复星国际再减持分众传媒 江南春有望成第一大股东

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昨日(7月7日)，记者获悉，复星国际(00656.hk)宣布将减持价值约2亿美元的分众传媒股份。这是复星国际自2010年以来第二次减持分众传媒的股份。此举也推动了南春的一系列回购计划，进一步缩小了南春与最大股东复星国际的股权差距。

复星国际再次减持

据了解，在复星国际与分众传媒签署的本次证券回购协议中，分众传媒将以30.67美元/广告的价格从复星国际回购1，956，310份分众传媒美国存托凭证(ads)，总价格约为6000万美元。与此同时，复星与一家独立的第三方投资银行达成协议，投放总价值约为1.4亿美元的分众传媒(Focus Media)广告，相当于456万ads，每则广告的交易价格为30.67美元。

通过以上两笔交易，复星国际将获得约2亿美元的现金，复星国际也将获得约1.47亿美元的利润。根据公司的计算，这项投资将增加约2.8倍。据了解，上述两笔交易完成后，复星国际持有的分众股权将从约2812.93万个广告降至约2161.3万个广告，持股比例将从约21.05%降至16.17%(分众回购复星股权并取消前)，或约16.41%(分众回购复星股权并取消后)。然而，复星国际在裁员后仍是分众传媒的最大股东。

根据公开信息，分众传媒的第二大股东蒋南春拥有该公司近15%的股份。美股分析师梁健在接受《国家商报》采访时表示，下一次不排除江南春成为该公司最大股东的可能性。“公司经营者成为公司的最大股东将有利于公司的决策层”。

事实上，这不是复星国际第一次减持分众传媒股份。2010年9月，分众传媒与复星国际签署最终协议，以每股21美元的价格从复星国际回购9523810股美国存托股票，总价格约为2亿美元。复星国际成为分众传媒的主要股东，是因为复星国际在2008年11月至2009年3月期间，以每份广告8.10美元的平均交易成本购买了约3，765万份分众传媒的美国存托凭证。

分众传媒加速回购

复星国际的这一举动也加速了分众传媒的回购计划，分众传媒股份的一系列回购计划也于去年开始。2010年2月2日，分众传媒宣布将在未来12个月回购价值2亿美元的公司股票。2010年8月3日，分众传媒再次宣布将回购额度提高至3亿美元，回购终止日期从2011年2月延长至2011年6月。2011年6月23日，分众传媒再次宣布将股票回购金额从3亿美元提高到4.5亿美元，并将最后期限延至2013年12月31日。具体的回购情况取决于股票回购的数量、股票价格和时机。迄今为止，分众传媒已经在此前宣布的股票回购项目上花费了约2.4亿美元。

对于这两次减持，复星国际发言人表示，由于分众传媒的良好表现和市场表现，复星进行了一定数量的减持，以实现阶段性投资回报。同时，也为分众传媒的股份回购计划提供支持，这是一种正常的市场行为，投资收益也是复星的正常收益。

同时，上述发言人强调，复星国际在完成上述交易后，近期没有进一步出售分众传媒股权的计划。

摩根士丹利不仅考虑了常规投资收益和支持分众传媒回购计划的考虑，还预测了复星国际减持计划宣布后不久复星国际的减持。除上述观点外，摩根士丹利指出，“此次交易将有助于缓解投资者对复星国际70%高负债率的担忧。"