“新联通”混合靴上路

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“新联通”混合靴上路 经过近300天，8月16日，中国联通的混合改革方案终于被披露。这一混合改革将引入14家战略投资者，包括中国人寿、百度、阿里巴巴、腾讯和京东，还将实施员工持股。由于中国联通是目前全集团唯一的混合改革试点单位，其标杆意义也为今后国有企业的混合改革提供了重要思路。 经过近300天，8月16日，中国联通的混合改革方案终于被披露。这一混合改革将引入14家战略投资者，包括中国人寿、百度、阿里巴巴、腾讯和京东，还将实施员工持股。由于中国联通是目前全集团唯一的混合改革试点单位，其标杆意义也为今后国有企业的混合改革提供了重要思路。

14名决赛选手

中国联通集团通过其a股上市公司中国联通发布了《中国联通关于混合所有制改革的特别公告》，正式披露了混合所有制改革试点的总体思路和改革建议要点。

中国联通表示，公司混合所有制改革试点的总体思路是，通过整体设计，积极引进国内投资者，降低国有股比例，将公司部分股份释放给其他国有和非国有资本，大力推进混合所有制改革。中国联通混合股权分置改革试点将采用非公开发行和旧股权转让相结合的方式，引入四类在行业中处于领先地位并与中国联通具有协同效应的战略投资者:包括大型互联网公司、领先的垂直行业公司、强大的产业集团和金融企业，以及国内领先的产业基金，具体包括中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴、苏宁尚云、广汽集团、前海母基金、滴滴出行、网景科技、中国汽车集团、尤勇软件、亿通世纪、中国国有企业架构

然而，就在该计划发布几个小时后，中国联通宣布的混合改革计划被撤回。据知情人士透露，由于联通混合改革的相关问题需要进一步修订和确认，将于稍后发布。然而，截至新闻稿，中国联通香港公司官方网站发布的混合改革公告仍然存在。一些分析师表示，14名即将上任的战略投资者可能变化不大，但细节仍需进一步敲定。

据报道，在混合改革之前，中国联通的总股本约为211.97亿股。在这一混合改革过程中，交易完成后，中国联通集团持有公司约36.67%的股份，新引入的战略投资者持有公司约35.19%的股份，按照发行上限，形成混合所有制的多元化股权结构。

在公司治理结构和机制设计方面，中国联通计划在法律合规的前提下，结合战略投资者的情况，适当引入国有股东和非国有股东的新代表担任公司董事，进一步优化多元化董事会的构成结构。此前有报道称，随着新投资者的加入，新引入的民营投资者在中国联通董事会中的比例将大幅提高至3。同时，国有资本背景的董事人数为3人，公司管理层的董事人数减少到2人，使董事会结构真正多元化。

战略转型

2015年，中国联通失去了1000多万移动用户。用户的大量流失也导致了联通之后的业绩压力和资金短缺。在移动4G网络发展初期，中国联通本来可以利用占主导地位的3G网络获得一个时间窗口来赶上移动。然而，中国联通的发展政策一直摇摆不定，错过了赶超的黄金时期。中国联通表示，此次混合改革筹集的资金将主要用于4G和5G相关业务和创新业务的建设，以加快公司的战略转型。

然而，混合所有制并不是速效救心丸。独立电信分析师傅亮曾指出，即使该计划获批实施，联通的被动局面短期内仍难以改变。例如，网络覆盖，基于联通现有的频带和基站，在短时间内显著提高覆盖质量是不现实的。然而，从此次推出的战略投资者名单中可以看出，中国联通的转型意图不言而喻。中国联通表示，未来将以市场化为方向，完善企业制度和公司治理机制，聚焦公司主营业务，创新业务模式，大规模发展基础创新业务。

《今日北京商报》记者发现，此次混合改革引入的战略投资者与中国联通主营业务高度关联、高度互补，有助于将公司在网络、客户、数据、营销服务和产业链影响力等方面的资源优势与战略投资者的制度优势和创新业务优势相结合，实现企业治理机制的现代化和运营机制的市场化。通过与新引入的战略投资者在物联网、人工智能、家庭互联网、数字内容、零售系统、支付金融等领域的深入战略合作。我们将集中资源，整合优势，优势互补，互利共赢，推动重点业务和产业链整合发展，拓展中国联通创新业务领域的中高端供应。

运营商世界网总编辑赵康认为，中国联通在传统的移动通信业务中处于被动地位，未来可以通过与互联网企业的合作实现大发展。首先，它可以借鉴互联网企业在创新业务和创新产品方面的经验和能力。第二是与新兴业务中的互联网公司联手，如物联网和云服务。第三，在渠道方面的共同努力可以大大提高渠道的效率，使联通在未来更容易吸引年轻用户。

数据幻想

此次联通混合改革的战略投资者包括京东三红、阿里创投和有电子商务背景的苏宁尚云。关于入股中国联通后的合力，BOE今天在《北京商报》对记者表示，将向中国联通投资50亿元，双方将利用各自优势，在核心业务领域开展全面合作。根据战略合作协议，双方将依托各自优势，在营销、物流、技术和金融等领域开展全方位合作。通过合作，双方将实现能力互补、互利共赢，促进重点业务和产业链的融合发展。阿里和苏宁都没有做出任何回应。然而，正是因为云计算、大数据、人工智能等新技术改变了传统的零售模式，大型电子商务公司才可能积极参与联通的混合改革。

中国社会科学院金融与战略研究所所长李永健认为，主要电子商务巨头参与中国联通的混合改革，将使双方在用户信息挖掘、流量获取、业务拓展和许可四大领域开展合作。首先，联通拥有的用户信息有很大的挖掘价值空。对于阿里、京东和苏宁来说，三方已经规划了大数据、云计算和人工智能等新技术的布局。有了联通数据的支持，新技术将发挥更大的作用。通过对联通用户数据的分析和应用，电子商务提供商也将能够更准确地推送信息和服务。

与此同时，作为一个交通运营商，联通和电子商务公司也将在交通方面进行更多的合作。李永健表示，通过建立热点网络或局域网，联通可以成为电子商务的天然交通入口。在具体业务的合作中，曾经有过腾讯和联通联合推出游戏卡套餐的案例。未来，电子商务提供商也可以通过这种方式节省用户手机网上购物产生的流量成本，并通过流量合作增强用户对平台的粘性。此外，在联通牌照的申请中，阿里、京东、苏宁都提出了推进智慧城市建设的思路。在这些想法中，从基础设施建设到增值服务，都需要相应的移动通信许可证。入股联通将使企业在拓展现有业务的过程中获得更加便利的条件，同时为未来的业务拓展提前预留一个天然的合作伙伴。

标杆意义

事实上，中国联通喜忧参半的改革预期直接激起了市场上最敏感的神经。在良好预期的推动下，中国联通在二级市场也非常活跃。交易统计显示，从2016年10月10日至2017年3月31日，中国联通a股区间涨幅高达80%。

8月16日，中国联通宣布暂时停牌h股，这再次引发了人们对混合改革方案的预期。在中国联通喜忧参半的改革预期的刺激下，相关行业也发生了变化。例如，100控股在8月16日短暂影响了交易限额。交易价格显示，截至当日，100控股公司股价上涨8.85%，收于每股19.56元。

根据混合改革方案，中国人寿、腾讯新达、百度彭寰、京东三和阿里风险投资分别持有联通a股公司10.22%、5.18%、3.3%、2.36%和2.04%的股份。苏宁尚云、广汽互联、淮海方舟、兴泉基金和结构调整基金分别占1.88%、1.88%、1.88%、0.33%和6.11%的股份。这些新引入的战略投资者也引发了对行业国有企业改革的讨论。

学者、独立评论员布伦南(Brennan)在接受《今日北京商报》(beijing business)记者采访时表示，不明确的产权制度将暴露出低效和挪用国有资产等问题。经过多年的经营，许多国有企业给社会和国家财政带来了沉重的负担。另一方面，混合改革可以引入社会资本，减轻财政压力，为国有企业注入新的活力，并从产权制度方面进一步与市场经济接轨，从而提高国有企业的整体竞争力。与此同时，国有企业混合改革也将引发新一轮投资热点。

英达证券首席经济学家李大霄认为，中国联通的混合改革为国有企业改革树立了标杆，意义重大。此外，国有企业改革也将在未来取得一些突破。随着中国联通的混合改革，其他改革的压力将相应减少。中国联通的混合改革将为国有企业注入新的活力。今后，国有企业的混合改革也将提高效率，不断注入活力。同时，它可以有一个更好的机制，也发挥一定的作用，促进资本市场，李大霄说。