中华网的致命赌局

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北京时间10月6日凌晨，中国首个在美国纳斯达克上市的互联网公司——疾控中心公司？点穴纳斯达克？赌中国？薛中国网络投资集团已根据美国破产法第11章向亚特兰大破产法院申请破产保护。

据知情人士透露，国开行在对可转换债券的最后一个持有者evolution capital的诉讼中被击败，这意味着国开行不得不向后者支付高达6540万美元的赔偿。

随着对这笔债务的进一步调查，双方在2006年签署的“赌博协议”浮出水面。

分析师认为，中国互联网愿意赌博，但拒绝承认失败。破产应该是中国网的回应。

Ipo折翼“赌博”惨败

1999年7月13日，“代码中国”出现在纳斯达克的大屏幕上，中国网络实现了一个激动人心的飞跃，成为中国第一家在美国纳斯达克上市的互联网公司，筹资9600万美元。

然而，尽管新浪、网易和搜狐牢牢占据了前三大门户，China.com的盈利模式仍然找不到北方。

2004年，中国。被三大门户网站甩在后面的com开始了新的规划，包括融资、收购、整合和分拆上市。然而，作为一家互联网公司，其业务重心长期依赖资本运营来维持收入。

为了获得更多资金支持cdc的软件和游戏收购计划，cdc集团发行了1.68亿美元的可转换优先债券，年利率为3.75%，于2011年到期。买家是12家机构投资者，进化资本是其中之一。

当cdc集团当时发行可转换优先债券时，它与买方签署了一份“赌博协议”。赌博协议包含一些负面条款，包括限制cdc集团承担或借入新债务、向普通股股东支付股息、在特定情况下回购cdc集团及其子公司，以及附加一些条款以保护债券投资者免受稀释。

此外，赌博协议规定，如果cdc软件和cdc游戏(cdc集团的子公司)不能在2009年11月13日前完成ipo，债券持有人将有权要求公司赎回债券，赎回价格必须加上应计未付利息，利息从2006年11月13日至赎回日支付，惩罚性年利率为12.5%。

正是这一赌博协议将中国网一步步拖入了“死胡同”。

随后，虽然cdc软件抓住机会，于2009年8月在纳斯达克上市，再次募集了5760万美元，但对于cdc集团而言，仍未能按照赌博协议完成cdc软件和cdc游戏的ipo，输掉了这场“赌博”。

不久之后，疾控中心发现他输掉了一场“生死游戏”。

2010年3月，作为这批债券的最后一个投资者，evolution capital决定起诉cdc集团，指控其违反多项保密协议和无担保公司债券交易协议，干扰公司的业务关系，并索赔2.95亿美元。此后，根据《赌博协议》的内容，进化资本将有权要求公司赎回债券。赎回价格必须加上应计未付利息，利息将从2006年11月13日起支付至赎回日。

与此同时，cdc还对总部位于加州的对冲基金evolution capital management llc及其子公司提起诉讼，指控后者涉嫌干预cdc两个业务部门的拆分计划。

2010年11月12日，纽约高等法院宣布批准进化资本对cdc集团的初步禁令。根据法院判决，cdc集团在诉讼期间不得单方面取消优先可转换债券的债券购买协议，也不得制定相关条款。任何肯定或否定；判决宣布后几天，cdc集团发表声明，指责evolution capital“干扰cdc的管理和运营，损害其公司利益”。

破产保护最后的立场

双方陷入诉讼已有一年多，2011年10月4日，疾控中心集团最终败诉。疾控中心集团必须向进化资本支付高达6540万美元的补偿。

随后，cdc集团向美国亚特兰大的一家破产法院提交了破产保护申请，并表示准备对上述判决提出上诉。Cdc集团表示，它打算保持公司运营，申请破产保护不会影响其子公司的运营。

截至6月30日，疾控中心总资产为3.774亿美元，总债务为2.502亿美元。它没有破产。为什么要申请破产？

一些分析师指出，根据美国破产法第11章，中国网自愿提出破产保护。与传统意义上的破产或清算不同，进入第11章破产保护程序的公司业务照常进行，其目标是通过这一程序建立一个可持续的、财务上更健康的企业。根据这项规定，中国网应该在法院的保护下进行重组。

疾控中心发言人Lorretta gasper说，预计破产保护申请将为公司筹集资金和做出最符合公司和股东利益的决策留出时间。

据接近China.com的消息人士称，疾控中心破产保护的重点是保护，而不是清算。目的是向有关部门提出申请，以避免金融掠夺者破坏其资产，并在计划时间内筹集资金偿还债务。然而，一位研究涉外法律的匿名律师告诉《中国经济时报》:“第11章的一个重要条款是允许企业取消一些合同，包括工会合同、供应商合同和房地产租赁合同。债务人还可以“逃避”破产前发生的某些付款或购买行为。”

由此可见，在疾控中心破产的葫芦里到底卖的是什么药还不能确定，我们还需要等待最后的结果。