茅台成分红王引质疑 股息率不到2%低于银行利率

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茅台去年净利润87.6亿，发红包41.5亿

茅台年报显示，2011年实现营收184亿元，净利润87.63亿元，公司白酒毛利率超过90%。

据京华时报报道，2011年，贵州茅台实现营业总收入184.02亿元，同比增长58.19%；净利润87.63亿元，同比增长73.49%；基本每股收益8.44元。a股的每股收益最高。

贵州茅台计划向全体股东派发每10股现金分红39.97元，共计41.5亿元(含税)。这是贵州茅台的分红方案。去年之后，它创下了迄今a股股息的新纪录。

值得一提的是，茅台年报显示，去年白酒毛利率为91.57%，比上年增长0.62个百分点，高端白酒毛利率高达93.68%。

昨日，贵州茅台小幅上涨0.36%，收于208.85元。

茅台红利计划引发热议

根据茅台公布的分红计划，计划每10股近40元派发现金分红，成为a股的“分红王”。有网友说不是“高分红”。

据新京报报道，昨日有媒体报道，茅台创下a股分红纪录。对于这个说法，很多网友表示怀疑，说茅台每股200多元的股价不高。有网友说:“茅台的产量不到2%。如果一年期存款利率是3.5%，收益率不是5%就不要喊高分红。”

昨天，另一位专家指出，茅台的股息率远低于中国银行(601988)。以4月10日收盘价计算，茅台和中行的股息率分别为1.9%和5.1%。

记者注意到，白酒行业上市公司基本每年都会推出丰厚的现金分红计划。泸州老窖(000568)、五粮液(000858)、洋河(002304)、社德、老白干酒(600559)这几年也有分红。

股息收益率只有1.9%，低于一年期定期存款

贵州茅台虽然每股分红最高，但其分红率(每股分红/股价)与股价208元相比只有1.9%，远低于银行股的分红率，甚至远低于一年期存款利率。

据《武汉晚报》报道，年报公布后，九家证券机构给贵州茅台的评级为推荐评级，海通证券(600837)给最高目标价260元的估值合理。这意味着该股仍有约30%的涨幅空.

但专业投资者、独立财经作家皮海舟在博客中指出了一个非常尴尬的事实。他认为，如果股东仅仅依靠分红来获得投资收益，那么即使是这样高的分红，也还是会输给银行存款。

据他计算，贵州茅台的股息率为3.997 ÷ 208.11× 100% = 1.92%，还没有目前一年期银行存款利率3.5%高。

在上市的11年里，累计发行量已经超过100亿份

回顾贵州茅台的“分红史”，可谓a股模式。自2001年8月上市以来，该公司一直保持每年分发现金的传统。2001年，公司推出“每10股送6元至1股”的分红计划，2002年“每10股送2元至1股”，2003年“每10股送3元至3股”，2004年“每10股送5元至2股”，2005年“每10股送3元”，2006年“除了昨天推出的配股计划外，贵州茅台自上市11年以来已配股100多亿元