唐双宁：当下美国经济＝复苏趋势＋不确定性

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首先，看看历史大镜头下的美国

从历史的大镜头来看，我用美国的四个里程碑来比较美国历史发展的四个阶段，即独立战争时期洛基山脉的奠基阶段，建国到一战时期尼亚加拉瀑布式的推进阶段，一战到二战时期密西西比河式的推进阶段，以及朝鲜战争到金融危机时期两大洋波浪式的涨潮阶段。大萧条是美国历史上第一个“反向转折点”，表明美国的发展不再像尼亚加拉大瀑布那样“飞降”，而是像密西西比河那样“蜿蜒前行”。大萧条的根本解决办法在于二战。第二次世界大战后，美国经历了朝鲜战争、越南战争和布雷顿森林体系解体三次大的衰落，成为美国伟大历史上的第二个“逆转点”，打破了美国“不可战胜”的神话。后来美国经历了里根主义、苏联解体、信息革命三大涨潮，美国的神话出现了“闪回”。里根主义开始的三十年里，美国展开了一场五力三反的博弈。五股势力是:利用广场协议打压日本，利用亚洲金融危机打击“四小龙”、“四小龙”，发动科索沃战争撼动欧元，发动信息革命引领世界，实施宽松政策刺激经济；三股反作用力分别是:9.11事件、安然事件、次贷危机。这场金融危机可以说是美国历史上的第三次“反转转折点”。从历史的角度来看，每一个转折点都会把美国带入下一个层次。

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第二，当前美国经济=复苏趋势+不确定性

历史大人物下看看美国金融危机后的小人物。在我最近的美国之行中，我观察和了解了美国的复苏趋势，分析了一些数据和评论，并与不同层次的人进行了交谈，包括银行家、企业家、学者、中产阶级和底层人民。不同层次的人持有不同的结论。一般来说，既有复苏趋势，也有高度的不确定性。尤其是从阶层来说，级别越高越乐观，级别越低越不乐观。积极方面，就业形势持续改善。自金融危机以来，美国的失业率一直居高不下，但在2011年底后开始下降，从危机期间的10%降至今年3月的8.2%。在我访美期间，最直接的感受就是机场安检从业人数增加。所以有人说所谓的就业增长主要靠政府部门，也就是说驱动力是政府而不是市场。这个理论可以记录在案，不能下结论。另外，从工业产值指数来看，今年2月份已经超过96。虽然还没有恢复到危机前2007年的水平(指数为100)，但已经远远超过了2009年的低谷(最低只有83)。从负面来看，最具代表性的房地产市场仍处于低点，批准新建私有住房、启动新建私有住房和住房销售等最新指标仍处于2007年以来的底部。今年2月，现房均价为每套15万美元，不仅比2007年低30%，也低于去年16-17万美元的水平。此外，美国个人消费支出增长缓慢，制造业pmi指数上下波动，国际贸易逆差没有明显减少，说明经济增长势头仍然不足。从哲学的角度来看，作者在三年前就做出了一个判断，世界经济在经历了三到五年的下行期后，将会有一个新的上行期。

第三，欧洲债务危机和大选年增加了美国经济的不确定性

世界上的一切都是相互关联的，几个主要经济体是相互依存的。目前影响美国复苏的最大变量是欧债危机。美国和欧洲的金融交易和贸易密切，美国银行业在欧洲有大量的风险敞口，欧洲银行业也有大量的美国资产。欧债危机对欧洲银行业造成了损害，美国银行业不可避免地会湿鞋甚至落水。如果欧美银行收紧信贷，必然会影响欧美的经济复苏。美国和欧洲是彼此的主要贸易伙伴，贸易额约占彼此的20%。欧洲的经济萧条也影响了美国的出口和美国经济的复苏进程。目前，欧洲债务危机没有解决方案，至少在短期内没有。受欧美影响，新兴经济体也可能出现大幅下滑，美国、欧洲和新兴经济体甚至可能“拉锯战”。同时，今年是美国又一个选举年。从目前的选举形势来看，罗姆尼作为共和党候选人，将与现任总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)对抗是一个必然的结论。美国大选将提前进入决战，主战场将是“经济复苏”。为了增加资金选择，不排除qe3的可能性。qe3的本质是对内刺激国内经济，对外让债务贬值，出口通胀。我们应该为此做好准备。