联通的混合改革有望改变“一股独大”的竞争格局

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联通的混合改革有望改变“一股独大”的竞争格局 近年来，中国联通的混业改革备受关注。一旦公布，其混合改革方案很快成为关注的焦点。笔者注意到，中国联通混合所有制改革试点主要采用非公开发行和旧股转让相结合的方式，引入了与中国联通具有战略协同效应的四大领先投资者，包括大型互联网公司、产业链中的垂直行业领袖、实力雄厚的金融和产业集团、中国领先的行业基金。 近年来，中国联通的混业改革备受关注。一旦公布，其混合改革方案很快成为关注的焦点。笔者注意到，中国联通混合所有制改革试点主要采用非公开发行和旧股转让相结合的方式，引入了与中国联通具有战略协同效应的四大领先投资者，包括大型互联网公司、产业链中的垂直行业领袖、实力雄厚的金融和产业集团、中国领先的行业基金。

中国联通的混合改革方案体现了三大特点:以资本为纽带、产业链强有力结合、业务优势互补，具有以下四大战略意义。

一是重组电信市场竞争格局，增强企业综合竞争力。纵观中国电信业的改革进程，笔者认为中国电信业未能形成有序竞争的主要原因是产权的简单化。尽管自引入竞争机制以来，中国的基础电信行业经历了几次拆分和重组，但参与重组的基础电信市场的所有进入者都是国有企业。结果，重组后的市场结构只打破了制造商接口的垄断，没有在电信市场形成有效的竞争。

目前，三大电信运营商的流通股在总资产中所占的比例非常有限，可用于市场化决策的流通股和权力不对称。因此，无论上市与否，国内基础电信企业股权结构的一个共同特征是股权结构相对单一，国有股占据绝对控制地位，一股独大现象严重，导致国有基础电信企业在软预算约束和关键绩效指标导向下恶性竞争和滥用主导地位。

笔者认为，中国联通的混业改革将导致一个真正市场化、投资主体多元化、产业链协调的信息通信产业市场结构。这不仅将推动中国信息通信领域改革的进一步深化，也将实现中国基础电信企业从单一兵种模式、单一主导模式向集团军队模式、产权多元化的升级和转型。这将大大提升国有基础电信企业的综合竞争力。

二是创新产业竞争模式，改变一个企业主导另一个企业的局面。笔者一直认为，新电信时代中国基础电信行业的混合所有制改革应探索产业链上下游多元化资本和差异化服务的混合改革模式，其中最重要的是引入多元化战略投资者，形成电信市场的有效竞争。从三大基础电信运营商的产业结构来看，中国电信和中国联通一直处于劣势。特别是在4G时代，电信、联通和移动之间的差距越来越大，形成了中国移动是唯一企业的局面。

从国际电信业的产权结构来看，国外电信企业已经意识到单一产权结构带来的弊端，正在逐步偏离产权多元化的道路。中国联通的混业改革引入了一种真正的市场竞争机制，因为竞争的前提是产权主体和结构必须多元化，否则就不可能形成真正的竞争，而中国联通的产权主体结构多元化的混业改革是信息通信领域合作与整合的主要投资者。笔者认为，中国电信市场的产业结构将随着联通的混业改革而重构，形成新的产业链格局，特别是腾讯、百度、阿里巴巴、京东等互联网巨头作为战略股东的加入。

第三，要建立员工持股和职业经理人制度，建立长期的激励和约束机制。在中央深化国有企业改革的背景下，实施技术骨干、管理精英和核心员工持股计划，使他们成为企业所有者，是联通混合改革的一个重要方面，这将极大地激发和增强国有企业的创新活力和盈利能力。

长期以来，我国国有企业的人才选拔任用机制一直遵循着制度的内在规律。例如，三大基础电信运营商都实行所谓的后备干部选拔制度，选拔省市公司的经理。这种选择系统有两个主要缺点。首先，国有电信行业具有很强的内部行政色彩，这很容易形成一句话的局面。其次，一些地方国有电信企业的高管与地方政府部门形成了互利互惠的关系，这助长了政界和商界在干部任用方面的腐败。因此，中国联通的混合改革将实现国有电信企业职业经理人选拔任用的去行政化，实现市场化改革，这对建立企业长期激励约束机制具有重要意义。

最后，规范公司治理结构，充分发挥董事会职能。联通混业改革的另一个重点是规范公司治理结构和董事会建设，建立健全权责平等、协调运行、有效制衡的决策执行监督机制，规范董事长和总经理的行使行为，充分发挥董事会的决策作用、监事会的监督作用和经理层的管理作用。 和党组织的政治核心作用，有效解决了一些企业董事会名存实亡、高层领导说了算的问题，实现了公司的规范治理。

综上所述，笔者认为，中国联通的混合改革首先有利于技术和业务的升级，增加企业竞争力，扩大多方投资的市场份额。其次，由于多方投资，董事会成员多元化，政府行政干预减少，董事会独立性增强。第三，多元化投资主体都关注公司的发展前景，促进公司的技术创新、业务拓展和市场发展。最后，进入基础电信领域的战略投资者可以推动新一轮的社会投资，同时避免不必要的重复建设。