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就像减肥一样。虽然你立志减肥,很懂减肥,但是你的心控制不了你的身体,你的嘴里还在说我要减肥,但是你手里的筷子已经伸向红烧肉了。
习惯很难改变,就像巴菲特说的:“习惯的链条总是太轻而无法察觉,但太重而无法在后来被察觉时打破。”且不说我们这些凡人,甚至巴菲特本人,都是非常聪明、坚韧、理智的。花了20多年才改变了只买便宜货只买巨星的投资习惯。巴菲特的经验表明,改变旧习惯和形成新习惯有三大困难:
首先,很难意识到旧习惯必须改变。
巴菲特嘲讽说,他花了20年才意识到改变投资习惯有多重要:“你必须注意的是,我一直是一个学得很快的人,只用了20年就意识到收购一家好公司有多重要。在这20年里,我到处寻找便宜货——不幸的是,我确实找到了一些便宜货。为此,我受到了一次教育的惩罚,我对新英格兰的非全线农业设备制造商、三流百货公司和纺织厂的经济状况有了更好的了解。”
巴菲特(1989)对自己的错误反应如此迟钝,以至于他花了25年才明白接受新习惯和只买好公司的道理:
“我(在过去25年中)犯的第一个错误是购买伯克希尔的控制权。虽然我很清楚这家公司的纺织业务没有前途,但它的股价似乎太便宜了,让我无法抗拒购买的诱惑。早年买这样的便宜货赚了不少钱,但1965年买伯克希尔的时候,我逐渐意识到这种投资策略并不那么理想...以普通价格收购一家非常好的公司,远胜于以非常好的价格收购一家普通公司。芒格很早就明白这个道理,但我是个迟钝的学生。但现在我也明白了,我们买公司或者股票,就是要找一流的公司,一定要有一流的管理。”
其次,改变习惯的过程极其困难。
改变习惯听起来很简单。如果你减肥戒烟了,你就会明白改变多年的旧习惯有多难,尤其是那些过去让你非常成功的习惯。正如芒格所说,“巴菲特的投资思路稍微有些闭塞,因为他在格雷厄姆的投资模式上投资多年,赚了不少钱。很难从这种非常成功的投资模式转向新的投资模式。”
巴菲特在1967年10月9日写给合伙人的信中讲述了一个故事:
伯纳德·罗素讲过这样一个故事:“第一次世界大战后,两个立陶宛女孩住在他的庄园里。拉塞尔先生一家一日三餐,桌上的饭菜丰盛到两个女孩都吃不完。然而,每天晚上,在关灯睡觉后,两个女孩会偷偷溜出房间,从邻居家偷一些蔬菜,藏在她们的房间里。拉塞尔爵士向两个女孩解释说,当立陶宛在她的国家处于战争状态时,偷食物是合理的,但在英国农村再次这样做是不合适的。两个女孩点头同意,但继续每天晚上出去偷吃的。最后,他只能满足于这样一种观点,那就是这两个立陶宛女孩的行为,虽然在她们的邻居看来非常奇怪和不可理解,但实际上与老洛克菲勒的行为没有什么不同。”
千万不要以为习惯可以一夜之间彻底改变,慢慢来需要很长时间。巴菲特将他的转变归因于芒格的影响:“就像格雷厄姆教我选择廉价股票一样,芒格不断警告我不要买便宜货。这是他对我最大的影响,也让我摆脱了格雷厄姆的观点。这就是芒格思想的力量。他拓展了我的视野。”巴菲特说,他的很多观点都在慢慢转向芒格的观点:“我在不断进化,我从猩猩进化到人类的速度超乎寻常。”
第三,成功改变习惯后,旧病复发有时是不可避免的。
即使巴菲特用了25年的时间基本摆脱了偏爱便宜货的旧习惯,然后他只买了好公司很多年,2012年,82岁的巴菲特发现很难完全摆脱旧习惯,偶尔也会犯同样的错误:“芒格50多年前告诉我,用普通价格买一家不平凡的公司,远胜于用不平凡的价格买一家平凡的公司。虽然他的观点背后的逻辑很有说服力,但我有时候还是会回到我找便宜货的老习惯,而这种收购企业找便宜货的结果是在无法忍受和无法忍受之间。还好我买小生意经常出错。我们收购大企业的结果往往都挺好的,少数几个大收购的结果可以说是非常好的。”
多年的投资习惯很难改变,但值得。正是这种变化,使得巴菲特的投资成就远远超过格雷厄姆和格雷厄姆的所有其他学生。巴菲特说:“如果我只研究格雷厄姆,我就不会这么富有。”错误的坏习惯一定要改,不是习惯害死你,就是你害死习惯,最终决定你命运的内在因素只有一个:习惯。
(作者是汇天府基金有限公司首席投资理财规划师,本人仅发表个人观点,不做任何投资建议。(
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标题:为什么巴菲特改变投资习惯花了整整25年
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