迅雷上市连环套：版权致命成暗雷

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对于迅雷ceo邹胜龙来说，2011年7月20日注定是一个不眠之夜。根据最初的计划，迅雷应该在第二天，即7月21日，在纳斯达克上市。但第二天，我们等待的不是邹胜龙敲响的纳斯达克钟声，而是迅雷宣布无限期推迟ipo计划的消息。

7月20日，迅雷已经将上市时间推迟了一天。即使迅雷主动降低股票发行价，估值缩水，行业仍然乐观。然而，随着迅雷ipo计划的无限延期，大家开始意识到迅雷上市失败不仅仅是股票定价不理想的简单原因。

紧闭的门

ipo计划在两个月内被推迟了四次，融资额从最初的2亿美元降至7800万美元。迅雷的上市充满了戏剧性。迅雷对推迟ipo的解释是:“整体市场环境不好，公司价值无法体现和释放。”但事实上，纳斯达克的上市大门正在逐渐关闭，资本市场的风暴即将来临。

可怕的连锁反应也出现了:盛大文学后来宣布将无限期推迟ipo，土豆网的ipo过程也充满波折。迅雷上市的失败已经从一个独立事件逐渐演变为一个标志性事件。

自今年3月以来，中国概念股一直深陷信用危机。今年5月，随着Renren.com上市，一个更大的互联网泡沫正在形成。截至目前，鲁诺科技和中国快运频道已被纳斯达克摘牌，在美国上市的9只中国互联网新股中，有7只已被停牌。整个7月份，在美国上市的中国公司数量为零，在美国上市的道路越来越窄。

为了使ipo成功，迅雷付出了巨大的耐心和让步，做了大量的“功课”。迅雷的发行价一再下调，融资规模也一再缩减。在ipo之前，迅雷的发行价从之前的14~16美元降至12~14美元，广告发行量将从之前的760万份降至600万份。如果分别按照15美元和13美元的中间价格计算，其融资额度将减少到7800万美元，减少3600万美元。

与此同时，迅雷不仅邀请李开复等人作为独立董事护送他，还打断了他的问题业务。2010年12月，迅雷以人民币1万元的价格将与“搜狗”相关的域名、商标权和软件版权出售给了一个不相关的第三方。但是雷声遇到的是一个不可避免的黑暗的雷声。

被炒的中国概念股已经退烧，一些圈钱公司被禁止在美国上市，一些上市公司暴露出信用危机。美国市场害怕中国概念股一旦被蛇咬，它对中国互联网公司上市的信心已经大大降低。中国互联网公司短期内将不对美国上市，这并不奇怪。

当山姆叔叔正在关闭纳斯达克的大门时，雷霆碰巧是撞到他头的那个不幸的鬼魂。根据披露的数据，迅雷2011年第一季度收入为1540万美元，同比增长98%，净利润为177万美元，同比增长15%，同比增长154万美元。迅雷在2009年和2010年实现盈利，净利润分别为540万美元和850万美元。

根据艾瑞咨询的数据，截至2011年2月，迅雷下载量占整个中国下载软件市场的78.7%。2010年，迅雷下载工具的平均日下载量约为1.38亿次。作为“中国唯一盈利的在线视频网站”和垄断下载客户，迅雷似乎应该赶上最后一班在美国上市的火车。

没人想到迅雷的故事会以这样的方式结束。或许邹胜龙还记得优酷上市时受到投资者追捧的场景。仅仅半年后，当邹胜龙带着更好的财务数据来到美国时，他是如此的孤独。

连续的暗雷

如果还没有盈利的优酷在资本市场很受欢迎，迅雷的利润不高，但至少它已经赚钱了。显然，问题的关键不在这里。与优酷相比，迅雷很早就实现了盈利，并在下载领域占据了近乎垄断的地位，但在美国资本看来，这些都不够吸引人。如果将下载量与迅雷的利润相比，迅雷的盈利能力实际上已经输给了大多数美国互联网公司。

在迅雷的大量下载中，很多是免费的音频和视频文件。然而，迅雷目前的收入仍然主要是基于广告，也就是说，迅雷的利润实际上与大规模的下载量不成比例，甚至没有什么关系。那么，迅雷有什么资格用下载和利润攻击华尔街呢？

从结果来看，雷霆似乎被植入了盈利模式。但事实上，一路走来，迅雷在ipo道路上已经连续数次踏上了暗雷。对于迅雷来说，一路走到最后才倒下是不容易的。

作为中国最大的下载客户，在美国上市似乎是理所当然的事情。不幸的是，在资本最宽松的时候，雷霆没有“快”。当雷霆准备好了，这场资本盛宴即将结束，机会已经从指尖溜走。雷声与墙壁的碰撞也被认为是理所当然的。

雷鸣很无奈。优酷网和土豆网虽然还没有盈利，但它们已经上市，甚至没有触及泡沫的阴影？如果迅雷准备得足够早，能赶上人人网的火车。在盈利模式上更接近优酷，它也许可以一路过关。但错过了Renren.com上市的浪潮，迅雷也错过了最好的机会。

回到中国，因为雷霆的上市可能永远存在，各行各业捍卫自己利益、趁火打劫、甚至嫉妒你在上市中设置障碍的人也纷纷出动。在这个关键时刻，迅雷只是处于上市前的沉默期，只能让对手“骂”。

7月20日，就在迅雷上市的前一天，包括索尼、华纳和环球在内的7家港台唱片巨头第二次对迅雷提起联合诉讼，7家唱片公司共向迅雷索赔2050万元人民币。在迅雷上市前夕选择“联合狙击”，炮轰迅雷参与并帮助非法传播侵权录音。索尼显然想为迅雷的首次公开募股设置障碍。虽然迅雷侵权案在二审中尚未确定，但被诉讼困扰的迅雷显然不会受到资本市场的欢迎，迅雷上市后这些侵权案件的影响将继续扩大。

更矛盾的是，同一天，迅雷的原始icp记录号被取消，其四大网站也被取消。虽然迅雷已经获得了“电信与信息服务业务运营”资格，不需要icp备案，但缺少icp备案信息总是意味着运营风险。

在这样一个敏感的时间点上，这样一个矛盾的事件使人们产生了怀疑，不可能把这件事和即将上市的雷霆联系起来。再加上对七大音乐巨头的炮轰，迅雷上市前夕爆发了各种不利因素。从局外人的角度来看，迅雷的上市显然隐藏着意想不到的阻力。

更不幸的还在后面。今年6月，默多克夫妇在迅雷投资了近3000万美元。默多克的影响力和新闻集团的金字招牌一度成为迅雷上市的巨大利好。然而，在邹胜龙最困难的时候，媒体巨头默多克也因“偷听门”事件而不知所措，无法走出去为雷霆呐喊。

这个故事的发展超出了每个人的预料。在短短一个月内，默多克的支持在外国投资银行眼中已经从迅雷的主要积极因素转变为最大的消极因素。直到迅雷终于发现默多克并不是他们上市的东风，即使是东风，他也不是东吴，而是曹操。

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