联通的股权激励是半价优惠吗？不，“金手铐”

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联通的股权激励是半价优惠吗？不，“金手铐” 几天前，中国联通宣布了“混合改革”计划，这一计划震惊了整个行业，也获得了监管部门的“特别批准”。这可以说是具有标杆意义的。其中，对员工的股权激励政策已成为一大吸引力。联通以8.48亿股作为期权池，对符合条件的员工给予半价(每股3.79元人民币)(目前，联通a股已连续两天涨停，股价达到9.04元人民币)，这是一个大数目。 几天前，中国联通宣布了混合改革方案，该方案震惊了整个行业，并获得了监管部门的特别批准。可以说，它具有标杆意义。其中，对员工的股权激励政策已成为一大吸引力。联通以8.48亿股作为期权池，对符合条件的员工给予半价(每股3.79元人民币)(目前，联通a股已连续两天涨停，股价达到9.04元人民币)，这是一个大数目。

截至2016年底，联通员工超过25万人，第一批股权激励目标为7550人，仅覆盖3%的员工。因此，许多人认为这是联通给予极少数高管和核心员工的半价优惠。在记者之家论坛上，一些基层联通人表达了不满。

那么，这个股权激励计划算是福利吗？严格来说，这不算。福利是一种现成的回报，但这种股权激励设置了非常困难的条件。获取和兑现它并不容易。它需要与联通一起前进和后退长达五年，并帮助联通实现业绩的大幅增长。恐怕用金手铐来形容更准确。股权激励计划具有以下特点:

首先，股权的解锁必须满足严格的公司业绩条件和个人业绩条件。基于对混合改革后发展前景的信心，联通为未来三年设定了高业绩增长目标，并与限售股解禁挂钩。公司选择主营业务收入增长率、利润总额增长率和净资产收益率作为解锁条件:与2017年相比，公司2018年至2020年主营业务收入增长率不低于4.4%、11.7%和20.9%(2016年为2.2%)，不低于三大运营商的平均水平；总利润增长率不低于65.4%，224.8%，378.2%(2016年-95.8%)，不低于同行业第75个百分点。股本回报率不得低于2.0%、3.9%、5.4%(2016年为0.2%)。

上述绩效目标的实现具有挑战性。对公司及其员工来说，这既是压力也是动力。只有满足上述要求，才能解锁限制性股票。如果上述条件不能满足，公司将回购和取消限制性股票，员工将无法获得这些股票。此外，激励个体的释放率也与员工的绩效贡献直接相关。如果员工想要成功解锁并获得利润，他们必须努力创造价值并帮助公司实现真正的绩效增长。

第二，该股权激励计划具有合理的锁定安排，并建立了长期激励机制。总共设置了24个月的禁止期和36个月的解锁期。在解锁期间，锁需要以4: 3: 3的比率以恒定速度解锁。因此，员工需要在未来60个月内为公司服务，并满足公司和个人的绩效要求，如果他们想兑现所有股份的话。上述安排建立了长期的激励和约束机制，杜绝了员工被授予后一次兑现的短期行为，有助于公司留住高素质人才和核心干部。

第三，合理配置股权，吸引高素质人才。股权激励计划将10%的股份设定为保留股权，旨在向新员工授予知识产权、信息技术、创新业务和混合改革后公司引入的其他领域的专业知识。上述安排有利于联通吸引外部高素质人才，实现人才结构和业务结构的相互匹配和同步转型，有利于公司主营业务的发展，实现跨越式增长。

第四，依靠市场机制，扩大激励效果。中国联通此次混业改革以市场化为核心，紧紧围绕资源配置、活力激发和人才发展三大改革主题，推进人力资源改革，通过创新机制激发活力和凝聚力，建立以市场为导向的员工与企业利益风险共担机制，实现岗位升降、员工升降、收入增减。依托市场化机制，进一步放大股权激励效应，激发企业新动力。

第五，该计划是合法的，符合市场惯例。股权激励计划覆盖所有员工或大多数员工是不现实的，即使作为一家私营企业，股权激励计划通常只覆盖少数高管和核心员工。联通混合改革推动的股权激励计划占公司合同制员工总数的3%，远低于10%的法定上限。从资本市场的角度来看，限制性股票是一种成熟的长期激励方法，在国内外上市公司中有着较为成功的实践。近年来，许多央企也推出了大规模的半价限售股计划。在有效期内，企业取得了发展，员工得到了利益，股东得到了回报，取得了良好的效果。

同时，股权激励计划只是联通混合改革方案的一部分。混合改革不仅带来了部分股权的分享，也带来了整个运行机制的激活和创新。对于那些对实现更高目标和创造个人价值感兴趣的员工来说，混合改革将是一个重要的催化剂，其长期影响是无法估量的。