创业板退市叩门 基金大逃亡

本篇文章2188字，读完约5分钟

与主板即将退市不同的是，虽然创业板的退市制度已经正式出台，标准也很严格，但三年时间节点让创业板公司暂时保护了安全领地。然而，随着新三板的扩张和创业板的退市制度，以党生科技和康智药业有限公司为首的创业板的表现却是悲惨的。创业板在市场上被套牢的尴尬局面，在股市上已经有了清晰的反映。

默多克和邓文迪将离婚，分手费或达到10亿美元

4月23日，创业板指数下跌5.25%，35只创业板股票下跌。

在退市大棒下，许多基金公司将2012年称为价值投资的第一年，看好蓝筹股。

即便如此，机构投资者更有远见，面对有潜在退市风险的创业板公司，集体上演，集体出逃。

创业板公司重回同一起跑线

公开数据显示，自创业板开通以来，2009年和2010年没有出现业绩亏损的公司。截至4月19日，259家创业板上市公司发布了2011年年报，35家公司发布了2012年第一季度报告。盛盛科技领涨时，多家创业板上市公司业绩大幅下滑，隐含退市风险。

根据深圳证券交易所正式公布的《关于完善创业板退市制度的议案(征求意见稿)》，创业板上市公司退市条件有11个，包括持续亏损、净资产为负、股票交易价格持续低于面值。

“创业板是市场上的一个新领域。很多公司上市还不到三年。至少目前没有一家公司面临立即退市的危险。但随着时间的推移，退市制度出现了，会有被淘汰的公司出现，这也让投资者在操作时更加警觉，获取差价，更有探索公司的欲望，比纯粹讲故事要好得多。事实上，许多投资习惯需要政府引导。”银河证券高级分析师张欣表示。

“退市制度的出现对整个创业板来说是平等的。当然任何风险都是有风险的，但是目前随着上市制度的更加严格，证监会审计委也在调整工作制度。变化，从上市的角度来看，调配规定更为严格。”

“近年来，创业板公司在上市公司之初更加活跃，使得发行倍数与自身有所偏离，募集的资金远远超过所需资金。很多公司筹集的资金非常高，这本身就不合理。筹集的资金要有适当的比例。如果有合适的发行倍数，放水后会有很大的/0/的潜力，对上市公司来说是一个良性的保障。而且盲目上市是最高点，不利于公司未来发展。况且，当一个公司的发展还没有达到一定的状态时，如果有大量的超额募集资金是不合理的，因为公司并不是把资金投入到生产中，而是进行一些财务上的投资，更多的资金都在账面上。这不是一种良性现象。”

新三板扩张:资本市场的分流担忧

自从新三板扩容的消息传来，面对一个新鲜诱人的蛋糕，各个机构都做好了出发的准备，四处奔波，一派欣欣向荣的景象。但如果时光倒流，2009年第一批28家上市公司进入创业板的时候，已经不是当年的风光了。类似的市场定位，资金分流的隐忧，创业板功能错位等。一直没有解决，创业板的未来方向突然迷茫。

对此，银河证券高级分析师张欣表示:“当新兴市场形成的时候，尤其是有收益的时候，一定会吸引资金在市场上追逐。然而，任何市场是否有其自身的价值，都要经过时间的考验。中小板、创业板、NEEQ都在不断发展壮大。如何区分和定位取决于市场定位。我相信资本最终会趋于理性状态。一个新的板块刚开始的时候会吸引市场，往往会带来一些收益，但是是否真的有好的投资模式可以吸引投资者。如果管理设计界趋于雷同，肯定会产生老界。影响大。”

国泰基金的经济学家陈建认为，创业板只是一个渠道。创业板和NEEQ只是渠道，不同企业不能上市。作为企业主，还不如衡量去哪里上市。对于一个真正理性的投资者来说，只需要考虑两个问题:公司是否符合我的投资风格，公司是否符合我的风险和偏好。应该不是我们现在给的概念，设计规范解决，而是投资人通过渠道解决。

渠道多了肯定会分流，选择也多了。市场将发出一个信号，哪种公司更适合上市。

公共基金减持并逃离

虽然很多创业板公司距离“退市判决”还很远，但机构投资者已经在暗中部署退路，上演大逃亡场景。

国泰基金经济学家陈建指出，创业板退市从长远来看是有利的，但市场波动在短期内是不可避免的。对于普通个人投资者来说，他无法掌握创业板的全部信息，因为信息的不确定性造成恐慌，所以他会先卖出创业板。但当个人投资行为演变为群体行为时，就是一种非理性情绪，市场会受到影响。

但实际情况是:尽管有个人投资者，即使是机构投资者对创业板的放弃，也可以称得上闪电般的速度。据记者观察，以吉丰农机为极端例子，根据2011年2月31日至2012年3月31日的数据，吉丰农机持有的基金数量从21只急剧下降至零，吉丰农机持有的股份总数从2570万股下降至零。至此，基金公司已全线退出。

与此同时，汇川科技持有的基金数量从12只大幅下降到-53只，持有的股份总数从4014万股下降到1966万股；前山制药机械持有的基金数量从5只减少到-20只，持有的股份总数从993万股减少到288万股；永清环保持有基金数量由6只减少至-14只，持有股份总数由953万股减少至518万股；碧水园持有的基金数量从17只减少到-78只，碧水园持有的股份总数从6561万股减少到3072万股。

去年底汇川科技成为基金持股比例最高的创业板股票。基金持有股份总数超过4015万股，持股比例高达62.18%。然而，这只股票的股价在第一季度下跌了近14%。此外，基金持有的前山制药机械股份有限公司、永清环保股份有限公司、碧水园股份有限公司均出现一季度下跌，前山制药机械更是下跌超过30%。