联通混合改革方案公布5小时14家企业参与

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联通混合改革方案公布5小时14家企业参与 根据退出前的混合改革方案，包括英美烟草在内的14家企业将参与其中，10家公司将持有联通35.19%的股份。联通的混合改革计划将会经历许多波折。8月16日，上海证券交易所和中国联通香港公司官方网站相继发布了联通混合所有制改革方案。包括“英美烟草”三巨头和京东、苏宁、中国人寿和中国汽车集团公司在内的14家公司成为混合所有制改革的新战略投资者。然而，该计划在宣布了大约5个小时后，于昨晚22: 00被撤回。 根据退出前的混合改革方案，包括英美烟草在内的14家企业将参与其中，10家公司将持有联通35.19%的股份。联通的混合改革计划将会经历许多波折。8月16日，上海证券交易所和中国联通香港公司官方网站相继发布了联通混合所有制改革方案。英美烟草三巨头和JD.com、苏宁、中国人寿和中国汽车集团公司等14家公司成为混合所有制改革的新战略投资者。然而，该计划在宣布了大约5个小时后，于昨晚22: 00被撤回。

退出前的混合改革计划

截至昨晚23点，联通没有就混合改革发布任何新的公告。《新京报》的一名记者致电联通的相关负责人，对方表示不知道声明为何被撤回。

联通累计减持了35.19%的股份。

根据退出前的混合改革方案，中国联通的上市公司将向战略投资者私下发行90.37亿股，而联通集团将出售19亿股中国联通的上市公司股票。此外，将向核心员工授予最多8.48亿股限制性股票，累计交易对价为779.14亿元。

交易完成后，14个战略投资者中的10个将持有中国联通35.19%的股份。其中，中国人寿持股比例最高，达到10.22%。腾讯、百度、京东、阿里和苏宁分别持有5.18%、3.30%、2.36%、2.04%和1.88%的股份。然而，由于联通随后撤销了公告，持股比例仍有可能发生变化。

据中国联通称，中国联通计划通过这一混合改革组建一个多元化的董事会和经理层，以及一个权责平等、协调运作、有效制衡的混合所有制公司治理机制。让参与的国有和非国有资本根据公司章程享有发言权和行使决策权。

公司计划在合法合规的前提下，结合战略投资者的情况，引入新的国有股东和非国有股东代表担任公司董事，进一步优化多元化董事会的构成结构。

为4G和5G建设筹集资金

根据退出前的混合改革方案，此次引入的战略投资者与中国联通主营业务相关性高，互补性强，有助于整合优势。通过与新引入的战略投资者在物联网、人工智能等领域的深入战略合作。，公司将推动重点业务和产业链的整合和发展。

8月16日，中国联通的子公司中国联通在北京与腾讯、百度、阿里巴巴和JD.com签署了战略合作框架协议。

中国联通表示，此次筹集的资金净额将被联通的运营公司用于提升4G容量。5G联网技术验证、相关服务启动和网络试商用建设项目；和创新业务建设项目。

中国联通也在下午发布的公告中披露了混合改革计划的时间表。接下来，中国联通a股公司和中国联通红筹股公司将通过定向配股或参与配股的方式协商认购中国联通红筹股公司的股份，并注入资金，完成内外部审批。联通a股公司召开股东大会审议本次非公开发行计划，并提交相关监管机构审批。然而，随着联通撤回其公告，这个时间表中可能会有新的变数。

小心

央企混合改革首次触及集团核心资产

根据退出前的混合改革方案，中国联通是9家以a股上市公司即集团核心资产为混合改革主体的央企混合改革试点单位中唯一一家，其实力被业内称为罕见。国有资产专家朱博山在接受《新京报》采访时表示，中国联通的混合改革既繁重又密集，未来将向互联网和垂直行业转型。

此前主要是该集团附属公司的朱博山认为，该集团的整体重组是中国联通当前改革的最大特点。中国联通是目前唯一对集团进行整体重组的央企，而此前的重组基本停留在集团的二、三级公司。因此，在民航领域发起首次重组的中国东方物流，是中国东方的三级全资子公司。因此，中国联通整体混业改革意味着中央企业混业改革深度的进一步突破。

今年6月，东航率先启动了混合改革。中国东方航空集团不再拥有对中国东方航空物流的绝对控制权(持有45%的股份)，员工持股比例升至10%。7月26日，东航集团公司战略发展部主任解晓庆表示，混合改革后，东航物流资产负债率从87.86%下降到75%左右。

根据国务院SASAC要求，2017年集团层面的混合改革要有所突破。电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域的混合改革应采取实质性步骤。目前，中央企业相关试点项目相继启动。

未来可能会实现垂直转型

值得注意的是，根据取消前的混合改革方案，中国联通混合改革的战略投资者目前为国内四大互联网公司百度、腾讯、阿里巴巴和京东，以及滴滴和苏宁等垂直行业公司。

中国企业研究院首席研究员李进在接受《新京报》采访时分析说，中国联通曾经是一个垄断行业。这一次，改革的整体组合已经大规模打开了大门。作为战略投资者，四大互联网巨头有利于中国联通在技术和产业链上的转型升级。证券市场引入增量投资，避免了国有资产流失的风险。

混合改革后中国联通将如何转型？朱博山向《新京报》记者解释说，从战略投资者的角度来看，中国联通的混业改革具有明显的特点。它已经招募了目前中国四大互联网巨头。中国联通未来将转型并融入互联网行业。同时，中国联通将与滴滴、苏宁等公司在垂直领域展开合作，中国人寿、中国汽车等金融行业基金将为其保驾护航，为未来互联网和垂直转型创造良好的条件和机遇。

互联网巨头已经成为中央企业改革中竞相吸引的投资者。此前，中国铁路总公司(以下简称“铁局长”)也发布了推进混合改革的信号。铁局长的高级管理层最近多次表示，欢迎阿里、腾讯等互联网巨头参与铁路企业的资本化、股权化、证券化和混合改革。

此次混合改革后，中国联通将向核心员工发放8.5亿股股份。中国联通整体改革后，员工收入和工作会有什么变化？你面临裁员还是调整？

李进认为，这种混合改革不是两家公司的合并，而是围绕产业链上的新项目进行合作，这是渐进式的，所以不会裁员。员工人数不会减少，不会影响原员工的工资，员工自身的待遇也不会改变。然而，持股员工的待遇将会提高。

■询问

中国联通和英美烟草将创造什么火花

去年11月初，中国联通与百度和阿里签署了战略合作协议。

联通和腾讯的合作主要在反电信欺诈、云计算和大数据领域。与阿里巴巴的合作主要在基础通信服务、移动互联网和工业互联网领域。与百度的合作包括手机百度、百度糯米、百度地图、杜密等尚未推进的项目。此外，联通、腾讯和阿里巴巴联合发行了定制电话卡。

资深电信分析师傅亮认为，通过互联网公司的流量服务渗透用户，可以有效降低营销成本，形成业务捆绑，增强用户粘性。

在退出之前的混合改革方案中，联通提到将与新引入的战略投资者在云计算、大数据、物联网、人工智能、家庭互联网、数字内容、零售系统、支付金融等领域开展深入合作。

付亮表示，英美烟草拥有相对成熟的市场化运营经验，与联通的合作可以带来更多创新。英美烟草的互联网思维也使联通有可能在物联网、车联网、云服务等领域取得突破。此外，他们可以在阅读、音乐、视频和其他业务上相互促进。

据独立互联网分析师唐鑫称，联通和英美烟草的合作主要是针对排水。据数据显示，中国联通和腾讯联合推出的大大小小的王卡给中国联通带来了2000万新用户。

此外，有观点认为，参与中国联通的混合改革也将有助于英美烟草业务的下沉和产业链布局的加强。通过深度绑定运营商，它帮助互联网公司提高用户粘性，并带来持续的流量。

混合改革能帮助联通赶上移动电信吗？

中国联通公布2016年同比收入为2741.97亿元，同比下降1%。然而，6.3亿元的净利润同比下降94.1%。与中国电信180亿元的净利润和中国移动1087亿元的净利润相比，中国联通6.3亿元的净利润显然难以与其竞争对手竞争。

在三大电信巨头中，联通的日子最不好过。资深电信分析师傅亮表示，如果联通不能解决自身问题，其地位将越来越弱，与同行的差距可能会越来越大。因此，当务之急是改变这种状况，把各种变化结合起来。

傅亮认为，资金短缺是联通混业改革的主要原因。近年来，中国联通一直在用新债券交换旧债券。现金流相当紧张，急需外部资金。由于缺乏资金，联通在网络建设和营销方面比竞争对手弱。

中国联通2016年度财务报告显示，2016年中国联通的固定线路宽带用户同比增长4%，达到7524万。同期，中国电信和中国移动拥有1.23亿和7762万固定线路宽带用户。联通的固网宽带服务已经被中国电信和中国移动超越。

在移动服务层面，2016年中国联通的4G用户净增6040万，达到1.05亿，而中国电信和中国移动的4G用户分别为1.22亿和5.35亿。联通不仅是三大运营商中用户数量最低的，而且是人均收入(ARPU值)最低的。

唐鑫认为，决定联通能否翻身的关键因素是其内部管理体制、业务运营模式和战略方向。提高效率，降低成本，进一步增加利润已经成为中国联通的当务之急。

当许多老板进入办公室时，如何分配发言权？

根据退出前的混合改革方案，有14家企业进入该公司，共同分享了35.2%的股份，这不得不让人担心他们将来可能会面临声音竞争的问题。此前，一些分析人士指出，英美烟草公司在成为股东后，也将对联通的经营方向有一定的发言权，使联通的产品形式更具基础。

从目前投资者持股比例来看，中国人寿以10.22%的持股比例在14家战略投资者中排名第一。英美烟草、京东和苏宁也分别持有2%至5%的股份。

通信专家刘启成告诉记者，这应该通过几轮谈判来完成，只有在国家相关部委和中国联通的协调下才能实现这一比例。现在这些制造商加入混合改革，更多的是为了探索和探索，或者响应国家的号召。例如，阿里只投资了40多亿元，占2.04%的股份。阿里仍然很谨慎。

不过，刘启成也表示，明年年中进行中国联通的混合改革时，如果国家在中国联通的混合改革中有更大的步伐，不排除企业会争夺话语权。这也是一种正常现象，但一定与自身业务有关。国家对中国联通的混业改革以及如何利用民营资本搞活国有企业进行了深入思考。因为联通是第一个试点，话语权的竞争不会很激烈。

在刘启成看来，混合改革的最大考验是联通集团在资本控制方面的实力。