如何看待中国联通集团混合改革后增持BVI公司的“多米诺效应”

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如何看待中国联通集团混合改革后增持BVI公司的“多米诺效应” 中国联通的混业改革一直备受关注。中国联通近日发布通知，要求利用募集资金实施关联交易设计安排。 中国联通的混业改革一直备受关注。中国联通近日发布通知，要求利用募集资金实施关联交易设计安排。根据联通原有的红筹股结构，以及将战略投资和员工激励纳入中国联通a股公司的持股比例，调整后的中国联通集团和中国联通a股公司将按照一定的比例来祝福中国联通BVI。那么，中国联通集团是如何运营的呢？运营商世界网络在资本层面分析其运营路径。

联通集团如何控制运营公司？

事实上，中国联通集团一直以来都有着复杂的红筹股结构，因为中国联通拥有香港交易所上市公司和上海证券交易所上市公司的双重身份。联通模式是传统红筹股的典型回归，h股上市公司回归中国直接发行a股。

联通BVI公司在整个红筹股结构中扮演着非常重要的角色。通过在香港证券交易所上市的红筹股公司的上层建立一个合理的联通BVI公司可以产生多重效应:有利于大股东对上市公司的控制，使部分股东和管理层能够绕过禁售期的限制，享受BVI公司的低税率待遇。

在原有的红筹股结构中，联通集团和公众股东分别持有联通a股公司62.7%和37.3%的股份。中国联通集团和中国联通a股公司分别持有中国联通BVI 17.9%和82.1%的股份。事实上，中国联通BVI不经营任何业务，但合法避税是一种常见的做法。在持有两个股份后，联通集团公司持有BVI公司73.1%的股份。其次，联通BVI公司和联通BVI(联通集团的全资子公司)以及公众股东分别持有在香港上市的联通红筹公司40.6%、33.8%和25.6%的股份。在三次股权结构下，联通集团公司直接和间接持有联通红筹公司近62%的股份。

中国联通集团和a股公司在中国联通BVI中所占比例的增加，可以被视为整个红筹股框架二层的调整。根据联通的公告信息，联通集团和a股公司分别认购了BVI的82，096股普通股和17，904股普通股。在三级重组中，联通BVI公司认购了不超过6，651，043，262股由联通红筹公司发行的普通股，每股13.24港元。然而，联通集团全资子公司BVI公司的持股情况尚未披露。此外，联通红筹公司公众股东的整体持股也将发生相应变化。

融资的主要目的是什么？

最重要的是，公告再次明确了混合改革方案的资金用途，该方案分为三个部分:提升4G网络容量、5G商业建设和发展创新业务。具体而言，约467.7796亿港元将用于增强4G网络容量；5G技术验证约230.1183亿港元。相关业务授权和网络商业建设；约27.2801亿港元用于发展创新业务；约155.3898亿港元用于偿还银行存款。

运营商世界网可以从以上主要用途分析几个关键点:联通4G建设预算是5G建设预算的两倍左右；2B、2C和2I的创新服务也得到了加强。联通部门架构调整后，创新属性可能增加，联通负债水平将明显提高。

接下来，中国联通可能会宣布调整中国联通BVI、中国联通BVI和公众股东对中国联通红筹股的比例。届时，中国联通红筹股公司对中国联通运营公司的持股也将发生变化。然而，此次调整不仅揭开了联通的下一步重大举措，也标志着联通结构的优化。