看跌型黄金理财产品走俏

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由于黄金价格在过去一段时间内一直在持续跳水，市场一直对黄金价格持悲观态度。许多银行推出了看跌黄金理财产品，预期年化收益率甚至达到7%，许多投资者也计划投资这类理财产品。但中信银行杭州分行高级理财规划师丁志毅警告称，金价大幅下跌后的未来走势仍不明朗，现阶段投资看跌产品风险不小。不仅如此，由于银行理财产品实现收益的条件不同，即使黄金价格下跌，产品也不一定能实现最高收益，所以投资者在购买这类产品之前还是需要先搞清楚。

金价下跌，看涨产品被拖累

第二季度金价持续跳水，不仅卡住了想抄底的“中国大妈”，也拖累了与黄金挂钩的理财产品。

据溥仪财富6月发布的最新银行理财市场月报显示，招商银行“焦点联动系列黄金业绩联动(看涨)理财计划(104063)”的投资起始日为2013年3月28日，投资期限为90天，其联动标的为伦敦金银市场协会上午黄金现货的固定价格。根据这个产品，如果黄金的最终价格高于初始价格，则产品到期收益率为6.5%，否则产品到期收益率为1%。实际情况是，黄金的初始价格为1603.00美元/盎司，最终价格降至1286.76美元/盎司，因此产品只能在到期时获得预期的最低收益率。此外，招商银行在同一个系列的不同时间点发行了三个看涨的金联产品，未能获得预期的到期最高收益率。

此外，农行“金钥匙如意2013第七期金元价挂钩人民币理财产品”于2013年3月22日启动，投资期限为90天。黄金和美元的价格是产品联动的目标。在投资期内，如果黄金的美元价格比投资期开始时上涨50美元/盎司以上，则产品到期收益率为4.4%，否则产品到期收益率为2.60%。实际情况是，黄金价格在产品投资期波动下跌，没有触及50美元/盎司的涨价，所以产品到期时只为投资者赢得了2.6%的收益率。

许多空的巨大差异导致更高的产量

国际金价大幅下跌后，本周呈现小幅反弹趋势。即使美联储(Federal Reserve)表示将考虑降低购买政府债券的规模，市场也没有显示出过去的大幅跳水。值得注意的是，纽约商品交易所(comex)的注册黄金库存总额已降至不到100万盎司的12年低点，突显出实物黄金市场的紧张。“注册金”是指标准的100 oz comex金条，用于支持美国黄金期货的交割要求。因此，一些分析师认为，短期黄金更有可能继续反弹。

"最近很难选择与黄金挂钩的银行理财产品."理财规划师指出，短期黄金价格过高的空和差异太大，这使得选择黄金产品更加困难，这恰恰解释了为什么熊市产品的收益率最近很少超过7%。这种多重空差异应该反映在许多与黄金挂钩的产品中。从市场上销售的产品来看，今年4月，投资期为2-3个月的看跌黄金结构性产品的预期收益区间为3.5%-5%。然而，随着争夺更多空的竞争加剧，大多数银行将同一产品的预期收益率提高到4.5%-7%，许多银行降低了产品的障碍价格和边界水平。

近几个月黄金现货市场价格波动太大，让抢过黄金的中国大妈们不敢再轻易出手。据统计，6月份，在到期银行理财产品披露的收益数据中，只有10种产品没有达到最高预期收益率，其中5种是与黄金挂钩的人民币理财产品，那些没有达到预期最高收益率的与黄金相关的理财产品都是看涨的。据不完全统计，今年第二季度，黄金结构银行理财产品发行量达到61。其中58家为看跌产品，大部分为保底浮动收益，投资期限多为2-3个月。

两者都是熊市，不同的类型差别很大

记者了解到，目前市场上看跌黄金的结构性理财产品主要有三种。一种是期末看跌型。产品要求如下:如果黄金价格的期末价格低于期初，可以获得潜在的最高收益；如果收盘价高于或等于开盘价，收益最低。第二种是周期向下触摸型。在这些产品中，银行设定的障碍价格低于最初的黄金价格。如果黄金在观察期内触及了障碍价格，理财收益就能达到预期的最大值，否则就只能获得最低的收益。除了以上两类产品，还有区间积累产品。此类产品的收益条件是:如果黄金价格在每个观察日内处于波动范围内，则产品到期时可以达到潜在的最大收益；如果黄金价格不在每个观察日的波动范围内，特定有效观察日的累计收益会低于预期；但如果黄金价格在每个观察日内都在波动范围之外，则产品到期时就没有理财收益，或者客户承担部分本金损失。

目前，大多数银行已经降低了黄金价格的波动边界，这相当于在观察空黄金市场的前景。“看跌的产品并不意味着你判断黄金走势正确就能赚钱。”丁志毅表示，对于各类与黄金挂钩的理财产品，产品的收益不仅取决于黄金的价格，还取决于银行对理财产品设定的条件。因此，投资者在购买产品时，一定要仔细阅读产品说明书。也有专家建议，挂钩黄金理财产品适合那些能很好判断和把握黄金市场的人。不适合普通投资者。

纽约黄金价格

18日上涨0.52%

正如美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke日向国会作证时所说，现在断定美联储将在9月份的会议上决定削减资产购买计划还为时过早，因此纽约黄金价格在18日上涨。同一天，纽约商品交易所黄金期货市场最活跃的2013年8月黄金期货价格收于每盎司1284.2美元，比上一个交易日上涨6.7美元，涨幅0.52%。

伯南克还表示，削减资产购买计划的决定在一定程度上取决于劳动力市场的复苏以及这种复苏能否持续。根据伯南克的讲话，许多投资者认为伯南克不愿意立即结束宽松的货币政策。

然而，18日公布的经济数据对空金价有利，限制了当日金价的上涨。美国劳工部公布的数据显示，经过季节性调整后，在截至7月13日的一周内，美国首次申领失业救济金人数下降2.4万人，至33.4万人，为今年5月初以来的最低水平，低于经济学家34.5万人的平均预期。与此同时，反映美国中大西洋地区商业活动的费城联邦储备银行制造业指数从6月份的12.5上升至7月份的19.8，为2011年3月以来的最高水平，表明该地区的制造业活动正在扩大。

今年以来，黄金价格下跌了24%，在过去的12年里，黄金价格每年都在上涨。

同一天，2013年9月交割的白银期货价格下跌3.1美分，收于每盎司19.389美元，下跌0.16%。2013年10月交割的铂金期货上涨3.8美元，收于每盎司1414.8美元，涨幅0.27%。

据新华社报道

作者:刘伟

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