解读联通的混合改革:“绿灯”何时才会变得正常

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解读联通的混合改革:“绿灯”何时才会变得正常 中国联通的混合所有制改革计划终于尘埃落定。8月20日晚，在一系列“自己的目标”之后，联通的混合改革计划搁浅。市场普遍认为，这是“历史上最强大的”，也是当前国企改革中最大胆、最深入的混合改革方案。 中国联通的混合所有制改革计划终于尘埃落定。8月20日晚，在一个乌龙球之后，联通的混合改革方案浮出水面。市场普遍认为，这是历史上最强的，也是当前国有企业改革中最大胆、最深刻的混合改革方案。

联通混合改革样本的意义毋庸置疑。因为涉及到新的固定资产增加的规定而被证监会特别处理，作为一个案件处理会有什么影响？BATJ和其他互联网巨头的真正投资价值是什么？何时才能看到混合改革红利？经济日报-中国经济网的记者就这些问题采访了中国企业之声研究所所长李进。

绿灯不会成为常态。

此前，在中国联通a股宣布几个小时后，中国联通经历了一次退出。市场猜测退出的原因或新法规的影响。8月20日晚，中国证监会发布消息，要求在2017年2月17日中国证监会再融资制度修订前，对中国联通混合改革涉及的非公开发行股票进行个案处理。

据记者了解，今年2月，中国证监会修订了新的定向增发规定，要求申请非公开发行的上市公司发行的股票数量不得超过发行前总股本的20%。这一次，中国联通a股拟增持90.37亿股，在现有股本211.97亿股的基础上，增持42.63%，远远超过新规。

李进认为，联通的混合改革计划这次走上了红线是不正常的。这一次，虽然很特殊，但仍应强调标准化操作，这是基本要求。这一次是相关问题中的技术事故，但并没有因为这样的事故而停止。相反，它为改革开了绿灯，也表达了各部门对改革的开放和支持。从长远来看，混合改革应该规范化。

为什么在改革中美女不先结婚？

在行业内，中国联通在三大运营商中表现最差，用户数量最少。就2016年收入而言，中国电信是中国联通的近1.3倍，而中国移动是中国联通的2.6倍。就净利润而言，中国电信是中国联通的30倍左右，而中国移动是中国联通的172倍。同时，中国联通的资产负债率最高(62.57%)，中国移动和中国电信分别为35.43%和51.52%。为什么改革不从增长和发展更好的移动电信开始呢？为什么漂亮女孩不能先结婚？

李进告诉记者，改革对企业来说是机遇，但机遇和风险是同时存在的。这次选择的联通效益相对较差，负担重，容积率小，债务负担重。这将推动改革，降低改革的成本和风险，即使改革失败，也有利于积累经验。李进说，从最容易实现的方面进行突破是正确的选择。

混合奖金何时发放？

联通的混合朋友圈可谓奢华，四大互联网巨头百度、阿里巴巴、腾讯和JD.com都加入了这一群体。巨人在加入时看重什么样的回报？李进说，互联网巨头第一次参与了混合改革。投资额如此之大，尤其是腾讯，它占总投资额的5%以上，通常在1%左右。这显示了投资的实力。

李进告诉记者，北京邮电大学参与中国联通的混合改革，是因为巨头们看到互联网将在电信领域发挥作用，并能获得附加值。第二，BTAJ不是一种金融投资，而是一种战略投资，更强调未来回报。

通信领域过去是垄断行业，很难进入。目前，联通感兴趣，互联网行业感兴趣，双方都愿意，郎感兴趣。未来的发展比眼前的利益更重要。

李进认为，联通的混合改革红利将在几年内出现，回报是毋庸置疑的。在互联网时代，通信行业和互联网行业之间的联盟是显而易见的，增长率空。

联通能东山再起吗？

混合改革能让联通翻身吗？三大国内运营商的格局会发生变化吗？李进认为，这取决于联通的投资选择是否正确。如果联通只找到一笔钱来弥补移动和电信不需要的，那将是非常困难的。李进表示，通信行业的增长点是互联网技术的引入。对于高中4G、5G和6G的发展，选择新的产业是投资的关键。

投资者是真正的黄金和白银。他们不被允许画大蛋糕。

目前，仍有一种观点认为，混合改革只是一幅画。李进认为，这是老话，传统思维。过去，据说只有楼梯响了，没有人下来。当一些人感觉到政府在投资时，他们表达了一种满嘴脏话和灰色的情绪。李进说，这一次的改革颇有震撼力。应该说，它仍然符合甚至超出预期，从而增强了改革的信心。

李进认为这种混合改革是一种企业行为。这完全是金钱和白银的真正投资。股东不允许画大蛋糕。像腾讯这样的投资者已经投资了数百亿美元，在多方的共同关注下，我们怎么能说联通的混合改革是一个大饼呢？

样本的混合和修改对中国联通来说意义重大。

混合改革是国有企业改革的一个突破。李进认为，联通的改革具有样本意义。这是新一轮国有企业改革以来最大的一次改革。第一梯队冲在前面，开辟了一条未来领导混合改革团队的道路。他表示，在NDRC采取的三批混合改革中，联通将走一条新的道路，这对后续国有企业改革具有借鉴和启示作用。无论混合改革目标的确定、路线的选择和标准的确定，还是混合改革过程中使用的方法，它们都将为以下混合改革团队提供可复制和可复制的经验。