三中全会：深化改革力度空前

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十八届三中全会为中国下一步改革发展指明了方向，一条幽默的微博也体现了这次会议的重要性。这里结合各大机构的解读，给读者一个三中全会精神对市场影响的简要提示。

一是全会决定成立全面深化改革领导小组。东方证券表示，此次改革涉及经济、政治、社会、文化、生态、党建“六位一体”全方位改革，覆盖面和力度都是前所未有的。因此，“中央成立了全面深化改革领导小组，负责改革的总体设计、协调、推进和监督实施”，这也表明了中央政府坚定不移的改革决心。同时，公报进一步指出了改革的时间表，“到2020年，重要领域和关键环节的改革将取得决定性成果，形成系统、科学、规范、有效的体系，使体系各方面更加成熟、定型”，体系的建设和加强无疑将贯穿于改革之中。

其次，会议提出“市场在资源配置中应发挥决定性作用”。“起决定性作用”的说法比以前“起根本作用”的说法更进了一步。申银·万国认为，市场应该发挥“决定性”作用，依靠一个完美的市场。商品市场基本放开后，要素改革可能成为焦点。沈万三预测，改革可以从以下几个方面进行-

(1)改革国有资本市场，建立有效的资产流通和配置机制。(2)土地市场改革。推进土地流转，建立统一的城乡建设用地市场。(3)金融市场改革。目前银行主导的金融体系效率低下，利率市场化、汇率市场化、新股发行市场化、投融资市场改革将逐步推进；(4)完善人口政策。随着人口老龄化的趋势，相关部门正在研究从双重独立到单一独立的自由化。

第三，全会还决定成立国家安全委员会。中信证券(报价、询价)认为，这是为满足我国复杂而紧迫的国家安全需求而设立的现代机构。它的建立不仅是为了满足外部国际安全形势的需要，也是为了满足国内安全和社会稳定的需要，这反映了国家安全战略重要性的提升。中信证券认为，资本市场将对此做出积极回应，国防、信息安全和安全系统领域的收益将更加直接，股价将更加灵活。其中，国防和军工领域需要注重国家安全战略的转变和资本运营的推进；信息安全领域有望通过智能国防和信息技术国产化，构筑国家安全长城；安全体系直接关系到内部安全，龙头企业的优势尤为明显。

第四，财税体制改革值得关注。公报中提出的“建立权责一致的制度”是一种新的提法。国信证券认为，地方政府财权和行政权的不对等是地方政府债务无序膨胀的根源，是土地出让和房价飙升的相互助推。所以，这也是财税体制改革的基础。国信证券认为，未来将逐步向“中央出钱，地方办事”的模式靠拢，地方政府将更多地成为纯粹的执行机构。这样地方政府就不能以权力过大为借口，过度负债。无论是地方政府债务上限的行政设置，还是省级资产管理公司的市场化设置，都可以肯定地方政府债务扩张的步伐会更加克制。因此，财税体制改革为地方债务管理埋下了伏笔。

第五，会议提出促进城乡要素平等交流，建立统一的城乡建设用地市场。根据CICC的报告，这明确了土地市场未来的发展方向，表明农村集体建设用地将逐步向市场开放，集体建设用地有望实现有限流转；“赋予农民更多的产权”标志着农村土地确权的实践得到了认可，现有的土地改革经验有望逐步推广。这些改革最终将提高农民的综合财产实力，实现农民消费升级和需求释放，从而刺激大众消费、旅游和休闲产业的长期需求。

会议结束时发布的公告是对会议精神的高度总结和提炼。据悉，全会正式文件《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》将于19日左右公布，届时将对大家关心的问题进行更详细的讨论。同时，有机构提醒投资者，年底召开的中央经济工作会议将对2014年三中全会改革精神如何落实做出安排，其力度也值得高度关注。

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