地产股投资与遛狗论

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春天，遛狗对许多养狗的人来说是一件愉快的事情。

经常看到小区里的小狗在跑前跑后围着主人跑，小狗在室内呆的时间太长，有时会叫几声，有时会跑开，有时会停下来四处看看，等着主人。但是小狗总是在主人的活动半径内。小狗和主人已经推导出股市投资中遛狗的理论:经济和股市的关系就像遛狗，经济是遛狗的主人，股市是狗。当主人走了一百步，狗可能已经绕着主人跑了一千步。

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相比之下，地产股与房地产的关系与走狗理论高度一致。

今年一季度，地产股表现不错。在23个行业中，房地产板块累计涨幅排名第三，房地产分项指数较沪深300指数同期上涨7.50%。万科A、保利地产、招商局地产、金地等股票上涨15%至27%。4月以来，地产股再次逆势而动，行业整体增速达到10%。

这一系列市场表现与遛狗理论相当吻合。年初，尽管全球经济不断传出负面消息，但房地产行业的资金链却崩溃了。偶尔地方政府试探性的推个门。被打压太久的地产股，像被关在家里很久几乎得了抑郁症的狗，带头跑，甚至有人疯了。

但是，地产股的基本面，大师，并没有跟上，所以地产股的调整是等待基本面进一步澄清。3月底4月初，当工业增加值低于预期的消息再次传出时，股市重挫，房地产基本面的放松有望抬头。如果狗期望主人跟上，地产股再次发力，地产股再次出现10%以上的短期涨幅。在上升、下降、再上升的过程中，走狗理论得到了很好的解释。

宏观政策依然是地产股基本面的重中之重。政策将在第二季度进入缓冲期，但指望政策放松是不现实的。

目前，影响地产股业绩的企业业绩仍然受制于高库存、高负债、低销售，房地产企业的资金链仍然高度紧张。房地产交易量的萎缩是一个恶性循环，会影响房地产开发商的现金流，进一步削弱房地产企业的投资能力，进而影响项目的新建，对房地产开发投资产生影响，不仅会影响宏观经济基本面，还会影响房地产企业的正常发展进程，造成未来业绩的大幅波动。

目前地产股涨到关键点，地产股的基本面又不明朗。经济下行超出预期，国务院调控不放松的消息让小狗等地产股有些心惊胆战。继续走，还是停下来等？方向不明确。

但地产股还是小狗，往前冲，等着主人；主人跟上，继续往前冲；如果主人停下来，甚至后退，小狗只会往回走。对于投资者来说，选择那些行业龙头企业，在主人身边买小狗，离开主人太久就卖掉，应该是最好的投资选择。