投资是一辈子的事业

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往往不在乎短期得失的人，可以获得超过市场平均利润的超额回报。这种投资的前提是你要深入细致的研究公司本身，而不仅仅是指数的涨跌。

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我们前面说过，由于人民币的发行机制，外汇的增减会直接影响整个市场的货币量。如果外汇占款持续下降，它带来的问题是基础货币减少，货币乘数下降，由此产生的问题是资产价格下降。然而，RRR降息后，市场并没有立即做出反应，这与宏观市场的货币贬值有关。4月份外汇占款再次下降，居民储蓄存款也流出2000多亿元。因此，此次RRR降息的判断仍然是补充资金不足，没有带来实质性的增量。在目前的情况下，估计未来存款利率还得下调两三倍才能形成正的货币增量。

2012年和2013年，市场可能经常处于区间波动。从房地产行业的情况来看，目前的去库存情况并不好，目前的库存情况可能要到明年一季度才能消化。因此，在此期间，如果存款有望降低，不太可能对房地产行业有利。前面已经说了，货币的大幅宽松应该在7月份，对证券市场的影响预计可以推迟一个半月。所以在这个时间点之前，主要靠管理层的有利对冲来完成稳定市场的任务。在这种情况下，市场基金有点药物依赖，有正的时候就不激动了；好处一旦失效，抑郁的精神就会显示在磁盘上。其实真的没必要。如果你盯着盘子做到了这样的程度，真的会让它精神失常。

虽然今年的市场环境不好，但我们不建议投资者每天关注上证指数的波动。如果你真的是价值投资者，就不要被指数的波动干扰太多。莫达，本刊特约专栏作家，资深股市评论分析师，现任宣凯资本投资总监。投资是一生的事业。只有不在乎短期得失的人，才能获得超过市场平均利润的超额回报。这种投资的前提是你要深入细致的研究公司本身，而不仅仅是指数的涨跌。我们想要的价值投资应该是一项长期的事业。投资行为本身不会盲目考虑指数的涨跌。最值得投资的是社会进步之力推动的行业，是社会洪流推动的行业。不需要考虑指标，也不需要考虑谁来谁走。你只需要考察这个企业的运营发展模式是否符合社会洪流，是否还在你预期的框架内。别告诉我市场上没有这样的企业。市场上不缺乏投资机会。缺少的是找到他们的眼睛。回顾1987年全球股灾，有多少公司的股票涨了几百倍、几千倍甚至一万倍？我们不敢说自己够幸运，能在未来抓到一个一万倍增长的，但找一些希望十倍增长的也不是问题。这里的重点是你关注的是指数股还是企业的发展。如果没有对企业深度挖掘的良好态度和研究，就很难进行真正的投资。

总的来说，今年指数没有牛市，明年也不会有牛市，这是国民经济结构调整期必须经历的波动。不过对于一些好的公司来说，我相信会有牛股，而且只会出现在已经确认增长的品种上。这种非周期性行业，很可能在周期性行业整体出现的时候脱颖而出。如果过于担心指数，在企业业绩爆炸的关键时刻，难免会错失与企业共同成长的机会。如果不是为了炒作，而是为了投资，那一定是一个长期的事业。往往不在乎短期得失的人，可以获得超过市场平均利润的超额回报。当然，这种投资的前提是你要深入细致地研究公司本身，而不仅仅是指数的涨跌。