财务内控不完善 京东商城IPO进程放缓

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《证券时报》记者昨日从一位未透露姓名的知情人士处获悉，JD.com原定于本周开始的投行招聘工作已经推迟。由于其财务和内部控制系统存在一些漏洞，早期接触的投资银行团队要求其披露更清晰的财务报表。JD.com突然宣布首次公开募股(ipo)，这与其资金链收紧有关。早在去年7月，供应商付款的不合理拖延就暴露了这一点。

资金链很紧

一位与JD.com合作多年的电器供应商告诉记者，早在去年6月和7月，JD.com就曾出现资金链紧张的迹象。在此之前，供应商的付款期限通常为15天至30天，但自2010年6月以来，付款期限一般被拖至两个月左右，有时甚至更长。

一位资深it人士昨日告诉记者，首席执行官刘在公司成立了一个非公开的“融资小组”，当时是因为流动性问题，出去寻找资金。据悉，融资团队由公司核心成员组成，属于高标准的自有军队。在刘的统一部署下，集团分别联系了国内外投资银行和私募股权基金，试图拓展融资渠道。

到目前为止，JD.com已经完成了三轮融资。2007年8月，1000万美元的第一轮融资完成，2009年，2100万美元的第二轮融资完成。今年4月，第三轮融资总额达到15亿美元。然而，业内人士认为，第三轮融资的实际金额不足15亿美元，这还将涉及与投资银行签署的“赌博协议”或其他类似协议。

知情人士告诉记者，今年年初形成的京东第三轮融资，由于融资集团的外部标准不同，有很多不同的版本。从沃尔玛持股的最早传播到俄罗斯风险投资公司(dst)的到来，仍有许多未公开的秘密。但是有一点是肯定的，那就是为了获得有价值的融资，JD.com付出了很大的代价，在谈判中没有平等的优势。有鉴于此，曾明确否认了刘关于赌博协议的猜测。

“真相可能只有在京东的招股说明书公布后才会明朗。”上面提到的人说。

ipo能否成功至关重要

尽管缺乏资金，JD.com仍试图将其业务扩展到它不擅长的物流领域。在8月底于成都举行的亚太经合组织中小企业峰会上，刘表示，未来3年，将投资100亿元进行物流建设，今年将同时启动7个一级物流中心和25个二级物流中心。与此同时，该公司计划投资200亿至300亿元，在北京、上海、广州和成都四个中心城市建立自己的物流系统。

上述知情人士表示，即使第三轮融资的15亿美元全部到位，也远未达到京东物流“烧钱”的速度。

与此同时，京东通过补贴和降价抢占市场的销售模式受到了批评。据报道，为了实现销售目标，JD.com一直在对3c产品(计算机、通信和消费电子产品)的销售实行价格补贴政策。但问题是销售额越大，损失就越大。然而，在JD.com的管理和销售部门内部，对这一措施仍有很大争议。

据公司内部人士透露，JD.com 2011年有三个目标:第一，当年销售额将达到240亿元至260亿元；第二，图书和软百货的销售额将达到20%；三是物流体系建设稳步推进。然而，到目前为止，3c在京东的销售份额仍高达89%。对JD.com来说，3c的高份额将吞噬其大部分利润。根据刘公布的销售数据，要达到这样的销售规模，其价格补贴应该在每年2.5亿元至5亿元之间。根据其2011年的销售预测，这一补贴金额可能会翻倍。

咨询公司总裁吕认为，京东不需要钱，但需要很多钱。现在只有ipo是一种选择。一位要求匿名的投资银行家表示，如果他不能尽快在纳斯达克上市，刘可能会失去对全局的控制。

JD.com市场部主任褚时元在电话中对记者提出了三个“不清楚”的问题，涉及上述资金链紧张和ipo。自称“空中国飞人”的褚时元显然不愿就上述问题多谈。根据刘微博上透露的行踪，他远离塔克拉玛干沙漠的“某地”。