德意志银行给予土豆网首次评级买入 目标价27.19美元

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北京时间10月11日，德意志银行的最新研究报告给了Tudou.com(纳斯达克代码:土豆)第一个买入评级，目标价为27.19美元。主要内容如下: 资本充实+用户自创内容(ugc)强劲，评级买入: 德意志银行预计，作为视频市场的前两名，土豆网在经过所有重要测试后成功上市，资本充实，将能够利用有利的市场发展势头。由于用户生成内容(ugc)是土豆网的差异化战略，德意志银行认为土豆网将继续在在线视频广告市场获得用户粘性、忠诚度和可观的流量，预计这将支持多玩家的参与模式。德意志银行给中国视频市场的主要参与者之一Tudou.com的买入评级，目标价为27.19美元。 截至第二季度，土豆网占中国视频广告总收入的14%，仅次于优酷网。据德意志银行称，土豆网购买评级的两个主要先决条件是:1 .中国的在线视频广告市场类似于任何其他媒体内容自由市场(即多玩家模式)；2.在通过了所有重要的首次公开募股测试并进行关键的首次公开募股后，该公司在市场上有着独特的地位，对其用户和几个潜在的大型收购者都很有吸引力。 用户创建内容(ugc)是有区别的 德意志银行认为，ugc为土豆网提供了超越竞争对手的独特优势。用户生成的内容已经被证明是中国许多社交网络平台的有力补充。在现金充裕的互联网公司看来，土豆具有非常重要的战略价值。考虑到合作的可能性，参照最近在互联网上的许多收购，德意志银行估计，考虑到土豆可能被收购，土豆很容易获得15-20%的溢价。 至于目前Tudou.com和优酷之间的差距，德意志银行认为这主要是由于自2010年下半年以来在内容和带宽方面的投资不足。然而，随着首次公开募股的现金注入，德意志银行预计土豆网在内容和带宽方面的投资将在未来几个季度大幅增长，从而缩小土豆网和优酷网之间的差距，并预计土豆网将夺回前一年的失地。 首次给出买入评级，目标价为27.19美元 德意志银行给土豆网的目标价为27.19美元，是基于土豆网2012年的销售额为8.91亿元人民币，其销售率是优酷网估值的5.9倍或25%(2012年为7.9倍)。德意志银行认为，折扣限于25%，因为预计中国在线视频市场不会成为赢家通吃的市场。 首先，在中国视频内容供应分散的情况下，不可能产生一个主要的内容聚合器。其次，多样化和本地化的视频内容消费最能满足不同视频服务提供商的需求。此外，广告商喜欢与不同的广告渠道合作，开展不同的广告活动。最后，即使在一个更加开放的媒体市场，也从来没有过只有一家公司占据主导地位的情况。目前，中国市场上有4-5个大型门户并存，视频市场也差不多。 德意志银行预计土豆网不会在2013年前盈利。它预测优酷和土豆的价值将在2013年得到认可。Youku.com和Tudou.com基本上是中国仅有的两个能够运行ugc的视频网站。