联通员工股票行权标准不合理

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联通员工股票行权标准不合理 在中国联通的混合所有制改革中，员工股票期权的行使标准存在缺陷。关键问题不是3.79元的超低行权价，而是员工的行权资格是以主营业务增长率、总利润增长率和净资产收益率来衡量的。同时，员工的个人利润贡献标准也被评估，这容易导致道德风险。 在中国联通的混合所有制改革中，员工股票期权的行使标准存在缺陷。关键问题不是3.79元的超低行权价，而是员工的行权资格是以主营业务增长率、总利润增长率和净资产收益率来衡量的。同时，员工的个人利润贡献标准也被评估，这容易导致道德风险。

先看三个指标，联通规定:与2017年相比，2018年至2020年公司主营业务收入增长率不低于4.4%、11.7%和20.9%(2016年为2.2%)，不低于行业三大电信运营商的平均水平；总利润增长率不低于65.4%，224.8%，378.2%(2016年-95.8%)，不低于同行业第75个百分点。股本回报率不得低于2%、3.9%、5.4%(2016年为0.2%)。

接下来的问题是:实现这个目标真的很难吗？其中一个关键词是与2017年相比，即只要联通2017年的三个指标足够难看，就可以大大降低员工持股的难度。细节不用说，投资者很容易做出判断。

即使2017年的数据与2016年相比是正常的，主要业务收入和总利润的数据也不难实现高增长。只要联通在适当的时候进行大规模的预存话费营销活动，未来主营业务收入可以提前兑现，净利润也不是很难。联通的混合所有制改革可以筹集到600多亿元的新资本，并将在未来继续增加其股本。只要资本存量足够大，用闲置资金归还银行贷款可以减少财务支出，多余的钱也可以用来购买理财产品增加收入，这可能会大大增加总利润。随着总利润的增加，净资产收益率自然会增加。即使按最高要求的5.4%计算，也不是很高的水平。如果前两项都完成了，净资产收益率也会跟着完成。

事实上，中国联通可能不需要费这么大的劲来做数据。有两大事件可以帮助中国联通实现其目标。一是国家提出的提速降本，二是建设5G网络。通过提高速度和降低费用，联通可以打一场大价格战。本专栏已经接到了自称联通的员工打来的促销电话，每月199元。电话可以随便打，交通可以随便使用。给回3个序列号或AABB的漂亮号码真的很诱人。这可能是价格战的开始。同时，5G的建设也为联通持续增资扩股提供了理由。

通过价格战，联通的总利润和主营业务收入水平可以迅速提高。通过减少信贷，可以提高净资产收益率，降低整个行业的利润率水平。因此，员工股权激励的行使不难实现。

另一个有趣的问题是如何衡量除营销部门以外的其他技术职位、行政职位和人力资源职位的员工的个人利润贡献。这可能成为联通内部领导胁迫下级员工的有力武器:三项指标都合格，哪个员工愿意因为个人利润贡献不达标而被取消购买廉价股票的资格？所以我们必须服从上级领导，甚至做违背我们初衷的事情。

事实上，国际资本市场早已有一套非常可行的股权激励计划。联通目前的股价接近9元。例如，它直接规定了12元的行权价格。每位员工设定的股份数量没有任何其他限制。只要股价上涨，员工就能获利。否则，就是废纸。然而，投资者最看重的是股票价格。总利润对投资者的影响是间接的，只有股票价格是直接的。另一方面，中国联通迅速壮大，各项指标均达到标准。然而，股票价格没有上涨，员工在赚钱，投资者在赔钱。这绝对不是一个好的股权激励计划。