人民日报谈联通的混业改革:示范意义，加快国有企业改革

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人民日报谈联通的混业改革:示范意义，加快国有企业改革 8月20日晚，中国联通集团a股上市公司中国联合网络通信有限公司(以下简称中国联通)正式发布其混合所有制改革方案。作为中央企业混合改革下的首批基础电信运营试点企业之一，联通的混合改革已经成为各方关注的焦点。“国有企业混合改革树立了标杆，战略性筹资铸就了未来”，“混合改革已经登陆，新联通已经起航”，“在国有企业改革中发挥了最大的声音”...中银国际等投资银行发表的研究论文对联通的混业改革给予了积极评价。

8月20日晚，中国联通集团a股上市公司中国联合网络通信有限公司(以下简称中国联通)正式发布其混合所有制改革方案。作为中央企业混合改革下的首批基础电信运营试点企业之一，联通的混合改革已经成为各方关注的焦点。国有企业混业改革树立了标杆，战略性融资将未来的混业改革抛到了九霄云外，新的中国联通已经扬帆起航，在国有企业改革中声音最大的中银国际等投资银行发表的研究论文中发挥作用，对中国联通的混业改革给予了积极评价。

从单一武器到军队团体

引入具有协同效应的战略投资者将改变单一公司的主导地位，并重组电信市场的竞争格局。

自140年来全球电信业发展以来，首次出现了电信运营商+互联网的资本和业务创新模式。正如安信证券对中国联通混业改革的评价一样，中国联通混业改革试点通过引入具有协同效应和领先优势的战略投资者，将使中国基础电信企业从单臂模式和优势股向军队模式和多元化产权升级转型，这将大大提升国有基础电信企业的综合竞争力。

混合改革后，引入腾讯、百度、阿里巴巴、JD.com等一批大型互联网公司，领先的垂直行业公司、强势产业集团和金融企业，领先的国内产业基金等战略投资者，与中国联通主营业务关联度高、互补性强、行业领先、协同效应强，将有助于中国联通将其网络、客户、数据、营销服务和产业链影响力等资源优势与战略投资者的制度优势和创新业务优势相结合，实现企业治理机制的现代化和运营机制的市场化。

中国电信业经历了数次拆分和重组，目前仍是中国移动的唯一企业。工业和信息化部信息通信经济专家委员会委员、南京邮电大学信息产业发展战略研究所所长王春晖认为，在三大基础电信运营商中，电信和联通一直处于弱势地位。特别是进入4G时代后，中国移动的利润占据了电信市场的80%左右。这种市场竞争模式是不正常的。

通过与新引入的战略投资者在物联网、人工智能、家庭互联网、数字内容、零售系统、支付金融等领域的深入战略合作。集中资源，整合优势，优势互补，实现互利共赢，促进重点业务和产业链的融合发展，拓展中国联通创新业务领域的中高端供应，为公司创新发展培育和拓展新动力。

8月16日，中国联通的子公司中国联通在北京与腾讯、百度、京东、阿里巴巴等合作伙伴签署了战略合作框架协议。王春晖认为，一个真正市场化运作、投资主体多元化、产业链协调的信息通信产业市场新格局，将有利于中国信息通信产业改革的进一步深化。

改善公司治理结构是关键。

充分发挥董事会职能，建立员工持股制度和职业经理人制度。

联通的混合改革为进一步完善公司治理结构、形成多元化股权结构创造了条件。中国联通相关负责人表示，在公司治理结构设计上，中国联通坚持以董事会治理为核心，以市场化运作为原则，在党的领导下，计划通过此次混合改革，形成多元化的董事会和经理层，以及权责平等、协调运作、有效制衡的混合所有制公司治理机制。混合改革将给中国联通的公司治理结构带来六大变化。

其中一个变化是优化董事会的组成和行使其职权。公司将适当引进新的国有股东和非国有股东代表担任公司董事，进一步优化多元化董事会的构成结构。明确董事会在公司中的核心地位，落实董事会的重大决策权、用人权、薪酬分配权等权力，切实履行决策、内部管理、风险防范、深化改革等职责，接受股东大会和监事会的监督。

二是加强管理者队伍建设，探索市场化管理。混合改革后，联通将探索经营者市场化选择机制和市场化管理机制，实行任期管理和合同管理。探索和实施符合政策要求的高级管理人员中长期激励机制，建立与激励机制相匹配的约束机制。

第三个变化是建立以市场为导向的机制，让员工和企业分享利益和分担风险。这种混合改革将建立一种以市场为导向的员工与企业之间的利益和风险分担机制，从而实现职位的升降能力、员工的进出能力、收入的增减能力，同时保障员工的基本权益。

第四个转变是构建核心人才体系，促进专业结构转型。实施人员生命周期闭环管理。建立能力管理体系，明确各类员工的职业能力标准，培养一支负责任、诚实务实、敢进敢斗的企业家队伍，建设一支跨国经营、结构合理、综合素质高的人才队伍。

第五个转变是建立股权激励机制，努力实现股东、公司和员工的共同利益。在混合改革过程中，计划同时建立限制性股票等员工激励计划。激励目标将包括对企业业绩和可持续发展有直接影响的公司董事、高级管理人员、管理人员和技术骨干。

第六，优化基于绩效的薪酬内部分配机制和约束机制。包括与经济效益和劳动力市场价格挂钩的工资总额确定和调整机制，以市场为导向的激励机制，如增量收入分享，创新业务领域的特区机制，以及经理和员工的竞争性退出机制。

混合着陆具有示范意义。

解决国有垄断企业混合改革问题加快国有企业改革

如何对垄断领域的中央企业进行混合所有制改革，一直是国有企业改革的重大课题。中国企业研究院首席研究员李进指出，中国联通的混合改革和落地具有示范意义。在混合改革之前，中国联通的总股本约为211.97亿股。在这一混合改革过程中，该公司计划向战略投资者私下发行不超过90.37亿股的股票，筹资不超过617.25亿元。混合改革后，联通集团在中国联通的持股比例从63.7%降至36.7%，新引入的战略投资者共持有该公司约35.19%的股份。这表明垄断领域的中央企业混合改革也可以分类，大股东不一定要处于绝对控制地位。同时，中国联通集团+中国人寿+国有企业结构调整基金的持股仍处于绝对控股地位。这也是一项创新，即在股份多元化的同时，几只国有股的总和仍处于控制地位。

四川工商学院金融学院院长周雪菲表示，联通混合改革的标杆意义在于它创造了几个第一:第一个试点单位，开启了集团的整体混合改革；通信行业第一个向私人资本开放的中央企业；第一家采用战略投资+固定增量+股权转让+职工持股混合改革方式的国有企业。联通混合改革的示范效应也不言而喻。周雪菲说，中央经济工作会议指出，混合所有制改革是国有企业改革的重要突破。中国联通的混合改革在一定程度上降低了国有股比例，率先在中央企业层面实现突破，成为国有企业改革的典范。

SASAC最近披露的一组数据显示，中共十八届三中全会以来，中央企业和下属企业共推进了1995项混合所有制改革。截至2016年底，中央企业集团和下属企业的混合所有制企业(含股权参与)比例达到68.9%，上市公司资产、营业收入和利润总额在中央企业板块中的比重分别达到61.3%、62.8%和76.2%。省级SASAC出资企业和各级混合所有制企业(合并报表范围内)的比例达到47%。

李进认为，中国联通的混合改革将加快国有企业改革的步伐。对于中央企业未来的改革，中国联通混合改革的发展轨迹、改革运作和思路将成为重要的参考。(原名“引入具有协同效应和领先优势的战略投资者，从联通计划看中央企业的混合改革”)