高洪波:数据中心和云计算的股权投资战略

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高洪波:数据中心和云计算的股权投资战略 会上，华泰证券研究所计算机行业首席分析师高洪波出席会议，并于当天在IDC上市公司大会上就“数据中心与云计算a股投资战略”做了主旨发言。 中国国际数据中心圈12月26日报道，第11届中国国际数据中心行业年会(IDCC2016)于12月20日至22日在北京国家会议中心隆重举行。在中国信息与通信研究院、发展与政策论坛和联盟的指导下，本次会议由中国国际数据中心行业年会组委会主办，中国国际数据中心圈主办，得到了众多媒体的大力支持。

作为中国云计算和数据中心领域最大、最具影响力的标志性事件，IDC中国行业年会已经成功举办了10次。本次会议的规格和规模都是“上一层楼”，吸引了全部现场人员，其影响力涵盖了数据中心、互联网、云计算等所有领域。

会上，华泰证券研究所计算机行业首席分析师高洪波出席会议，并于当天在IDC上市公司大会上就“数据中心与云计算a股投资战略”做了主旨发言。

华泰证券研究所计算机行业首席分析师高洪波

以下是这次演讲的文字记录:

今天我是嘉宾主持人。我的主要工作仍然是证券分析师。以下链接是从a股投资的角度分享我们团队对IDC、云计算和一些a股上市公司的看法。

第一部分是看IDC行业。核心结论是，该行业目前正处于非常快速的发展阶段。我们对这个领域的领先企业非常乐观。前几位嘉宾对行业数据做了详细分析。我不会过多介绍这方面的数据，但我会分享更多关于a股的投资机会。首先，我们对IDC进行了阶段性分析。我们认为IDC产业有四个发展阶段。第一阶段是简单的托管。刚才何博士简单介绍了2010年左右的行业水平。主要目的是提供知识产权、宽带、电力和场馆。这是一项非常基本的服务，技术含量很低。

从第二阶段开始，信息技术逐渐从简单的托管发展到管理服务和托管管理。最后，我们认为数据中心的发展方向是向云计算数据中心发展。除了提供一些基本资源，它还可以提供综合管理能力和服务能力。最后，企业客户无需担心任何信息技术问题。只要你被当成活水，这是未来数据中心发展的必然趋势。

从IDC机房投资在产业链中的比重来看，最大的是电力，包括空调度系统和土建装修。我们的重点是软件、硬件和信息技术服务。这是两个市场之间的对比，国际市场和中国的国际数据中心市场。从整体发展速度来看，国际数据中心在中国的发展在过去两年刚刚处于加速发展阶段。在2014年和2015年，我们的增长率明显高于全球水平。这表明，随着欧美发达国家市场的发展，中国的国际数据中心将成为未来国际数据中心发展最快的市场之一。因此，这也是一个值得资本市场关注和投资的领域。

这是对未来几年的预测。几位客人刚刚介绍了它。我们估计，未来三年，整个行业的平均年增长率仍将保持在35%，甚至接近40%。回顾许多a股电脑公司，今年我们谈论的是行业的整体增长率。我的意思是，整个a股电脑行业的增长率基本上在30%左右，但30%的数据也必须看到。前年资本市场非常活跃。计算机行业的上市公司也进行了大量的行业并购。事实上，这30%的增长率包括了去年和前年的许多并购。事实上，扣除这部分并购因素后，行业的平均内生增长率基本上在10%到15%之间。因此，我们可以看到，国际数据中心行业的市场规模增长率仍然远远高于a股电脑行业的整体收入和利润增长率。这也是该行业吸引投资的原因。

当然，我想多说一点。如果你在过去的两年里更加关注a股的投资并密切关注市场，你会看到一个特点。在过去的两年里，计算机工业有了很大的发展。大部分增长与估值和一些并购因素有关。实际业绩增长不如股价表现强劲。今年，计算机行业经历了去年的股市崩盘。市场关注度和股价表现有些疲软。然而，我们可以看到，在互联网资本市场泡沫过去两年之后，从今年开始，许多上市公司的行业领袖已经意识到，他们确实需要更加脚踏实地。从今年开始，我们可以从TMT的几个大部门观察到，电子行业涉及大量硬件创新，通信行业涉及通信基础设施。今年的表现相对较好。

计算机行业涵盖了广泛的领域，但我们可以看到，IDC是一个非常务实的行业，增长率非常高，而且它还偏向于整个行业的基础设施。我认为，在资本市场回归理性和现实的基础上，IDC将在未来几年继续成为资本市场的热点。这是IDC的地理分布和市场结构。我不会给以前的客人过多的介绍。

市场竞争格局是指IDC目前的主要竞争对手，包括前两部分，一部分是电信运营商，他们有自己的带宽资源，他们有丰富的机房资源，所以他们占据了市场上三大电信巨头的近50%，这是一个非常大的行业。更多的行业公司实际上是第三方IDC运营商。这些公司规模相对较小，但产品相对丰富，服务相对灵活。我相信有几家有代表性的公司是我所熟悉的，比如世纪互联网等。这些都是业内相对知名的上市公司。

今年初，还有一个更明显的特征:国际制造商开始提供运营服务并进入中国市场。不过，何博士刚才表示，由于国际数据中心领域在中国的牌照限制和外资限制，国际云服务提供商已经开始与中国的相关国际数据中心服务提供商合作，利用牌照绕开国内市场。此前，今年刚刚宣布的相对成熟的合作，如世纪互联网与微软和IBM的牵手，以及随后苹果iCloud巨头可能进入国内市场。因此，也值得我们关注的是，相关厂商拥有许可证，更好的资源和更好的服务能力。

这是整个IDC行业的利润率水平和产品结构，这是行业的收入规模。从国内国际数据中心的情况来看，总体规模与美国仍有很大差异。除了公共云，第三方IDC公司的市场规模不是很大。一方面，市场处于快速发展阶段，另一方面，也处于相对分散的有待完善的阶段。这也是我们看好龙头企业的原因。一方面，龙头企业在规模上有优势；另一方面，大多数龙头企业都上市了。他可以利用资本杠杆的力量进行整合收购。因此，就未来趋势而言，我相信中国的IDC肯定会有世纪链接这样的寡头。a股相对较大。IDC市场价值不到200亿元人民币，美国市场价值1000亿元人民币，发展比率较大，为0+。对于这些龙头企业来说，最好是利用好快速发展的阶段，加强产品和服务，借助资本市场的力量快速扩张。

我们自己做了一个简短的总结。该产品具有很好的稳定性和可靠性，并具有规模效应。世纪链接在世界上有大量的数据中心。对于一个新进入的企业，即使你有其他数据中心可供选择，如果你选择他，因为你的许多上游和下游合作企业都是他的客户。它进行了大量的并购，许多企业通过并购在世界上有了良好的布局。这基本上是专业IDC企业的发展之路。国内领导人也看到了相对有希望的前景。这一点特别强调。

让我们来谈谈云计算市场。我不想介绍更多关于公共云的信息。虽然这很重要，但我们必须看到a股目前没有目标。作为我们关注的公司，阿里云更多地通过它来研究整个市场。我也希望有一些做公共云服务的企业有机会回归a股或者变得更大，可以在a股上市。这更像是一项行业研究。a股的云计算相关机会大多应用于特定行业，因此我们总结了几个热点话题。这也有相关的上市公司可以成为我们的研究和投资的目标。最热门的方向之一是CDN。在过去的两年里，我们可以看到这个行业的快速发展。由于流量的大幅增加，我在2011年开始进入内生业绩增长最好的行业，这也应该是该公司的网络托管技术。

我们分析一下CDN的应用，国内的市场很简单，主要是由两大巨头组成的。今年该行业出现了新的变化。大型互联网公司开始使用云计算进入CDN领域，电信运营商也开始使用他们的管道和资源进入CDN领域。第三，从第四季度开始，我们观察了CDN领域的流行应用方向。今年增长最快的是流媒体和实时视频点播领域。云计算制造商已经开始与专业的CDN服务提供商展开正面竞争，并且价格也呈现下降趋势，这使得目前该行业的竞争加剧。这是该行业的一个特点。

自第三季度以来，网景科技经历了一定的下滑，原因是其增长和利润率略低于市场预期。我们认为这个行业仍处于快速发展阶段。此外，专业的IDC制造商和互联网公司仍有各自的优势。因此，我相信在这个行业快速发展的基础上，鼎新的专业领导者仍然有很好的投资机会。此外，从公司的情况来看，明年的增长和整体估值水平都在一个很好的范围内。我们认为这非常值得投资者关注。

下一个领域是政府云。顾名思义，主要客户是政府。政府现在有大量的政府系统运行，并积累了大量的数据。一方面为了节约成本，另一方面为了更好地集成这些数据，政府现在正从2015年开始全面建立政府云。这个市场非常好。这个市场没有被公共云覆盖。这恰好为a股企业提供了一个好机会。公共云投资规模非常大，对一些基础软硬件、增值服务和增值应用开发的技术要求非常高。对于a股企业来说，由于规模和预算的影响和限制，很难公开云。然而，政府云只是为他们提供了一个良好的市场和一个适合他们玩的市场。

2015年，我们统计华三、华为、阿里、浪潮和太极占据市场前五位。我们可以看到，太极股份最初为智慧城市做了顶级设计、系统集成和信息技术服务。中科曙光和浪潮很有代表性。他们看到了政府云的机遇，开始一个接一个地进入这个领域。看到传统制造商的转型，他们在过去积累了更好的政府客户，这是非常值得关注的。这些企业也有相对明显的优势，与公有云形成差异化竞争，这是非常值得关注的。中科曙光不仅拥有软件和硬件，而且现在已经在软件和硬件上布局了云计算的核心基础。它与AMD合作，制造服务器芯片，并与VMware合作。希望云计算的灵魂软件系统和虚拟化软件能够到位，进一步提高产品和服务的利用率。这很好，值得关注。

自去年以来，我们观察到，除了政府事务和CDN领域，还有一个行业中许多企业已经开始规划他们的计划并变得模糊不清。这是金融业，尤其是银行。我们知道，大银行、工人、农民和建筑企业，特别是工商银行，都有非常庞大的信息技术团队。他们的核心系统和硬件系统由他们自己开发和维护。一些银行，尤其是中小银行，由于规模限制或资本限制，自身发展成本过高。对他们来说，作为金融云或企业，他们最初从事金融信息技术。提供云服务是一个非常好的行业解决方案，可以为银行节省大量成本并提高效率。像阿里云这样的大型互联网公司也在提供相关服务。做得很好的是兴业银行的银银平台。银行信息公司、神州信息、高伟达、何润软件。金融云应用的典型案例是网上银行、网上商户银行和微型银行。

我们选择了三个关键方向。这些应用程序的规模相对较大，所有其他应用程序都可以发挥作用。我将这片沃土定义为创新和创业的沃土，这对于创业项目、甚至未来上市公司、云迁移和云存储都非常有希望。在安全领域有一些有代表性的公司，如绿色联盟和祁鸣。

这些是我们几个核心成员推荐的目标。我不会一一介绍他们。当您登记入住时，您将获得一份内容更丰富、更详细的具体报告。你可以参考报告。具体目标是深入报道。请与我联系或要求我们提供离线报告。这是我所有的。谢谢你。

在我面前，我谈到了政策、行业趋势、行业热点以及对a股的投资观点。还有另一个非常有趣的领域。我们投资于国际数据中心。一些企业想投资IDC，但他们需要融资。与此同时，他也看到了金融机构资金的良好机遇。如何进入国际数据中心市场在这里提出了一个问题。我们IDC行业能否进行证券化，是否有一些创新的融资模式，是一个值得探讨的领域。事实上，国外已经有一些成熟的案例，国内房地产领域也有一些相关的案例。不过，我相信这是一个非常前沿的领域，也是业界企业和金融机构非常关心的话题。它是前瞻性和有趣的。我也期待着今天的演讲。