美元都去哪了？他们去了华尔街的大银行，帮助他们进一步扩大资产，然后这些人把这些流动性投资到几个固定的部门，比如2008年的商品市场泡沫。

末日博士麦嘉华：人民币应该适度贬值

这种信贷资源的错配是非常值得关注的。人为干预通常很难达到预期的效果。信贷资源的错配本身助长了某些部门的泡沫，同时剥夺了其他部门获得信贷的机会，导致进一步的经济失衡。

现在商品市场出现问题，房地产市场开始出现新的泡沫。毕竟这么多钱，肯定是有目的地的。但是整体经济环境不是很好，实体经济吸引力不够。

日报:但是企业的融资成本降低了不是吗？

马克·费伯:随着企业融资成本的增加，利润也随之减少。如果你仔细研究数据，你会发现在美国超低利率的过程中，美国企业利润占gdp的比例在下降。一旦利率上升，对公司就是一个打击。

每日新闻:对防止市场恐慌蔓延和失业率快速上升有什么作用？

马克·费伯:恐慌首先影响以股市为代表的资本市场。但事实上，即使在美国，实际持有股票的人也只占总人口的一小部分。为什么要对少数人的投资行为负责？投资本身就有风险，政府不应该为股民遭受的损失买单。

另外，从就业角度来说，我不认为美国的就业市场真的有所改善。虽然美国劳工部公布的就业数据显示，就业市场大幅改善，但真正的中产阶级就业岗位并没有增加，只有那些低端、分散、廉价的临时工作岗位有所增加。此外，由于奥巴马政府目前的医疗保险和税收政策导致企业雇佣长期员工的意愿下降，政府干预只能让事情变得更糟。

末日博士麦嘉华：人民币应该适度贬值

每日新闻:政府干预可以在短期内预防重大经济问题，缓解经济波动，但是不能起到作用吗？

马克·费伯:我认为恰恰相反，政府只是推迟了危机的爆发，政府只对选举负责的考虑远远超过了对经济的考虑。卢森堡前首相容克曾说:“我们都知道问题出在哪里，但问题是，如果我们这样做，我们将不知道如何面对选举。”

城市化投资应注意信贷资源的配置

日报:你认为qe的一个重要问题是信贷资源的错配。6月中下旬，我国银行间市场也经历了所谓的“资金短缺”，这也是信贷资源的错配。中国的信贷资源错配和美国有什么异同？

马克·费伯:本质上没有区别，但资本流动的渠道可能有所不同，因为中国金融市场开放程度有限，房地产市场、地方融资平台、大型国有企业成为资本流动的场所，而那些中小企业面临多重贷款困难，不利于中国经济增长。

一些中国经济学家表示，中国的城市化投资将是促进中国经济增长的机会。我认为，如果我们想充分利用这个机会，就应该避免信贷资源再次错配，或者至少不要过度倾斜，否则中国将不得不面对房地产市场泡沫的破裂和中小企业的破产。

另外，我想说的是，中国金融市场太开放，中资银行大到不能倒的性质比美国严重。美国有数千家中小银行和社区银行。这些银行都经历了大浪淘沙的过程，每一次危机都会倒闭。现有7家银行拥有美国银行业约80%的资产，中国4大银行占中国银行业资产的47.29%。然而，中国的银行大多是国有或国有控股的，存在严重的道德风险。而且这些银行信贷资源雄厚，如何协调这些银行的信贷资源可能是中国下一步经济调整需要考虑的因素。

末日博士麦嘉华：人民币应该适度贬值

日报:中国正在进行金融改革，包括最近采取的一些利率自由化措施。你认为中国金融改革会对改善信贷资源错配起到一定作用吗？

马克·费伯:利率市场化就是让市场决定资金的价格，让资金的价格决定资金的流向。这是一种趋势，但如何避免政府的经济增长目标干扰银行系统的信贷分配仍有待观察。

人民币应该适度贬值

每日新闻:我们都知道中国经济面临下行压力。从你的角度来看，中国应该如何应对这种下行压力？

马克·费伯:向日本学习让人民币贬值，我认为美元的走强不会持续几个月。人民币应该适度贬值，虽然中国政府可能有其他考虑。但如果是我，我会选择让人民币贬值。因为一个国家的汇率政策要考虑国际环境，虽然看起来美国经济在复苏，但是对中国出口的需求不会有很大的改善；欧洲的问题10年解决不了，日本大幅贬值，拉美和东南亚也因为中国经济放缓面临问题。从纯市场的角度来说，还是先下手为强。

末日博士麦嘉华：人民币应该适度贬值