Google收购摩托罗拉 移动手机平台演绎三国志

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北京时间8月15日晚，谷歌宣布将以每股40美元的价格收购摩托罗拉移动，总价格为125亿美元，交易价格比前一个交易日的收盘价高出63%。谷歌强调，此次交易不会改变安卓作为开放平台的地位，谷歌将继续与安卓合作伙伴开发和提供创新的安卓设备，摩托罗拉移动将继续作为谷歌的独立业务运营。

专利是收购的主要原因

考虑到收购后，谷歌将从摩托罗拉移动获得17，000项无线专利，这将成为安卓阵营最大的障碍。另一方面，由于苹果的软硬件整合战略在智能手机领域取得了巨大成功，谷歌有机会通过此次收购复制这种软硬件整合模式，从而提升智能手机和平板电脑在安卓平台上的竞争实力。

对主要智能手机平台的影响

1.对安卓阵营的影响。我们相信谷歌的优势在于从其平台上赚钱，它的意图是建立一个移动互联网平台，而不是另一个苹果。唯一担心的是，谷歌可能在支付如此高的价格后转向操作系统收费，或者将其资源倾斜到安卓制造商，这将对小型家庭工厂不利。2.对窗户营地的影响。在行业压力下，微软收购诺基亚的可能性大大增加，这对诺基亚的相关供应链有潜在的好处。另一方面，手机制造商们担心谷歌的资源倾向于摩托罗拉，也可能增加他们进入微软平台的资源，所以我们判断这次收购将有利于整个微软阵营。3.对苹果阵营的影响。空赞成盈利，但苹果的领先优势仍然明显。即使苹果面临份额的压力，它仍然有一个杀手锏——300美元以下的中档iphone。

我们认为，未来智能手机三大平台的三方结构将进一步巩固，android和windows的生态系统将更加完善，从长远来看，这可能会进一步加快智能手机的普及率，从长远来看，这将有利于智能手机供应链。

对a股电子相关公司的影响

我们相信摩托罗拉的供应链将最直接受益，诺基亚的供应链将间接受益，整个智能手机供应链(山寨除外)将长期受益。摩托罗拉供应链涉及的a股主要是常颖精密(300115)(保持“买入”评级)，但比例不大(2011年估计约占2%~3%)。诺基亚供应链主要是Goer声学(002241)(保持“购买”评级)。其他智能手机供应链包括超声波电子(000823)、鑫王达(300207)、鑫威通信(300136)、金盛股份(300083)、赖宝高科技(002106)等。

(作者是中信证券(600030)研究部cfa)