BATJ等“土豪”780亿参与混合改革，将联通翻身

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BATJ等“土豪”780亿参与混合改革，将联通翻身 经过多轮驳斥和停牌，被认为具有重大“标杆意义”的中国联通混合改革方案终于落地。据说混合改革方案需要与10个部委沟通，很多部门都是由王晓初本人牵头。然而，正式宣布加入混合改革试点还不到一年，这表明了中国联通对混合改革的期待。 经过多轮驳斥和暂停交易，中国联通的混合改革计划，被认为是具有重大基准意义的，终于落地。据说混合改革方案需要与10个部委沟通，很多部门都是由王晓初本人牵头。然而，正式宣布加入混合改革试点还不到一年，这表明了中国联通对混合改革的期待。

然而，三大运营商中实力最弱的中国联通会从这场混合改革中复苏吗？BATJ的加入可以改变中国联通备受批评的系统。交通费用会降低吗？中国联通会因此走向完全市场化吗？我可以继续复制这个混合模板吗？内容+管道的绑定会产生什么样的火花？

靴子落地:总成交价:780亿元

中国联通的混合改革计划被认为具有重要的标杆意义，这不仅是因为引入的策略师的身份、员工持股等。在首批九家央企混合改革试点单位中，中国联通是唯一一家a股上市公司，是集团作为混合改革主力军的核心资产。这种混合改革力量很大，这是罕见的。

根据中国联通的混合融资计划，联通集团持有36.7%的股份，35.2%的战略投资者，2.7%的员工股权激励和25.4%的公众股东。其中，战略投资者以每股683元的价格从联通a股公司购买了约90亿股新股，从联通集团公司购买了19亿股联通a股公司的股票。此外，拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票，每股价格3.79元，交易总对价约780亿元。

其中，腾讯投资110亿元，占5.21%。百度投资70亿元，占3.31%；阿里巴巴43.3亿元，占2.05%；京东50亿元，占2.36%；苏宁40亿元，占1.88%；4亿元，占1.88%，用于光功率互连技术；淮海方舟信息基金达到40亿元，占1.88%。新泉基金为7亿元，占0.33%。国有基金有两个，中国人寿保险公司为217亿元，占10.22%。接受老股的中国国有企业重组基金为129.75亿元，占6.11%。

这次关注的焦点是战略投资者。除了腾讯、阿里、百度和京东，还有苏宁、滴滴、用友和网速科技等垂直行业的公司。中国人寿、中国汽车等金融集团和其他投资者。

中国联通表示，其与BATJ的主要合作领域包括:零售系统、渠道联系、内容聚合、家庭互联网、支付金融、物联网；并与垂直行业公司专注于物联网、CDN、系统集成；与金融业一样，工业集团专注于工业互联网、支付金融。

接下来，中国联通a股公司与中国联通红筹股公司协商通过定向配股或参与配股认购中国联通红筹股公司的股份，注入资金并完成内部审批。

战略投资者失去太多董事会席位

公告发布后，相关专家告诉网易科技，投资者分散，即使引入新董事，他们也将是影响力有限的a股公司董事会。

对此，网易科技比较了中国联通a股公司和中国联通a股公司的主要战略投资者在中国联通红筹股公司的股份。研究发现，中国联通集团占中国联通红筹公司的53.3%。公众股东占联通红筹公司的34.1%；战略投资者占联通红筹股的11.7%，员工占0.9%。

这里需要说明的是，中国联通a股并不是真正的运营公司。实际运营公司是香港联通红筹公司。因此，即使拥有最多资本的217亿中国人寿保险公司只占实际运营公司的3.4%，腾讯占110亿股的1.7%，百度、阿里和京东所占份额将更小。

这样，中国联通可以通过a股公司筹集资金，但它可以在相对较小的程度上控制新进入者的影响。几乎没有一个投资者有可能影响决策。当然，后续工作取决于董事会席位的安排。然而，即使引入新的董事，a股公司的董事会影响力也有限。一位电信业分析师告诉网易科技。

对于网民关注的BATJ股权，关税会不会下调？相关专家表示，降价是一种趋势，互联网巨头的进入将使商业模式更加灵活。

为什么中国联通是电信混合改革的第一次试水？

垄断的混合改革一直是最难破解的难题。电信业成为第一批混合所有制改革试点，而中国联通从三大运营商中脱颖而出，成为第一个进行混合所有制改革的运营商。

根据混合所有制改革的目标要求，既要使国有企业在改革中增强竞争力和活力，又要创造一个符合现代企业治理、能够培育竞争力和创新能力的竞争性治理体系。

为什么三大运营商选择中国联通第一个吃螃蟹？用一位分析师的话说，现在是时候了。整个通信市场正在走下坡路。

看看中国联通2016年的新闻简报，一年中至少有三次盈利预警。中国联通2016年年报充斥着短板、困难、挫折和转型。

中国联通公布2016年收入为2742亿元，同比下降1%。净利润下降94.1%，至6.25亿元。据论坛多年前报道，中国联通将取消2016年年终奖金，仅在12月(2016年)支付正常挂钩清算工资。该声明的来源是中国联通2016年的低效率和负净利润。中国联通集团否认了这一点。然而，从最终财务报告显示的6.25亿元利润来看，中国联通的2016年确实非常艰难。

与其他两家运营商相比，中国移动2016年的营业收入为7084亿元，同比增长6%。净利润1087亿元，同比增长0.2%。剔除铁塔的一次性利润因素，2016年净利润同比增长10.5%。中国电信2016年收入为3523亿元，同比增长6.4%。净利润180亿元，同比下降10.2%。然而，不包括中国电信2015年的一次性铁塔销售，2016年净利润同比增长11.7%。

至于移动用户，到2016年底，中国手机用户总数将达到8.49亿，4G用户总数将达到5.35亿，4G普及率将达到63%。中国电信拥有2.15亿移动用户和1.22亿4G用户。中国联通拥有2.638亿移动用户和1.046亿4G用户。

在4G时代，中国联通远远落后。

当然，这与3G和4G的交替时间窗有关。在3G时代，中国联通在世界上最成熟的3G系统——宽带码分多址系统中占了上风。在3G时代，中国联通的移动用户数量也一度实现了高速增长。然而，4G时代即将到来。2013年12月，中国移动、中国联通和中国电信同时获得了TD-LTE的4G牌照。中国移动具有时分多址技术的优势，在4G基站建设方面更加激进。直到2015年2月，中国电信和中国联通才开始等待FDD-LTE的4G牌照。

此时，中国联通仍处于3G建设的现阶段。尽管中国移动仍在大规模将其3G网络升级至HSPA+网络，但其4G网络正在加速发展。中国联通2014年的网络建设战略是充分发挥3G网络覆盖和产业链技术优势，积极开展LTE混合组网实验。目前，中国移动已经开通了72万个4G基站，发展了9000万个4G用户。

从中国联通过去五年的财务业绩来看，在2013年相对增长之后，2014年、2015年至2016年，中国联通的营业收入和利润几乎都出现了同比下降，其中2016年下降最为严重。

中国联通2012 -2016年财务报告

就连中国联通董事长王晓初也明确表示，中国联通已经开始为5G的发展准备现金流，不会再犯4G时代的错误。

自2008年运营商改革重组以来，除业务判断失误外，中国联通的管理体制也面临一些问题。

中国联通财务报告暴露的经营问题表明改革的必要性。长城证券通信分析师赵成在接受中国证券网采访时表示。

中国联通是三大运营商中实力最弱的，整个电信市场已经走下坡路。现在是混合和改变的时候了。野村综合研究(上海)电信产业研究部副主任陶表示。

有了私人资本，中国联通能摆脱困境吗？

中国联通的混合改革将对运营商结构产生中长期影响。参照美国的发展模式，内容+渠道将成为趋势。这一混合改革将增强中国联通在内容方面的实力。将内容与渠道捆绑在一起的商业模式是可行的。然而，短期内效果可能不明显。华泰通信首席执行官周明表示。

然而，应该指出的是，今年年初，中国联通董事长王晓初曾表示:与腾讯合作带来2000万新用户是一次非常成功的尝试，阿里带来了300万用户。

王晓初还透露:中国联通2016年的财务报告显示，今年仅新增6000万用户，4G用户达到1.04亿。今年上半年，联通4G用户数量增加了3400万，腾讯和阿里贡献了70%的新份额。

2016年7月，美国电信运营商威瑞森(Verizon)证实，将以48亿美元的全额现金收购雅虎的业务，并将雅虎与美国在线(AOL)整合，该公司一年前以44亿美元收购了美国在线。同年10月，美国电信巨头美国电话电报公司和时代华纳公司宣布了一项总价值854亿美元的最终合并协议。这笔交易将把时代华纳公司的内容库和内容制作能力与美国电话电报公司的用户关系、付费电视用户群以及电视、移动和宽带分销渠道结合起来。

中国联通的混合改革会给电信业带来翻天覆地的变化吗？中国移动董事长尚冰在今年的中期业绩会议上表示，中国联通的混合改革对中国移动来说并不是一场大恐慌。中国联通的混业改革将给行业带来变革，因此整个行业都在关注其进展。中国移动还有一系列深化改革要做。

对于私人资本来说，是否有额外的机会进入基础通信行业？陶认为，这是一个机会，但也可能是一个坑。

他指的是2013年底虚拟企业的出现以及私人资本进入基础通信行业。然而，两三年过去了，虚拟商数并没有像最初预期的那样发展。经过三年的发展，即使是许多虚拟运营商也难以盈利。