理财基金首遇收益率“大考” 定存也有机会成本

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存款还有一个“机会成本”

理财基金对shibor利率敏感的原因是，从稳健投资的角度来看，第一批理财基金的主要投资对象是银行协议存款，银行协议存款的利率往往随shibor利率波动。显然，相对于其他投资产品，银行定期存款风险最低，这是第一批热衷于银行协议存款的理财基金的根本。比如在一只金融基金的第一个投资组合中，银行存款占比高达99.93%。

然而，随着shibor利率的不断下降，投资银行存款的“机会成本”也在增加，形成了金融基金投资的替代风险。中国货币网数据显示，5月4日，一个月期shibor利率为3.9321%，但6月4日，一个月期shibor利率降至2.8292%，下降28%。shibor利率的快速下降降低了银行协议存款的利率，严重考验了新发理财基金的收益率。

其实按照可投资范围的划分，理财基金的风险程度应该高于货币基金。但即使首批理财基金锁定相对较高的银行协议存款利率，其年化收益率也在3.7%左右波动，明显低于大多数货币基金4%以上的年化收益率。与银行协议存款堆积在一起的理财基金的“机会成本”不言而喻。

债券市场可能有助于“突破”

shibor利率的下降趋势使得理财基金仅靠银行协议存款难以获得投资者满意的回报。这时，基金经理更加关注债券市场，更多的创新产品随之而来。

以正在发行的汇天富理财60天债券基金为例，该理财基金将封闭式运营期延长至2个月，更有利于稳定规模，降低流动性管理压力。此外，理财基金组合的剩余到期日已增加到180天，预计将通过更高比例的到期错配获得更高的回报，从而更好地满足一些流动性要求相对较低但预期回报较高的投资者的需求。

汇天富60天理财产品的基金经理曾刚表示，债券市场的持续牛市将为汇天富60天理财产品提供一个建仓的好机会。“一方面，我们会关注货币市场的变化，另一方面，我们会关注一年左右的短期债券市场的变化。目前资金相对宽松，企业融资条件有所改善，短期信用风险不大。短期信用债券相对于同业存款的比较优势，会逐渐体现出汇天府60天组合的剩余期限可以达到180天，这也有助于更好的抓住这个债券市场的投资机会。”曾刚说。